Podsumowanie tygodnia na rynkach (2023-02-03)

Najważniejszym wydarzeniem mijającego tygodnia były posiedzenia dwóch głównych banków centralnych, które nie zaskoczyły rynków i zgodnie z oczekiwaniami podniosły stopy procentowe. Fed zdecydował się na podwyżkę o 25 pkt bazowych, a EBC - o 50 pkt baz. W obu przypadkach przekaz miał być jastrzębi, ale inwestorzy i tak wiedzą lepiej.  

Reklama

- EBC podobnie jak dzień wcześniej Fed nie wystraszył rynków. Wręcz przeciwnie, oba banki centralne wywołały mini-euforię, prowadząc do umocnienia zarówno rynków akcji, jak i obligacji. Inwestorzy po obu stronach Atlantyku zaczęli wierzyć, że cykle podwyżek stóp głównych banków centralnych zbliżają się do końca. Wyniki posiedzeń Fed i EBC były zgodne z oczekiwaniami, ale w komentarzach po decyzjach udało się znaleźć gołębie odniesienia – stwierdzenie, że inflacja w USA minęła szczyt oraz że bilans ryzyka dla inflacji w strefie euro stał się bardziej zrównoważony — zauważają ekonomiści PKO BP.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Czytaj także: EBC zdecydował o stopach procentowych w strefie euro 

EBC zamierza podnieść stopy procentowe jeszcze raz o 50 pb w marcu, po czym dokona oceny przyszłej ścieżki stóp.

- Stopa depozytowa ostatecznie wzrośnie do 3,25 lub 3,5 proc., a stopa refinansowa do 3,75 lub 4 proc. Aktualne wyceny rynkowe (+85 pb) odzwierciedlają tę niepewność. Brak nowych jastrzębich akcentów odzwierciedla to, że EBC (z właściwym dla siebie w tym cyklu opóźnieniem) również widzi światełko w tunelu i koniec cyklu podwyżek - wskazują ekonomiści Pekao. - Jakkolwiek EBC nie będzie płynął samotnie i prędzej czy później dołączy do każdego globalnego trendu w bankowości centralnej, wycenianie i oczekiwanie końca cyklu na 4 proc. może być przedwczesne. W przeciwieństwie do Stanów Zjednoczonych, tutaj inflacja bazowa nie zawróciła. Scenariusze „50+50” i „50+25” nie są jedynymi możliwymi w świetle tego, co wiemy z danych makro - dodają.

A z danych makro wiemy tyle, że gospodarka strefy euro trzyma się całkiem nieźle, jak na okoliczności, w jakich się znalazła. Ze wstępnych szacunków Eurostatu wynika bowiem, że w czwartym kwartale 2022 r. PKB w strefie euro wzrósł o 1,9 proc. w ujęciu rocznym i o 0,1 proc. kw/kw. Konsensus prognoz spodziewał się hamowania do 1,8 proc. r/r oraz spadek PKB o 0,1 proc. kw/kw. Z kolei inflacja PPI w strefie euro obniżyła się w grudniu do 24,6 proc. r/r z 27 proc. w listopadzie. Ekonomiści PKO PB wskazują jednak, że choć wskaźnik jest najniższej od listopada 2021 r., to skala spadku rozczarowała, w dużej mierze za sprawą wzrostu cen w energetyce (o 2,5 proc. m/m). Z drugiej strony, inflacja HICP w strefie euro hamuje mocniej, niż oczekiwano. W styczniu wskaźnik wzrósł do 8,5 proc. w ujęciu rocznym. Oczekiwano odczytu na poziomie 9 proc. r/r.

- Nasz scenariusz bazowy zakładał do tej pory jeszcze tylko jedną podwyżkę o 50 pb w marcu, widzimy jednak ryzyko kontynuacji cyklu po tej dacie - przewidują specjaliści PKO BP.  W przypadku USA, eksperci banku uważają, że stopa Fed osiągnęła poziom docelowy, ale po komentarzach FOMC scenariusz jeszcze jednej podwyżki stóp o 25 pb na marcowym posiedzeniu ma zbliżone prawdopodobieństwo realizacji.

Po posiedzeniach Fedu i EBC inwestorzy byli w dobrych nastrojach. W efekcie solidne wzrosty obserwowaliśmy na giełdach, zwłaszcza w segmencie spółek technologicznych, a rentowności obligacji na rynkach bazowych obniżały się. Wiara w rychły piwot w polityce monetarnej wspierała też złotego i polskie obligacje. 

Piątkowe dane z amerykańskiego rynku pracy ostudziły ten optymizm. Konsensus prognoz ekonomistów zakładał, że w styczniu stopa bezrobocia w USA wzrośnie z 3,5 proc. do 3,6 proc. Tymczasem bezrobocie w Stanach Zjednoczonych spadło do 3,4 proc. (najmniej od 1969 r.), zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym wyniosła aż 517 tys. (przy oczekiwanych 185 tys.), a wynagrodzenia wzrosły o 4,4 proc., również powyżej oczekiwań. W reakcji indeksy akcji zaczęły spadać, a dolar umocnił się gwałtownie do euro i innych walut G10. Dane pokazują bowiem, że rynek pracy w USA wciąż jest bardzo mocny, co daje jastrzębiom z Fedu solidny argument. 

