OFE kupiły w grudniu najwięcej polskich akcji od 2013 r.

Końcówka 2025 r. przyniosła wyraźne ożywienie aktywności otwartych funduszy emerytalnych na polskim rynku akcji. Po relatywnie wysokich zakupach w listopadzie, grudzień przyniósł dalszy wzrost wolumenu transakcji, przy czym struktura popytu ponownie wskazuje, że kluczową rolę odgrywały oferty pierwotne, a nie rynek wtórny GPW.

Reklama

Z szacunków Trigon Dom Maklerski wynika, że w listopadzie OFE kupiły polskie akcje za ok. 880 mln zł, co było najwyższym miesięcznym wynikiem od ponad roku. Już wtedy analitycy wskazywali, że głównym źródłem popytu był rynek pierwotny, a bilans popytu i podaży na rynku wtórnym pozostawał ujemny. Ten schemat został wzmocniony w grudniu.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

– Szacujemy, że fundusze emerytalne kupiły w grudniu polskie akcje za ok. 1,5 mld zł - najwięcej od 2013 roku. Niemniej, popyt wynikał głównie z uczestnictwa w transakcjach na rynku pierwotnym (Allegro, Santander, Benefit i BNP Paribas), na które OFE mogły przeznaczyć ok. 2,0-2,5 mld zł – wskazuje Maciej Marcinowski, analityk Trigon DM.

Podobnie jak w listopadzie, także w grudniu bilans transakcji na rynku wtórnym był zatem ujemny. Finansowanie zaangażowania w krajowe oferty wymagało ponadto sięgnięcia po płynność poza Polską. Już w listopadzie OFE sprzedały akcje zagraniczne o wartości ok. 440 mln zł, a w grudniu skala tej sprzedaży wzrosła do ok. 618 mln zł. Jak wskazuje Trigon DM, sentyment do akcji zagranicznych był zróżnicowany, przy czym istotny wpływ na obraz rynku miała aktywność NN OFE, odpowiadającego za największą część podaży.

- Nastawienie do polskich akcji wśród OFE było w większości pozytywne, ale największy popyt pochodził od NN OFE. Sentyment do akcji zagranicznych był podzielony, ale duża podaż ze strony NN OFE zadecydowała o obrazie rynku – zaznacza Maciej Marcinowski.

Na zdolność inwestycyjną funduszy emerytalnych istotnie wpływa mechanizm suwaka bezpieczeństwa. W listopadzie transfery z tego tytułu wyniosły 1,1 mld zł i w grudniu utrzymały się na zbliżonym poziomie. W całym roku sięgnęly 11,9 mld zł i były o 23 proc. wyższe w ujęciu rok do roku.

Dla porównania, napływy z ZUS wyniosły 340 mln zł w grudniu oraz 4,8 mld zł w całym 2025 r. (+4 proc. r/r), co oznacza, że netto możliwości alokacyjne OFE pozostawały ograniczone mimo dobrej koniunktury rynkowej. Ta znalazła zresztą odbicie w wynikach OFE. W grudniu średnia ważona jednostka funduszy emerytalnych wzrosła o 4,6 proc. W całym 2025 r. stopy zwrotu OFE mieściły się w przedziale ok. 40-45 proc. W tym czasie indeks WIG wzrósł o 47 proc.