Kto utnie, kto nie?

Za oceanem inwestorzy nie spodziewają się obniżki, ale konferencja szefa Fedu i komunikat po posiedzeniu mogą potrząsnąć giełdami. 

W Polsce oczekiwania co do obniżki są mocno "wygrzane". Cięcie o pół punktu procentowego to standard, pojawiają się też prognozy zejścia z 5,75 procent na 5 za jednym zamachem. Co dalej z funduszami dłużnymi?? 

Ropa mocno tanieje, a jak ropa w dół, to i gaz ziemny w Europie w dół. Czy inflacja wywoływana przez ceny energii należy do przeszłości? 

Trump obiecuje pierwsze porozumienia celne jeszcze w tym tygodniu. Jakie i czy można mu wierzyć? 

Do tego rynkowe obrazki: giełdy pospadały, złoto podskoczyło. 

Czekamy na Wasze pytania i komentarze. 

Reklama

📣 Przegląd rynków: giełdy w dół, złoto w górę

Wczoraj na giełdach spadki, w Warszawie już przed majówką zrobiło się nerwowo, zwłaszcza na bankach, duży popyt trochę się cofnął, pojawiło się nieco dystrybucji, banki przestały rosnąć. S&P 500 doszedł w pobliże 200-sesyjnej średniej, czekamy na Fed, rynek może się trochę cofnąć. Rynek spodziewa się podwyższonej zmienności, ale nie takiej, jak 7 kwietnia. W Azji wzrosty, zwłaszcza w Chinach, bo spodziewane są pierwsze porozumienia ws. ceł. Ale amerykańskie kontrakty nie poszły w górę.

WIG20 po rajdzie z 2300 pkt na 2800 ma prawo trochę odpocząć. Wysoka niepewność co do krótkoterminowych prognoz. DAX na szczytach wszech czasów, przez ostatni miesiąc rynki rosły.

Złoto jest w ruchu korekcyjnym, choć w ostatnich dwóch dniach zyskało 180 dol. W marcu były spore napływy kapitału spekulacyjnego, co trochę chłodzi optymizm Rafała krótkoterminowo. Jest to szybkie odreagowanie spadków, ale jeszcze na złocie się pomęczymy i 3200 w ciągu dwóch miesięcy przetestujemy. Jednak w dłuższym terminie złoto będzie rosło, nawet do 4500 dol.

Dziś WIG 20 w dół o prawie 3%, spadki nie są zaskakujące, ale ich skala już tak, wszystkie spółki z WIG20 w dół. Wczoraj giełdy poszły w dół po pojawieniu się informacji o emeryturze Buffetta, czyżby „sell in May” zaczynało się realizować? Wiele zależy od polityki Trumpa. Dziś odcięcie dywidendy na Pekao. Ale już na sesji 30 kwietnia były duże spadki, w piątek odreagowanie po wzrostach w USA i Europie, ale nerwowość pozostała. Kolejne 2% spadku na WIG20 jest możliwe, podobnie jak odbicie. W USA też możliwa korekta.

📣 Posiedzenie RPP. O ile Rada zetnie stopy?

To, co w tej chwili dzieje się na surowcach otwiera przestrzeń do dwóch szybkich obniżek po 50 pkt baz. Prognozy widzów wahają się od 0% (bez obniżki) po 0,75 pkt proc. obniżki.

Eurozłoty umocnił się na początku kwietnia, na co złożył się zwrot w narracji Adama Glapińskiego i poczynania Donalda Trumpa. Nawet zapowiedź kolejnych obniżek stóp nie powinna spowodować osłabienia złotego, bo niższe stopy to większa wiarygodność kredytowa (niższe koszty obsługi długu). Jednak dalsze umocnienie złotego też jest mało prawdopodobne przy obniżkach, raczej złoty lekko się osłabi.

Jeśli RPP nie obniżyłaby stóp, to znowu nadszarpnie znów swoją wiarygodność, bo rynek się obniżki spodziewa. Złoty się osłabi, rynek akcji pójdzie lekko w dół.

