Prosto w Fundusz #104: Esaliens Małych i Średnich Spółek

✅ W programie m.in.:

➡️ jak fundusz buduje ekspozycję na segment MiŚ spółek i czego w nich szuka (selekcja, jakość, płynność) 🔎;

➡️ gdzie w MiŚ-ach są „miny”: płynność, koncentracja, szybkie obsunięcia – i jak zarządzający próbuje je ograniczać 🧨🛡️;

➡️ jak interpretować wyniki funduszu z ostatnich 3 lat i czego realnie oczekiwać przy takim profilu ryzyka 📊.

💬 Masz pytanie do Andrzeja Bieńka? Wrzuć je na czacie w trakcie LIVE ✅ A jeśli nie możesz być o 12:00 – zostaw pytanie pod filmem 👇

Charakterystyka i strategia inwestycyjna

Fundusz Esaliens Małych i Średnich Spółek realizuje strategię agresywnego wzrostu, dążąc do osiągnięcia stopy zwrotu wyższej niż 8% w okresach trzyletnich, przy akceptacji podwyższonego ryzyka.

Główne filary strategii:

• unikanie market timingu: fundusz dąży do utrzymania alokacji w akcjach na poziomie zbliżonym do 100%, koncentrując się na selekcji spółek (stock picking), a nie na przewidywaniu krótkoterminowych ruchów całego rynku;

• wykorzystanie SPO i ABB: aktywne pozyskiwanie kapitału przez spółki (SPO) oraz odkup dużych pakietów akcji z dyskontem od obecnych inwestorów (ABB) stanowiło istotny wkład w wynik zeszłoroczny;

• szeroki horyzont rynkowy: zarządzający deklarują analizę spółek tam, gdzie dla innych instytucji (szczególnie bankowych TFI) kończą się limity kapitalizacji lub płynności, co obejmuje m.in. rynek NewConnect;

• zarządzanie płynnością: ze względu na małą wielkość funduszu, utrzymywana jest rezerwa gotówkowa (ok. 9% na luty 2026), zabezpieczająca potencjalne odpływy kapitału.

Analiza wyników i porównanie z rynkiem

Wyniki funduszu wykazują znaczną przewagę nad standardowymi wskaźnikami polskiego rynku małych i średnich spółek. W 2025 roku stopa zwrotu wyniosła 61,96%.

Fundusz nie posiada klasycznego benchmarku rynkowego, lecz stosuje tzw. portfel wzorcowy dla potrzeb wyliczania opłaty za sukces (success fee). Składa się on w 90% z MSCI Poland Small Cap Index oraz w 10% z rezerwy płynnościowej.

• MSCI Poland Small Cap: indeks ten różni się od sWIG80 tym, że zawiera spółki o znacznie większej kapitalizacji (np. Asseco, Tauron, Alior Bank), które dla inwestorów zagranicznych wciąż mieszczą się w kategorii "Small Cap".

• Zmienność: mimo wysokich stóp zwrotu, wskaźniki ryzyka (odchylenie standardowe) pozostają relatywnie niskie (3,1% - 4%), co upodabnia profil zmienności do funduszy dłużnych, choć zarządzający zaznacza, że wizualna zmienność jednostki może być wyższa w okresach miesięcznych.

Szczegółowy przegląd portfela

Analiza obejmuje kluczowe spółki, które znajdowały się w portfelu na koniec 2025 roku lub miały istotny wpływ na historyczne wyniki.

Sektor technologii kosmicznych

Spółki te były motorami wzrostu w 2025 roku, wykorzystując globalną modę na sektor kosmiczny.

• Scanway: spółka z NewConnect, która odnotowała wzrost o 304% w ciągu 12 miesięcy. Fundusz wsparł ją kapitałowo podczas emisji akcji w czerwcu 2025 r. Pozycję zamknięto przed końcem 2025 r.
• Creotech Instruments: Wykorzystała sukcesy związane z satelitami Piast i projektami kwantowymi. Podobnie jak Scanway, została sprzedana przed końcem roku po realizacji zysków.

