Jak zarabiają spółki z Wall Street?

Początek 2026 roku na rynkach finansowych przynosi istotne rozstrzygnięcia, począwszy od startu sezonu wyników na Wall Street, gdzie publikacje największych amerykańskich banków wywołały przecenę ich akcji. Równocześnie inwestorzy analizują dane makroekonomiczne z USA, gdzie inflacja bazowa rośnie najwolniej od blisko pięciu lat, co kontrastuje z zaskakująco silną sprzedażą detaliczną i komplikuje przewidywania dotyczące dalszych kroków Fed. Na rodzimym rynku Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe bez zmian, a w skali globalnej uwaga przesuwa się w stronę ryzyk geopolitycznych związanych z nowymi cłami na partnerów handlowych Iranu oraz dużej zmienności na rynku srebra i dolara.

Zapraszamy na program LIVE

Data: 16 stycznia 2026 r. (piątek)

Godzina: 8:45

Prowadzący: Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Reklama

Tematy najbliższego spotkania:

Słabe otwarcie sezonu wyników w USA Mimo oficjalnego rozpoczęcia sezonu raportowego przez JPMorgan Chase, akcje Bank of America, Wells Fargo i Citi odnotowały spadki, co przełożyło się na trudny początek roku dla sektora bankowego.

Styczniowa decyzja Rady Polityki Pieniężnej Zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi, RPP na swoim pierwszym posiedzeniu w 2026 roku zdecydowała o pozostawieniu stóp procentowych w Polsce na niezmienionym poziomie.

Zaskakująca odporność amerykańskiego konsumenta Grudniowa sprzedaż detaliczna w USA przekroczyła prognozy analityków, wykazując wzrost napędzany głównie przez odbicie w sektorze motoryzacyjnym oraz udany okres zakupów świątecznych.

Dezinflacja w USA a perspektywy stóp procentowych Grudniowe odczyty CPI wskazują na wyhamowanie inflacji, przy czym ceny bazowe rosną w najwolniejszym tempie od marca 2021 roku, co rzuca nowe światło na ścieżkę stóp Fed w 2026 roku.

Bankierzy centralni w obronie niezależności Fed Przedstawiciele europejskich banków centralnych publicznie wsparli Jerome’a Powella, broniąc dotychczasowej polityki amerykańskiego banku centralnego w obliczu presji zewnętrznej.

Nowe cła i ryzyko eskalacji wojny handlowej Propozycja wprowadzenia 25-procentowych ceł na kraje kontynuujące wymianę handlową z Iranem uderza bezpośrednio w interesy Chin, co grozi zaostrzeniem relacji na linii Waszyngton – Pekin.

Wysoka zmienność na rynku srebra Notowania srebra charakteryzują się w ostatnim czasie wyjątkowo silnymi wahaniami, co stawia ten metal w centrum uwagi inwestorów surowcowych.

Potencjał do umocnienia amerykańskiej waluty Analiza bieżących sygnałów rynkowych sugeruje możliwość uformowania się nowego trendu wzrostowego na dolarze w najbliższych miesiącach.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Amerykańskie banki i sezon wyników

Początek sezonu wyników na Wall Street wyznaczył kierunek dla oczekiwań inwestycyjnych na najbliższy kwartał. Analiza wyników siedmiu największych banków pozwala na zarysowanie dwóch odmiennych tendencji.

Goldman Sachs / Wzrost o 6% na sesji / Dwucyfrowe wzrosty zysku na akcję (EPS); silny trading.

Morgan Stanley / Reakcja euforyczna / Wyniki finansowe dające impuls do wzrostów.

Wells Fargo / Spadek kursu / Dwucyfrowy spadek zysku netto; gorsze prognozy.

Bank of America / Spadek kursu / Wyniki poniżej oczekiwań rynkowych.

Czynniki strukturalne i ryzyka polityczne

• Przewaga dużych banków: instytucje o ugruntowanej pozycji wykorzystują niższy koszt pozyskiwania kapitału. Klienci, szukając bezpieczeństwa, przenoszą środki z banków regionalnych do gigantów z Wall Street.
• Stroma krzywa rentowności: obecny układ, w którym rentowności papierów długoterminowych są wyższe niż krótkoterminowych, jest sprzyjający dla banków, pozwalając im na uzyskiwanie dodatkowej premii z finansowania długoterminowych inwestycji.
• Interwencjonizm Donalda Trumpa: obawy sektora budzi propozycja wprowadzenia limitu odsetek od kart kredytowych na poziomie 10%. Jest to postrzegane jako próba „ręcznego sterowania” gospodarką, co negatywnie wpływa na wyceny niektórych banków komercyjnych.