W tym tygodniu poznaliśmy również dane z polskiej gospodarki. Ze wstępnych szacunków GUS wynika, że w całym 2022 r. PKB Polski wzrósł o 4,9 proc. To więcej od oczekiwań. Konsensus ekonomistów zakładał bowiem, że dynamika PKB sięgnie 4,8 proc. Z kolei najnowsze odczyty indeksów PMI z sektora przemysłowego wskazują, że przemysł najgorsze może mieć już za sobą. Wskaźnik wzrósł w styczniu z 45,6 do 47,5 pkt. Spodziewano się odczytu na poziomie 46,2 pkt. Przedsiębiorcy są bardziej optymistyczni także w innych państwach UE.

Wieści z rynku:

• Banki centralne rzuciły się na złoto. W ubiegłym roku kupiły aż 1136 ton złota o wartości około 70 mld dolarów. To najwięcej od 1967 roku - podała Światowa Rada Złota (WGC). Wśród dużych nabywców wymienionych w raporcie są Egipt, Katar, Irak, Indie i Chiny. Sprzedającymi byli Kazachstan i Niemcy. Roczny popyt na złoto ogółem wzrósł w ubiegłym roku o 18 procent do 4741 ton, najwięcej od 2011 roku. 
• Na rynku pojawią się nowe obligacje. Banki, domy maklerskie, zakłady ubezpieczeń i reasekuracji będą mogły emitować instrumenty kapitałowe, które wyposażone są w mechanizm pokrycia strat w przypadku problemów finansowych ich emitenta.
• Floryda zakazuje funduszom emerytalnym inwestowania w fundusze ESG. Gubernator Florydy Ron DeSantis wprowadził zmiany, zgodnie z którymi decyzje dotyczące inwestycji bezpośrednich funduszy emerytalnych będą opierać się wyłącznie na „czynnikach finansowych” i nie mogą one uwzględniać „interesów społecznych, politycznych ani ideologicznych”.
• W 2022 r. Polacy pokochali lokaty bankowe. Słabnie zainteresowanie depozytami bieżącymi (-19 proc. r/r w listopadzie 2022), a silnie rośnie depozytami terminowymi. Wzrost tego agregatu pieniądza wyniósł w listopadzie ubiegłego roku aż 89 proc. r/r i był to najwyższy poziom w historii tej statystyki, tj. od początku 1996 r. Zainteresowaniem cieszą się zwłaszcza lokaty złotowe na okres do 2 lat (wzrost o 107 proc.  r/r).
• Alior zmienia nazwy funduszy. ALIOR Globalny Nowych Technologii to obecnie ALIOR Globalny, natomiast ALIOR Oszczędnościowy to obecnie ALIOR Konserwatywny. Pierwszy z nich inwestuje w akcje na globalnych rynkach (głównie poprzez ETF-y), jego aktywa wynoszą ok. 11 mln zł. Z kolei Alior Konserwatywny to fundusz inwestujący w obligacje skarbowe oraz obligacje przedsiębiorstw. Na koniec 2022 roku zarządzał 296 mln zł.
• Najlepsze lokaty na rynku (luty 2023). W ubiegłym roku najwyższe oprocentowanie lokat rosło z miesiąca na miesiąc (wyjątkiem był listopad) i przybywało ofert oscylujących wokół 8 proc. w skali roku. Wygląda na to, że to koniec trendu. W lutym depozytów z wyższą od tej granicy stawką było mniej niż w styczniu.
• Liczba klientów TFI (grudzień 2022). Trwające od końcówki 2021 roku zawirowania na rynkach akcji i obligacji zniechęciły część inwestorów do inwestowania w fundusze inwestycyjne. Rok 2022 tylko co trzecie TFI zakończyło z większą liczbą klientów. Nieco lepiej wyglądają statystyki po dodaniu PPK — wzrost łącznej liczby klientów odnotowała co druga firma.
• Wyniki funduszy inwestycyjnych (styczeń 2023). W styczniu na około 850 krajowych funduszy inwestycyjnych pod kreską znalazło się zaledwie nieco ponad 20. To efekt poprawy koniunktury na światowych rynkach finansowych. W ujęciu średnim najwięcej, bo aż 7,4 proc. przyniosły fundusze inwestujące na GPW w segmencie małych i średnich spółek. 
• Podsumowanie rynku funduszy emerytalnych (styczeń 2023). Rok 2023 rozpoczął się na rynkach finansowych z wysokiego C. Styczeń przyniósł wzrost wartości wszystkich klas aktywów, w tym akcji na warszawskiej giełdzie. Dzięki temu OFE wypracowały dodatni wynik czwarty miesiąc z rzędu, a aktywa pod ich zarządzaniem wzrosły o 8,3 miliarda złotych do niemal 164,8 mld zł. To najwięcej od kwietnia ubiegłego roku.
• Liga Ekspertów w styczniu: ubiegłoroczny maruder ruszył z kopyta. Już dawno w Lidze Ekspertów nie było takich wyników. Wszyscy uczestnicy pomnożyli w styczniu wirtualne portfele, ale dobra passa sprzyjała szczególnie jednemu.