Agencje ratingowe: impas polityczny ogranicza szanse na reformy fiskalne w Polsce

W raporcie Moody’s wskazano, że może dojść do opóźnienia konsolidacji fiskalnej, którą w ramach procedury nadmiernego deficytu Ministerstwo Finansów planowało przeprowadzić na większą skalę w 2026 r. Powodem - zdaniem Moody’s - może być niechęć większości rządowej do przeprowadzania niepopularnych cięć budżetowych w sytuacji napięć między KPRM a Belwederem. 

Reklama

Podobnego zdania jest też agencja S&P Global Ratings, która oceniła, że apetyt na konsolidację finansów publicznych może być ograniczony również w obliczu zbliżających się wyborów parlamentarnych w 2027 r. S&P wskazała, że choć silna, zdywersyfikowana gospodarka pozostaje podstawą ratingu Polski, rosnące wydatki – zwłaszcza na obronność – mają podbić dług sektora instytucji rządowych i samorządowych o blisko 10 pkt proc. PKB do 2028 r. S&P prognozuje, że deficyt spadnie do 5,1 proc. PKB w 2026 r. i 3,9 proc. w 2028 r., ale to więcej niż zakłada rząd. Zdaniem agencji, nastroje rynkowe mogą odegrać co najmniej równie ważną rolę - jak unijna procedura nadmiernego deficytu - w zachęcaniu do konsolidacji fiskalnej w Polsce.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

- Przewidujemy, że rząd może ogłosić pewne działania konsolidacyjne w nadchodzących miesiącach. To, z pomocą cyklicznej poprawy, prowadzi nas do prognozy spadku deficytu sektora instytucji rządowych i samorządowych jako odsetka PKB - do 5,1 proc. w 2026 r. i do 3,9 proc. w perspektywie 2028 r. Nasza prognoza deficytu jest wyższa niż prognoza rządowa na lata 2026-2028, ponieważ uważamy, że rząd będzie musiał podjąć znaczące działania, aby osiągnąć swoje średniookresowe cele. Prognozujemy też niższy wzrost PKB niż ten, który zakłada rząd - napisano w raporcie. Agencja S&P przewiduje, że RPP obniży stopy procentowe do 4,75 proc. do końca 2025 r., a w kolejnych latach do 3 proc.

Z kolei według agencji Fitch, dług GG ma sięgnąć 61,6 proc. PKB w 2026 r., a do 2028 r. ustabilizować się na poziomie ok. 64 proc., co wypada słabiej niż mediana wśród krajów o ratingu „A”. Fitch podkreśla, że utrzymanie dostępu do środków unijnych będzie kluczowe dla wzrostu gospodarczego – tylko pełna realizacja reform i wypłata funduszy z KPO pozwoli utrzymać tempo wzrostu na poziomie ok. 3 proc. rocznie. Fitch prognozuje wzrost PKB na poziomie 2,9 proc. w 2025 r. i 3 proc. w 2026 r., przy potencjalnym wzroście na poziomie ok. 3,2 proc. w średnim okresie, przy założeniu pełnego wykorzystania funduszy UE.

- Nasze prognozy wzrostu zakładają, że czwarta i piąta transza Instrumentu na rzecz Odbudowy o wartości 0,8 proc. PKB zostaną wypłacone w połowie 2025 r., a pozostałe transze (3,1 proc. PKB) w 2026 r. - wskazano.