Europa odzyskuje coś, czego długo jej brakowało

Europejskie akcje przez lata przyciągały inwestorów przede wszystkim niższymi wycenami niż ich amerykańskie odpowiedniki. Znacznie trudniej było jednak znaleźć równie przekonujący argument w postaci rosnących zysków spółek. Teraz sytuacja zaczyna się zmieniać.

Reklama

Jak podaje Bloomberg, analitycy podnoszą prognozy wyników europejskich przedsiębiorstw w najszybszym tempie od połowy 2024 r. Indeks rewizji Citigroup pokazuje, że liczba podwyżek prognoz przewyższa liczbę obniżek już dziesiąty tydzień z rzędu. Wcześniej przez niemal dwa lata dominowały korekty w dół.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Zmiana jest tym bardziej zauważalna, że następuje bezpośrednio przed rozpoczęciem sezonu publikacji wyników. W tym okresie analitycy często stają się ostrożniejsi i obniżają zbyt optymistyczne prognozy. Dwa lata wcześniej podobna seria dodatnich rewizji załamała się jeszcze przed rozpoczęciem raportowania. Tym razem oczekiwania nadal rosną.

Według danych Bloomberg Intelligence zyski europejskich spółek mają w rozpoczynającym się sezonie wzrosnąć o około 12 proc. Byłaby to najwyższa dynamika od ponad trzech lat. Jednym z głównych źródeł poprawy są wysokie ceny ropy, które znacząco zwiększyły oczekiwane wyniki europejskich koncernów energetycznych. Na kolejny mocny sezon liczą również banki, wspierane przez relatywnie wysokie stopy procentowe, odporność gospodarki oraz efekty cyfryzacji i wdrażania narzędzi opartych na sztucznej inteligencji.

Marina Zavolock, główna strateg rynku europejskich akcji w Morgan Stanley, ocenia, że potencjał wynikowy europejskich firm pozostaje niedoceniany. Jej zdaniem, spółki korzystają jednocześnie z inflacji, rozwoju AI oraz globalnej dywersyfikacji prowadzonej działalności. Ekspertka podniosła prognozę wzrostu zysków firm z indeksu MSCI Europe w 2026 r. do 12,5 proc. i zakłada, że w ciągu kolejnych 12 miesięcy indeks może wzrosnąć o 10 proc.

Dane LSEG I/B/E/S przytaczane przez Reutersa wskazują, że zyski spółek z indeksu Stoxx Europe 600 mogą w drugim kwartale wzrosnąć o 15,3 proc. Po wyłączeniu branży energetycznej oczekiwana dynamika spada do 6 proc. Sektor energii może ponad dwukrotnie zwiększyć zyski, wyraźnie dystansując pozostałe branże. Jednocześnie poprawa nie ogranicza się wyłącznie do koncernów naftowych. Wzrost wyników przewidywany jest w ośmiu z dziesięciu głównych sektorów, podczas gdy w pierwszym kwartale dotyczyło to pięciu. Dla trwałości giełdowego ożywienia kluczowe będzie jednak to, czy dodatnie tendencje utrzymają się także po wygaśnięciu wpływu wysokich cen surowców.

Europa jako przeciwwaga dla Wall Street

Część inwestorów szuka alternatywy dla amerykańskiego rynku akcji, zdominowanego przez grupę największych spółek technologicznych i beneficjentów inwestycji w AI. Europejski rynek ma bardziej zróżnicowaną strukturę. Większe znaczenie mają na nim banki, przemysł, energetyka, ochrona zdrowia czy producenci dóbr konsumpcyjnych. Helen Jewell, odpowiedzialna w BlackRocku za międzynarodowe portfele akcji fundamentalnych, ocenia, że Europa może pełnić funkcję dywersyfikującą, szczególnie w sytuacji, gdy pozycjonowanie inwestorów w amerykańskich spółkach związanych z AI pozostaje wysokie.

Pierwsze oznaki powrotu zainteresowania są już widoczne. Według danych EPFR Global, przytaczanych przez Citigroup i Bloomberga, w tygodniu zakończonym 8 lipca europejskie fundusze akcji pozyskały około 400 mln USD netto.

W czerwcu Stoxx Europe 600 zachowywał się lepiej niż S&P 500. Pomogło złagodzenie części ryzyk geopolitycznych oraz spadek cen ropy z poziomów notowanych w szczytowym momencie konfliktu na Bliskim Wschodzie. Przewaga Europy nie jest jednak jeszcze na tyle trwała, aby mówić o jednoznacznym odwróceniu wieloletniego trendu dominacji Wall Street.