Przegląd prasy (2025-10-03)

Śledztwo w sprawie EGB się rozmywa

Prokuratura od lat bada kulisy sprzedaży EGB Investments przez Altus TFI do GetBacku, ale sprawa zamiast wyjaśniać się, coraz bardziej się rozmywa. W czerwcu 2025 r. do sądu trafił akt oskarżenia przeciwko Marcinowi Z., powinowatemu Piotra Osieckiego, byłego prezesa Altusa. Śledczy twierdzą, że celem manipulacji było utrzymanie kursu EGB w okolicach 15 zł, co pozwalało na sprzedaż spółki GetBackowi po wysokiej cenie. Zysk Altusa miał sięgnąć 153 mln zł, z czego połowa – według biegłych – mogła trafić do Osieckiego i jego żony. Kilka miesięcy później umorzono jednak postępowanie przeciwko samemu Osieckiemu. Nowa opinia biegłych uznała, że transakcja była rynkowa i zgodna ze standardami M&A. Prokuratura nie ujawnia, czym kierowali się eksperci, ani czy uwzględnili oni giełdową cenę akcji.

Reklama

Sprawa rozbita jest między dwie prokuratury – okręgową i regionalną. Pierwsza prowadzi wątek Osieckiego, druga oskarża Marcina Z. i zajmuje się innymi osobami powiązanymi z Altusem. W wielu przypadkach śledztwa zakończyły się jednak fiaskiem: część podejrzanych zmarła, część uniknęła kary dzięki warunkowemu umorzeniu. Spośród osób posądzanych przez biegłych o manipulowanie kursem EGB poza zasięgiem prokuratury są nie tylko zmarli, ale też Ukrainka, którą biegli określają mianem tzw. słupa. Ukrainka była przesłuchiwana w prokuraturze w marcu 2022 r. Z uwagi na jej złe samopoczucie i atak paniki przesłuchanie przerwano. Lekarza jednak nie wezwano, bo sobie tego nie życzyła. Od tamtego czasu nikt jej w prokuraturze nie widział. - Nie była ona przesłuchiwana po marcu 2022 r. – przyznaje Mateusz Martyniuk, uchylając się od odpowiedzi na pytanie, dlaczego. - Bez odpowiedzi pozostawia także pytanie, dlaczego akty oskarżenia dotyczące manipulacji kursem EGB Investments trafiają do sądu w odniesieniu do pojedynczych osób, a nie całej grupy zidentyfikowanej przez biegłych. Gdyby wymiar sprawiedliwości znał pełny obraz sprawy, być może potoczyłaby się ona inaczej - wskazano w "Pulsie Biznesu".

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Za: Puls Biznesu (2025-10-02) Kamil Kosiński, Śledczym rozmywa się manipulacja kursem EGB Investments

Rząd znów wypycha dług poza budżet

Fundusz Przeciwdziałania COVID-19 wyemituje w 2026 r. obligacje za 18,5 mld zł. W kolejnych latach zadłużenie wehikułu będzie rosnąć, bo z nowych emisji mają być spłacane stare zobowiązania z czasów pandemii – wynika z rządowej strategii zarządzania długiem. Formalnie fundusz nie wchodzi do państwowego długu publicznego (PDP), więc jego rosnące zobowiązania nie liczą się do progów ostrożnościowych 55 i 60 proc. PKB zapisanych w ustawie i konstytucji. To pozwala rządowi oddalić groźbę przekroczenia limitów, choć w ujęciu unijnym dług i tak szybko rośnie – różnica między PDP a szerokim wskaźnikiem EDP wynosi już ponad 400 mld zł. Koalicja rządząca obiecywała większą przejrzystość finansów i zaczęła spłacać część covidowego długu bezpośrednio z budżetu. Jednak przy mniejszych od zakładanych wpływach podatkowych zabrakło miejsca na dalsze przesuwanie zobowiązań. Dlatego od przyszłego roku fundusz znów będzie sam się zadłużał. Według prognoz w 2027 r. PDP przekroczy 55 proc. PKB, a w 2029 r. zbliży się do konstytucyjnego limitu 60 proc. W metodologii unijnej bariera 60 proc. zostanie przebita już w 2026 r., a na koniec dekady dług sięgnie ponad 75 proc. PKB.

Za: Puls Biznesu (2025-10-02) Marek Chądzyński, Znów więcej wydatków poza budżetem. Tak rząd chce zatrzymać wzrost długu

Finanse publiczne na krawędzi

Rząd w strategii zarządzania długiem przyznał, że zadłużenie rośnie w tempie zagrażającym stabilności finansów państwa. Według prognoz w 2029 r. dług sektora według definicji UE sięgnie 75 proc. PKB, a w ujęciu krajowym – 58 proc. PKB. To oznacza przekroczenie progów ostrożnościowych i ryzyko fiskalnego kryzysu – donosi Parkiet. Ekonomiści ostrzegają, że bez konsolidacji grozi nam konieczność drastycznych działań – zrównoważonego budżetu, podwyżek podatków i cięcia wydatków. Janusz Jankowiak z PRB uważa, że strategia to „strzał ostrzegawczy” i przygotowanie opinii publicznej na trudne decyzje. Piotr Bujak z PKO BP podkreśla, że konsolidacja jest nieunikniona przy wysokich wydatkach na obronność, zdrowie i transformację energetyczną. Minister finansów Andrzej Domański zapowiada, że rząd podejmie działania ograniczające deficyt, choć szczegółów nie ujawnia. Zdaniem ekonomistów plan naprawczy musi być głęboki, ale rozłożony na lata, by nie zdusić wzrostu gospodarczego. Najlepiej zacząć od razu, zanim sytuacja stanie się dramatyczna.