Spółki wzrostowe i ekspansyjne

• Benefit Systems: kluczowa pozycja w portfelu. Zarządzający upatrują potencjału w ekspansji zagranicznej, szczególnie na rynku tureckim. Mimo podaży akcji ze strony założyciela fundusz podtrzymuje pozytywne nastawienie.
• Enter Air: spółka z sektora turystycznego, korzystająca z efektu dźwigni operacyjnej i rosnącej liczby pasażerów. Wybrana jako alternatywa dla Rainbow Tours.

Spółki w procesie restrukturyzacji i "trudne przypadki"

• PKP Cargo: spółka znajdująca się w głębokiej restrukturyzacji. Fundusz liczy na sukces tego procesu, co mogłoby skutkować powrotem spółki do głównych indeksów (mWIG40/sWIG80), z których została wykluczona.
• PCF Group (People Can Fly): producent gier, który po trudnym okresie i odpisach powrócił do modelu "work-for-hire" (produkcja na zlecenie), co zapewnia stabilniejsze marże i ogranicza ryzyko nieudanych premier.
• Wielton: producent naczep, w którym fundusz posiada ponad 5% udziałów. Inwestycja oparta na oczekiwanym ożywieniu gospodarczym i potencjalnych kontraktach z sektora zbrojeniowego.

Biotechnologia i AI

• BioCeltix: spółka rozwijająca leki dla zwierząt, znajdująca się na etapie komercjalizacji produktów.
• Medicalgorithmics: wykorzystanie sztucznej inteligencji w kardiologii. Zarządzający oczekują osiągnięcia progu rentowności (break-even point) w pierwszej połowie 2026 r.

Perspektywy rynku kapitałowego

Andrzej Bieniek prezentuje optymistyczne prognozy dla polskiej giełdy w horyzoncie najbliższego roku do dwóch lat.

Argumenty za dalszymi wzrostami:

1. Fundamenty gospodarcze: wzrost PKB, napływ środków z KPO (Krajowy Plan Odbudowy) oraz przewidywane obniżki stóp procentowych.

2. Napływy kapitału: styczeń 2026 był rekordowym miesiącem pod względem napływów do polskich funduszy akcyjnych (najwyższe od 12 lat), co może sugerować początek dłuższego trendu.

3. Wyceny: mimo trzech lat hossy, wskaźniki cena/zysk (P/E) dla indeksów WIG20 i mWIG40 oscylują wokół średnich historycznych, co oznacza brak przewartościowania rynku.

4. Czynnik psychologiczny: pełne "przegrzanie" rynku nastąpi prawdopodobnie dopiero wtedy, gdy do inwestowania na giełdzie powróci szeroka grupa inwestorów indywidualnych ("ulica").

Ryzyka: Głównym zidentyfikowanym ryzykiem jest tzw. "czarny łabędź" (nieprzewidywalne zdarzenie o dużej skali), jednak zarządzający podkreśla, że strategia inwestycyjna nie może opierać się na próbie przewidzenia takich zjawisk.

Reklama

👍 Zasubskrybuj kanał KupFundusz.pl i włącz 🔔, żeby nie przegapić tego i kolejnych odcinków „Prosto w Fundusz” – serii live’ów, w której razem z ich zarządzającymi rozkładamy na czynniki pierwsze konkretne fundusze.

📌 Fundusz: esaliens-malych-i-Srednich-spolek

📌 Platforma: KupFundusz.pl to nowoczesna, w pełni internetowa platforma do samodzielnego inwestowania w fundusze, wyposażona w unikatowe narzędzia do ich analizy, porównania i testowania. 📈 Oferuje dostęp do ponad 400 funduszy inwestycyjnych krajowych i zagranicznych z 22 TFI. Nie pobieramy opłat dystrybucyjnych!

👌 Aby rozpocząć inwestowanie w fundusze, wystarczy się zarejestrować ➡️ https://www.kupfundusz.pl/rejestracja

Materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji. Wyniki historyczne nie gwarantują podobnych rezultatów w przyszłości.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się