RPP zaskoczyła rynki

RPP obniżyła w lipcu stopy procentowe w Polsce o 25 pkt bazowych. Stopa referencyjna wynosi 5,00 proc. Decyzja była zaskoczeniem. Konsensus prognoz zakładał utrzymanie kosztu pieniądza bez zmian.

Rada Polityki Pieniężnej na lipcowym posiedzeniu zdecydowała o obniżeniu stóp procentowych o 25 punktów bazowych. Większość analityków prognozowała lipcową pauzę w cyklu luzowania polityki pieniężnej, przesuwając oczekiwania na dalsze cięcie stóp na wrzesień.

- Decyzja zaskoczyła nas i rynkowy konsensus, choć nie można było jej wykluczyć – komentują ekonomiści PKO BP.

Ekonomiści wskazywali, że Rada przyjmie strategię wyczekiwania: mimo spodziewanego spadku inflacji, wstrzymanie decyzji o dalszych cięciach uzasadniali m.in. obawami o zbyt ekspansywną politykę fiskalną, zbyt wolne hamowanie płac i niepewność dotyczącą sytuacji geopolitycznej oraz cen energii. Na korzyść "pauzy" przemawiać miała również jastrzębia retoryka członków Rady.

- Otoczenie makro sprzyja luzowaniu polityki pieniężnej, ale z RPP dobiegał dotąd jastrzębi przekaz. Stąd oczekiwania były na wrześniowe cięcie. Co się zmieniło? Najpewniej przeważyła lipcowa projekcja NBP i niska ścieżka inflacji. Czekamy na komunikat – komentują eksperci Pekao SA w mediach społecznościowych.

Reklama

Według wstępnego szacunku GUS inflacja CPI w czerwcu podskoczyła do 4,1 proc. r/r (z 4 proc. r/r w maju). Wynik był wyższy od konsensusu, który zakładał utrzymanie się inflacji na poziomie 4 proc. r/r. W lipcu jednak wskaźnik CPI ma zejść w okolice celu NBP.

- Biorąc pod uwagę zeszłoroczną wysoką bazę odniesienia, wskaźnik CPI zejdzie w lipcu poniżej 3 proc. i w mojej ocenie może znaleźć się w okolicach 2,7 proc. r/r – prognozuje Monika Kurtek, główna ekonomistka Banku Pocztowego.

W czwartek, 3 lipca o godz. 15.00 odbędzie się konferencja prasowa prezesa NBP Adama Glapińskiego, która być może rzuci więcej światła na kolejne ruchy w polityce monetarnej w Polsce.

- Rada Polityki Pieniężnej ponownie zaskoczyła uczestników rynku finansowego. Po dość konsekwentnym ogłoszeniu przez kilku decydentów w ostatnim czasie, że obniżki stóp procentowych na lipcowym posiedzeniu nie ma się co spodziewać… Rada jednak zdecydowała się na redukcję kosztu pieniądza. Co skłoniło władze monetarne do zmiany deklarowanych działań o 180 stopni? Niestety będziemy musieli poczekać do konferencji prof. Glapińskiego, która rzuci prawdopodobnie więcej światła na czynniki stojące za tą decyzją. Zakładamy, że duży udział w dzisiejszej decyzji miała przypuszczalnie nowa projekcja inflacji, która być może rzuca pozytywne światło na procesy inflacyjne w Polsce. Zasadniczym pytaniem, które teraz zaprząta rynki finansowe, jest kwestia czy lipcowe cięcie stóp procentowych jest przesunięciem obniżki oczekiwanej we wrześniu, czy też ponownie do gry wchodzą trzy obniżki w tym roku – zastanawia się Fryderyk Krawczyk, dyrektor inwestycyjnego VIG / C-QUADRAT TFI.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.