Analizy Live: Rozejm, ropa, giełdy i Trump. Czy hossa wraca?

A rozmawiać będą Robert Stanilewicz i

➡️ Mariusz Jagodziński, członek zarządu Mount TFI,

człowiek od giełdy z wieloletnim stażem na rynkach.

Oto główne tematy:

➡️ Rozejm i ulga na rynkach – dla inwestorów ważniejsze od politycznego „kto wygrał?” jest to, że spada premia za eskalację.

➡️ Ropa poniżej 100 dolarów – to szybki sygnał ulgi dla inflacji, banków centralnych i wycen ryzykownych aktywów.

➡️ Obligacje znów mają tlen – jeśli presja inflacyjna słabnie, dług może odrabiać szybciej, niż jeszcze chwilę temu wydawało się możliwe.

➡️ DAX, S&P 500 i WIG – sprawdzimy, czy indeksy wracają do wzrostowego rytmu, czy dopiero testują cierpliwość inwestorów.

➡️ Trump i rynki – kolejny raz okazuje się, że między ostrą retoryką a finalnym dealem bywa sporo miejsca na rynkową ulgę.

➡️ Ukraina i Rosja – czy rynek zbyt łatwo odsunął ten wątek na bok, choć ewentualny powrót rozmów pokojowych mógłby znów zmienić układ sił?

➡️ Makro i wyniki spółek – jeśli scenariusz bazowy to deeskalacja, to inwestorzy znowu patrzą na fundamenty, a nie tylko na nagłówki.

⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️

Będzie też o tym, że od czasu zmian w OFE fundusze emerytalne przyniosły większy zysk niż waloryzacja w ZUS. O sytuacji w zapomnianych nieco, ale nadal ważnych Otwartych Funduszach Emerytalnych opowie

Michał Duniec, prezes Analiz Online.

Reklama

Trump i Bliski Wschód

Obecna faza prezydentury Donalda Trumpa (Trump 2.0) generuje wysoką nerwowość na rynkach. Według Mariusza Jagodzińskiego ostatnie sześć tygodni było najbardziej ryzykownym okresem dla światowej gospodarki ze względu na eskalację konfliktu z Iranem.

• Mechanizm "Trump 2.0": Tworzenie chaosu, a następnie próba reagowania na niego. W tym wypadku Trump nie kontroluje w pełni wszystkich stron konfliktu (Izrael, Iran, Rosja).

• Informacja o dwutygodniowym rozejmie została przyjęta przez rynki z entuzjazmem, choć sytuacja pozostaje krucha ze względu na rozbieżne interesy Izraela i Iranu (np. w kwestii Libanu).

• Rynek ropy: od stycznia obserwowano wzrosty cen sugerujące "insider trading" przed wybuchem otwartej wojny. Cena baryłki wzrosła z poziomu ok. 70 dol. do ponad 110 dol., po czym skorygowała się po ogłoszeniu rozejmu.

Wojna w Ukrainie i jej wpływ na Rosję

Mimo przeniesienia uwagi świata na Bliski Wschód, na froncie ukraińskim doszło do istotnych zmian strukturalnych:

• Ukraina zmieniła taktykę, atakując porty i terminale przeładunkowe (Primorsk, Noworosyjsk) zamiast samych rafinerii.

• Skutki dla Rosji: eksport rosyjskiej ropy spadł z ok. 3 mln baryłek dziennie do ok. 2 mln (spadek o ok. 30%). Rosja zmuszona jest ograniczać wydobycie z powodu braku możliwości składowania surowca.

• Koszty wojny: rosnące wydatki zbrojeniowe i mniejszy wolumen eksportu przy wahających się cenach osłabiają pozycję ekonomiczną Federacji Rosyjskiej.

Relatywna siła GPW

Polski rynek kapitałowy wykazuje się wyjątkową odpornością na globalne turbulencje. Inwestorzy na GPW nie uciekali z rynku w okresach największego napięcia, a jedynie wstrzymali podaż.

