Systematyczne inwestowanie w fundusze akcji. Najkorzystniejsze scenariusze

Jeżeli wybierzemy fundusz akcji oferujący wysoką jakość zarządzania, to możemy oczekiwać, że długoterminowa stopa zwrotu będzie wysoka. Dla przykładu fundusze inwestujące w akcje amerykańskich firm w okresie kilkudziesięcioletnim przynosiły średnioroczną stopę zwrotu na poziomie 8-10 procent.

Reklama

Przyjmijmy, że wybrany przez nas fundusz akcji przyniesie stopę zwrotu na poziomie 8 proc. rocznie w okresie najbliższych 20 lat.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Jaka będzie nasza stopa zwrotu?

Prawdopodobieństwo, że nasza średnioroczna stopa zwrotu wyniesie dokładnie 8 proc. rocznie, jest bardzo niskie. Stopa zwrotu będzie albo wyższa, albo niższa. Od czego to będzie zależało? Od fazy cyklu giełdowego w początkowym okresie naszej inwestycji.

Przy systematycznym inwestowaniu rzeczywistą rentowność naszej inwestycji wyznacza suma rentowności wszystkich pojedynczych wpłat, które ze względu na okresowe wahania instrumentów, w które inwestujemy, będą miały różną rentowność.

Dla uproszczenia dalszych wyliczeń załóżmy, że dokonujemy wpłat rocznych w kwocie 5 tys. zł.

Gdy zaczynamy od hossy

Przyjmijmy, że stopa zwrotu w pierwszym roku (po pierwszej wpłacie 5 tys. zł.) wyniesie 20 proc. Nasza radość z uzyskania tak wysokiej stopy może być jednak przedwczesna, zakładając, że mamy długi termin inwestycji oraz przy założeniu, że średnia ma wynieść 8 proc. Dlaczego?

Skoro rentowność średnia w skali 20 lat ma wynieść 8 proc., a w pierwszym roku osiągnięty wynik (20 proc.) jest znacząco powyżej średniej, to w następnych latach  średnia rentowność powinna być niższa – proporcjonalnie do wysokości stopy zwrotu w pierwszym roku. W takim przypadku spodziewana roczna stopa zwrotu ulegnie obniżeniu, w uproszczeniu załóżmy, że do 7,5 proc.

Ale pospiesznie nie przypisujmy sobie straconej pozycji. Zanim rozstrzygniemy, co będzie dla nas najlepszym rozwiązaniem, przyjmijmy sytuację, że w drugim roku jest jeszcze lepiej niż w pierwszym i osiągamy ponownie bardzo dobry rezultat, wynoszący 30 proc.

Czy mamy prawo się cieszyć?

Nie, jeżeli jesteśmy inwestorem długoterminowym. Taki rezultat oznacza mianowicie, że począwszy od trzeciego roku, roczna stopa zwrotu będzie się dalej obniżać, załóżmy, że już tylko do 6,5 proc. Skumulowany efekt procentu składanego będzie więc jeszcze niższy.

Gdyby taka sytuacja powtarzała się w kolejnych latach — hossa trwała kolejnych kilka lat — to oczekiwana stopa zwrotu w kolejnych okresach powinna ulegać dalszemu obniżeniu.

Gdy zaczynamy inwestować w bessie

Przeanalizujmy inny scenariusz, pozornie niekorzystny. W pierwszym roku naszego planu systematycznego inwestowania osiągamy stopę zwrotu minus 20 proc. Oznacza to, iż tylko niewielka część planowanej inwestycji (1/20) została narażona na okresową stratę. W tym momencie, mimo że doznajemy okresowej straty, powinniśmy mieć na uwadze to, jaki przyniesie skutek dla przyszłych wpłat – dla przyszłych rentowności naszego planu.

Skoro w pierwszym roku wynik był ujemny, to znaczy, że dla inwestycji w latach następnych średnia stopa będzie odpowiednio wyższa – pierwszoroczny spadek musi być zrekompensowany wyższymi stopami w przyszłości, jeżeli stopa w całym dwudziestoletnim horyzoncie czasowym ma wynieść 8 proc.

Co więcej, procent składany w stosunku do drugiej rocznej raty, mimo krótszego horyzontu inwestycyjnego, przyniesie już lepszy rezultat – zakupione jednostki będą tańsze. Kontynuowanie spadków wzmogą więc efekt procentu składanego, gdyż kolejne wpłaty poczynione w bessie powinny przynosić w przyszłości wyższe niż 8 proc. stopy zwrotu, oczywiście zakładając wciąż spełnienie się pierwotnego założenia (osiągnięcia średniej stopy zwrotu na poziomie 8 proc.).

Porównanie efektywności w różnych konfiguracjach cykli giełdowych

Można przyjąć kilka modeli okresowych zmian rentowności, mających różne skutki dla rzeczywistej rentowności naszego planu systematycznego inwestowania:

• scenariusz stałej stopy – rentowność odpowiada rentowności średniej;
• scenariusz mało korzystny – hossa/bessa/ hossa/bessa;
• scenariusz korzystny – bessa/hossa/bessa/hossa;
• scenariusz bardzo niekorzystny – 10 lat hossy/10 lat bessy;
• scenariusz bardzo korzystny – 10 bessy/10 lat hossy.

Wnioski dla osób, które zaczynają w okresie hossy

Jeżeli w pierwszych latach systematycznego inwestowania na rynku akcji panuje hossa, to w celu poprawienia efektywnej stopy zwrotu w długim terminie, powinniśmy aktywnie zarządzać gromadzonymi środkami. W miarę osiągania coraz wyższych stóp zwrotu powinniśmy stopniowo przenosić środki do funduszy obligacji, tak aby w momencie zmiany trendu – wejścia w fazę bessy, spadki objęły tylko część zgromadzonego kapitału. Aktywne zarządzanie powinno dotyczyć zgromadzonych środków, a nie wnoszonych wpłat.

Wnioski dla osób, które zaczynają w okresie bessy

Jeżeli w pierwszym okresie systematycznego, długoterminowego inwestowania panuje bessa, powinniśmy wykorzystać ją do zwiększenia zaangażowania naszego portfela inwestycyjnego w bardziej ryzykowne aktywa (np. akcje). Dzięki temu bowiem, że inwestujemy w przecenione okresowo akcje oczekiwana, długoterminowa stopa zwrotu naszego portfela powinna być wyższa niż założone na wstępie 8 proc. średniorocznie.

----

Fundusze inwestycyjne są dostępne m.in. na platformie KupFundusz.pl, na której bez opłat manipulacyjnych można zainwestować w ponad 400 różnych funduszy inwestycyjnych z 21 firm krajowych i zagranicznych z ekspozycją na różne klasy aktywów i kierunki geograficzne. Aby zacząć inwestować wystarczy założyć bezpłatne konto - kupfundusz.pl/rejestracja.