📣 Decyzja Fed już w środę. Rynek nie spodziewa się zmiany stóp

Na razie rynek nie oczekuje obniżek w maju ani w czerwcu, ale na wrzesień już tak (0,25 pkt proc.). Modele ekonomistów mówią, że skutki już obowiązujących ceł (Chiny i 10% na wszystkie kraje) przełożą się na szczyt inflacji w lipcu i sierpniu, może we wrześniu (o ile nic się nie zmieni). Zatem we wrześniu Fed już będzie widział te skutki. Na razie sprzeczne dane: z rynku pracy dobre, wysokie inwestycje w sektorze prywatnym. Można znaleźć i pozytywy, i negatywy, gdzie się nie spojrzy. Fed ma dylemat, najczęściej w takich sytuacjach czeka. Natomiast konferencja Powella jutro może namieszać. Jeśli będzie gołębi, to 5% przeceny na S&P 500 Rafała nie zdziwi.

📣 Obligacje miały świetny miesiąc. Co dalej?

Indeks TBSP poszedł mocno w górę w marcu i zwłaszcza w kwietniu. Obligacje miały najlepszy miesiąc od ponad dwóch lat. Jak spadają rentowności, to rosną ceny, a więc i jednostki funduszy dłużnych. Im dłuższe duration, tym większe przełożenie. Natomiast sam ruch na stopach ma największe przełożenie na obligacje do dwóch lat, ale dłuższe też powinny spadać. Patrząc na WIBOR, to wycenia on teraz obniżkę nieco więcej niż o 25 pkt baz., w perspektywie pół roku dwie takie obniżki. Od lipca zadziała efekt bazy, co będzie dodatkowym czynnikiem dezinflacyjnym, co daje przestrzeń i do spadku stóp, i do spadku rentowności, ale zdaniem Rafała RPP nie zejdzie w tym cyklu niżej niż do 3,5%, a poniżej 4% będzie już RPP bardzo ostrożna. Jeśli w ciągu 18 miesięcy zejdziemy do 4% ze stopą referencyjną, to 10-latki będą miały rentowność 4,5-4,7%, czyli dużej przestrzeni do spadku już nie ma. Teraz obniżka o 50 pkt nie wywoła ruchu, bo to już jest w wycenach, może namieszać trochę konferencja prezesa Glapińskiego. Kolejna obniżka najpóźniej po wakacjach.

Fundusze dłużne na Analizach.pl. Najlepsze zyskały ponad 3% w ciągu miesiąca. W ciągu 12 miesięcy jest sporo takich, które uzyskały ponad 8%, a najlepsze miały dwucyfrowe wyniki. Jeśli nie będzie dodatkowych szoków, to inflacja będzie zmierzała w stronę celu, RPP będzie obniżała stopy, więc rynki wyceniają najbardziej prawdopodobny scenariusz, czyli spadki rentowności.

📣 Ropa w dół, gaz w Europie w dół. Inflacja nie wróci?

Ropa znów poniżej 60 dol. za baryłkę (WTI). W weekend dane o podniesieniu wydobycia przez OPEC, rynek spadł, teraz się lekko podnosi. Gaz od lutego też tanieje (kontrakty w Amsterdamie), jest w okolicach 33 euro, w lutym 55 euro. To są koszty energii, które mają duży wpływ na inflację. W Polsce presja płacowa słabnie (wynagrodzenia rosną coraz wolniej). Plus impuls dezinflacyjny z rynku surowców, to może szybko przełożyć się na szybki spadek wzrostu cen. Dodatkowo niskie ceny energii to dobre informacje dla gospodarek. Jednak Europa wkrótce będzie musiała uzupełnić magazyny gazu, wypełnione w 45%, zwykle o tej porze było to 50%. Możemy być blisko dołka na ropie i gazie.

📣 Trump obiecuje pierwsze porozumienia ws. ceł

Jeśli rzeczywiście to prawda i pierwsze umowy z Indiami i Koreą Południową są bliskie finalizacji, to rynek się ucieszy.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE we wtorek 6 maja o godzinie 8.45 

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji! 

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz 

Zapraszamy!!