Za: Parkiet (2025-10-02) Anna Cieślak-Wróblewska, Rząd przyznaje: dług wymyka się spod kontroli

Wrzesień należał do złota

Amerykańskie akcje nie poddały się zapowiedziom korekty – indeks Nasdaq zyskał 5,6 proc., a Tesla aż 33 proc. To szósty miesiąc wzrostów z rzędu w USA. Polskie fundusze akcji też były na plusie, choć już bez fajerwerków. Za to metale szlachetne przyćmiły wszystkie klasy aktywów – donosi Parkiet. Na GPW inwestorzy przerzucili uwagę z banków na inne spółki, m.in. KGHM. WIG20 znów przekroczył 30 proc. stopy zwrotu od początku roku. W Europie Zachodniej wrzesień był słabszy – DAX minimalnie spadł, ale eksperci wskazują, że ożywienie gospodarcze może podbić wyceny dopiero w 2026 r. Najwięcej emocji przyniosło złoto – niemal codziennie biło rekordy, a fundusze metali szlachetnych zyskiwały po kilkanaście proc. w miesiąc, a w ujęciu rocznym nawet ponad 100 proc. Towarzyszyły temu zakupy banków centralnych i spadek rentowności obligacji w Polsce. Fundusze dłużne wypracowały stabilne zyski, niektóre zbliżają się już do 10 proc. od początku roku.

Za: Parkiet (2025-10-02) Andrzej Pałasz, Akcjom zza oceanu do zwyżek starczają nagłówki. Błysk złota zaślepia

GPW płaci za raporty – inwestorzy korzystają

Wrzesień przyniósł wysyp rekomendacji w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego (PWPA) finansowanego przez GPW. Do edycji, która ruszyła 1 lipca, zakwalifikowano 65 spółek, w tym 22 nowe – donosi Parkiet. Raporty inicjujące pokrycie często skutkują skokami kursów, jak w przypadku Eurotelu, 11 Bit Studios czy Apatora. Choć w większości pojawiają się zalecenia „kupuj”, zdarzają się też raporty z rekomendacją „trzymaj” czy „sprzedaj” – jak w przypadku Arctic Paper czy Sygnity. – Analityk podpisuje się nazwiskiem i może zmienić nastawienie – podkreśla Maciej Bobrowski z BDM. Biura maklerskie chwalą program, choć przyznają, że przygotowanie raportów jest czasochłonne. GPW zwiększyła budżet PWPA o 40 proc. i poluzowała zasady – w nowej edycji mogą brać udział także większe spółki. Zadowolone są też same firmy, jak Mirbud, który dzięki programowi zyskał uwagę inwestorów i zwiększył kapitalizację o 1300 proc. w 8 lat. Nie brakuje jednak krytyki. – PWPA to program niewykorzystanych szans. Część raportów powstaje „do szuflady”, brakuje promocji i większego wsparcia dla najmniejszych podmiotów – ocenia Michał Masłowski, wiceprezes SII.

Za: Parkiet (2025-10-02) Urszula Zielińska, „Blaski i cienie rekomendacji finansowanych przez GPW”

UBS z ponad 0,5 mld USD ekspozycji na bankructwo First Brands

Fundusze pod parasolem UBS Group AG są narażone na ryzyko utraty ponad pół miliarda dolarów w związku z upadłością First Brands Group, dostawcę części samochodowych znanego m.in. z produkcji świec zapłonowych Autolite – donosi Bloomberg. UBS Hedge Fund Solutions figuruje jako największy niezabezpieczony wierzyciel z roszczeniem o wartości 233,7 mln USD, a O’Connor – hedge fund, którego UBS sprzedaje Cantor Fitzgerald – ma podobne roszczenie na 116,1 mln USD. UBS Asset Management posiada zabezpieczone wierzytelności na ponad 160 mln USD, w tym z tytułu kredytów terminowych i tzw. sidecar facility. First Brands złożył wniosek o ochronę przed wierzycielami (Chapter 11) po nieudanej próbie refinansowania 6 mld USD długu. Zarządca sądowy bada wykorzystanie przez firmę nieprzejrzystych struktur finansowania pozabilansowego. UBS jest też częścią konsorcjum udzielającego spółce nowego finansowania w wysokości 1,1 mld USD na czas postępowania upadłościowego. - To zdarzenie dotyczy wielu dostawców kredytu prywatnego i finansowania łańcucha dostaw w całej branży. Skupiamy się na ochronie interesów naszych klientów – poinformował rzecznik UBS.

Za: Bloomberg (2025-10-02) Irene Garcia Perez, „UBS Funds Face $500 Million Exposure in First Brands Bankruptcy”