Kondycja gospodarki USA i amerykański konsument

Mimo pesymistycznych wskaźników nastrojów, twarde dane o sprzedaży detalicznej wskazują na dużą siłę nabywczą Amerykanów.

• Wzrost konsumpcji: sprzedaż detaliczna wzrosła o 0,6% miesiąc do miesiąca, co jest wynikiem powyżej oczekiwań.
• Gospodarka w kształcie litery „K”: silny wzrost opiera się głównie na najbogatszych gospodarstwach domowych. Choć krótkoterminowo napędza to PKB, w perspektywie 5–10 lat może prowadzić do napięć społecznych, szczególnie w obliczu redukcji zatrudnienia związanych z AI.
• Zadłużenie: poziom zadłużenia gospodarstw domowych w porównaniu do roku 2007 pozostaje niski, co daje przestrzeń do dalszej ekspansji kredytowej.
• Prognoza długoterminowa: bazowy scenariusz zakłada utrzymanie dobrej koniunktury do początku 2029 roku, z możliwym istotnym szczytem cyklu w 2028 roku.

Polityka monetarna i przyszłość Rezerwy Federalnej (Fed)

Sytuacja wokół Rezerwy Federalnej jest zdominowana przez napięcia na linii Fed – Biały Dom oraz zbliżającą się zmianę na stanowisku szefa banku.

• Inflacja bazowa w USA wyniosła 2,6%, co jest odczytem uspokajającym dla rynków. Mimo to Fed pozostaje ostrożny. Przewiduje się maksymalnie dwie do trzech obniżek stóp procentowych w 2026 roku, przy czym pierwsza może nastąpić w drugim kwartale.
• Jerome Powell stał się celem ataków politycznych i prawnych (m.in. śledztwo Departamentu Sprawiedliwości w sprawie kosztów remontu budynku Fed). Globalni bankierzy centralni (m.in. z EBC, Banku Anglii, Kanady czy Brazylii) oficjalnie zaprotestowali przeciwko tym działaniom, uznając je za zagrożenie dla stabilności globalnego systemu walutowego opartego na zaufaniu.

W maju 2026 r. kończy się kadencja Jerome’a Powella. Oczekuje się, że jego następca może mieć bardziej „gołębie” nastawienie, co w połączeniu z rotacją w Komitecie Otwartego Rynku (FOMC) może przyspieszyć cykl obniżek.

Gospodarka Polski i decyzje Rady Polityki Pieniężnej

Polska gospodarka, podobnie jak amerykańska, wchodzi w fazę, która może okazać się „złotym czasem” (tzw. Goldilocks) – stabilnym wzrostem przy niskiej presji inflacyjnej.

• Decyzje RPP: stopy procentowe pozostały bez zmian. Prezes NBP zasygnalizował, że docelowym poziomem stóp mogłoby być 3,5%.
• Perspektywa dezinflacji: istnieją szanse na spadek inflacji poniżej 2% w drugiej połowie roku, co mogłoby skłonić RPP do obniżek stóp nawet do poziomu 3,0–3,25%.
• Czynniki wspierające: spadek dynamiki wynagrodzeń poniżej 5% oraz niższe ceny surowców energetycznych osłabią presję cenową.

Rynki surowcowe: srebro i ropa naftowa

• Srebro stało się symbolem rynkowej zmienności. Po osiągnięciu poziomu 93-95 USD za uncję, kurs odnotował gwałtowne spadki (nawet o 7% w ciągu sesji). Główną przyczyną była informacja o wycofaniu się Donalda Trumpa z ceł na metale strategiczne na rzecz rozmów dyplomatycznych z dostawcami. Zalecany jest rebalancing portfela, gdyż ryzyko korekty o 25% pozostaje realne.
• Ceny ropy spadły o ponad 4% (okolice 59 USD), co wynika z kilku czynników:
  • zmniejszenia ryzyka bezpośredniej eskalacji militarnej USA wobec Iranu;
  • prognozowanej nadprodukcji surowca w skali globalnej;
  • potencjalnego uspokojenia sytuacji na Bliskim Wschodzie.

Wojna handlowa i cła

Temat ceł pozostaje dominującym elementem polityki zagranicznej USA. Donald Trump zapowiedział 25-procentowe cła na kraje handlujące z Iranem, co jest bezpośrednim uderzeniem w Chiny. Inwestorzy wykazują pewien stopień uodpornienia na te zapowiedzi, jednak ryzyko ponownego „rozpętania piekła” w handlu międzynarodowym pozostaje wysokie. Brak rozstrzygnięcia Sądu Najwyższego USA w sprawie legalności wprowadzonych ceł podtrzymuje stan niepewności prawnej.