Hossa na GPW potrzebuje wsparcia

Dotychczas hossę na GPW napędzały banki, które notowały ponadprzeciętne zyski dzięki wysokiej marży odsetkowej. Ale ten silnik już się wyczerpał. Potrzeba pozytywnej kontrybucji pozostałych branż: paliw, surowców, energetyki i handlu detalicznego. Dlatego warunkiem koniecznym do kontynuacji hossy na GPW jest przejście na rynkach globalnych w stronę spółek cyklicznych, utrzymanie się dobrej koniunktury na rynku surowców oraz wzrost konsumpcji wewnętrznej. 

Reklama

- Od początku roku widzimy wzrosty na rynku surowców. Wzrost cen surowców potwierdza globalne odbicie w przemyśle. A to dobra wiadomość polskiego rynku akcji, który jest zdominowany przez spółki cykliczne - wskazuje Michał Szymański.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Ekspert zauważa, że wzrost globalnej aktywności produkcyjnej był w przeszłości głównym katalizatorem dla akcji spółek z rynków wschodzących, spółek o małej kapitalizacji i akcji europejskich. Wynika to ze znacznie lepszych perspektyw dla spółek cyklicznych w okresie ożywienia gospodarczego. 

- Polski rynek akcji może korzystać na relatywnie lepszym zachowaniu sektorów cyklicznych w Europie i na rynkach wschodzących - wskazuje. - Spodziewane zwyżki na giełdzie będą pochodną tendencji globalnych i lepszego sentymentu dla rynków wschodzących ze strony zagranicznych inwestorów - dodaje.

Pod względem wyceny krajowy rynek akcji znajduje się na poziomie nieznacznie powyżej swoich historycznych średnich. Niemniej, relatywne wyceny spółek pozostają atrakcyjne na tle światowych rynków akcji.

Jeśli chodzi o krajowy rynek obligacji, to eksperci VIG/C-Quadrat TFI są pozytywnie nastawieni do skarbowych papierów zmiennokuponowych, a także obligacji korporacyjnych. Ich zdaniem, stopy procentowe w Polsce pozostaną w tym roku na niezmienionym poziomie, a gospodarka będzie silna. Skumulowany wzrost PKB w latach 2024 i 2025 (6,3 proc.) będzie wyróżniał się nie tylko na tle UE (2,7 proc.). Głównym motorem wzrostu gospodarczego ma być konsumpcja.

- Płace realne są ponownie dodatnie i powinny pozostać takie w nadchodzących miesiącach. Polski konsument lubi wydawać, więc przy tak mocnym rynku pracy to tylko kwestia czasu aż konsumpcja odbije - wskazuje Fryderyk Krawczyk, dyrektor inwestycyjny VIG / C-QUADRAT TFI.

Jego zdaniem, jeśli uda się uwolnić środki z KPO, to w ciągu najbliższych 2 lat Polskę może czekać także mini boom inwestycyjny. Istnieje jednak ryzyko, że Polska nie zdąży ich wydatkować (2 lata opóźnienia). Problemem jest również kondycja finansowa samorządów – w wyniku reformy „Polskiego Ładu” mamy drastyczny spadek dochodów i możliwości finansowania inwestycji na szczeblu lokalnym. Inwestycje również będą walczyły o zasoby rzadkie (np. pracowników), co może być czynnikiem proinflacyjnym. W tym kontekście niepokoi też odbicie cen surowców.

- W maju 2023 doświadczaliśmy największej kontrybucji deflacji na surowcach. Historycznie odbicie cen surowców (r/r) przekładało się z ok. 12-miesięcznym opóźnieniem na ceny producentów (PPI), a później również CPI. Oznaczałoby to dużo bardziej uporczywą inflację - wskazuje Fryderyk Krawczyk.

Ze względu na niepewność i zakotwiczenie oczekiwań inflacyjnych Rada Polityki Pieniężnej będzie wstrzemięźliwa. 

- Oczekiwane odbicie inflacji w drugiej połowie roku naszym zdaniem blokuje obniżki stóp procentowych w tym roku - dodaje  Fryderyk Krawczyk.