Na WIG-u (Polska) widać bardzo silny trend wzrostowy, ponadnormatywną siłę; w środę padł nowy rekord (blisko 130 tys. pkt). Tymczasem  S&P 500 (USA) odnotowało odbicie po korekcie, ale bez nowych szczytów, a DAX (Niemcy) stabilny wzrost, ale słabszy niż Polska.

Rynek obligacji

Zmienność na rynku długu w ostatnich tygodniach przewyższyła zmienność na rynkach akcji.

Polska: rentowność 10-letnich obligacji skarbowych skoczyła z poziomu poniżej 5% do 5,90% (marzec), co spowodowało spadek cen obligacji o ok. 8-9%.

USA: rentowność 10-latek wzrosła z 3,95% do 4,45%, wymuszając na administracji USA emisję długu z wyższymi kuponami, co obciąża budżet.

Otwarte Fundusze Emerytalne (OFE) – Raport 2026

Michał Duniec przedstawił wyniki najnowszego raportu dotyczącego efektywności OFE. Dane wskazują, że fundusze te pozostają jedną z najbardziej efektywnych i najtańszych form długoterminowego oszczędzania w Polsce.

Kluczowe parametry systemu OFE

Aktywa: ponad 310 mld zł

Uczestnicy: 14 mln osób (choć zainteresowanie nowymi zapisami jest szczątkowe – tylko 66 osób w ostatnim roku).

Struktura portfela: ok. 91,5% stanowią akcje (prawo dopuszcza do 30% akcji zagranicznych). Pozostała część to obligacje korporacyjne i gotówka (brak obligacji skarbowych od 2014 r.).

Koszty: średnia opłata za zarządzanie wynosi ok. 0,37% (ustawowy limit to 0,54%).

Wyniki inwestycyjne (perspektywa 12-letnia: 2014–2026): 13% średniorocznie

Badanie oparte na metodzie IRR (wewnętrzna stopa zwrotu) przy regularnych składkach wykazało dominację OFE nad innymi formami oszczędzania (oraz nad WIG-iem czy subkontami w ZUS mimo wysokiej waloryzacji).

Wyzwania systemu: "suwak" i płynność

Głównym problemem OFE jest mechanizm "suwaka" (przesuwanie środków do ZUS na 10 lat przed emeryturą).

Bilans przepływów: OFE otrzymują ok. 5 mld zł nowych składek rocznie, tracąc jednocześnie ok. 12 mld zł z powodu suwaka.

Rola dywidend: obecnie ujemny bilans (ok. 7 mld PLN) jest pokrywany głównie z dywidend wypłacanych przez spółki, co pozwala unikać przymusowej wyprzedaży akcji.

Krytyczny punkt: przewiduje się, że około 2031 roku skala suwaka będzie na tyle duża, że OFE mogą stać się trwałym sprzedawcą netto na GPW.

Wnioski dla inwestorów

• Powrót do fundamentów: jeśli rozejm na Bliskim Wschodzie się utrzyma, uwaga rynku przesunie się z geopolityki na wyniki spółek i dane makroekonomiczne. Polska gospodarka (prognozy PKB ok. 3,5–4,0%) pozostaje silna na tle regionu.

• Dywersyfikacja i gotówka: eksperci zalecają utrzymywanie podwyższonego poziomu gotówki w celu wykorzystania ewentualnych panik rynkowych wywołanych tweetami polityków lub nagłymi zmianami w konfliktach zbrojnych.

• Świadomość emerytalna: warto aktualizować dane w OFE ze względu na prawo do dziedziczenia środków (zarówno w OFE, jak i na subkoncie ZUS), o czym wielu z 14 milionów uczestników zapomina.

• Znaczenie miksu energetycznego: konflikt paliwowy obnażył błędy europejskiej polityki energetycznej opartej na eliminacji atomu. Rynek oczekuje powrotu do stabilnych źródeł energii (atom, gaz własny) w celu zapewnienia bezpieczeństwa gospodarczego.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w czwartek 9.04 o godzinie 8.45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Zapraszamy!!