​To był tydzień: Hossa na giełdach i niepokojący sygnał z gospodarki

Tydzień upłynął pod znakiem spokojnych wzrostów na większości parkietów. Na uwagę zasługuje tu jednak giełda we Frankfurcie, która niesiona m.in. bardzo dobrymi danymi makroekonomicznymi, w porównaniu z zeszłym piątkiem jest +3,3% „nad kreską”, na poziomie najwyższym od początku roku (dane na godz. 16:00). Wspomniane dane, to te dotyczące niemieckiego przemysłu – produkcja w czerwcu wzrosła o +0,8% (nieco lepiej od oczekiwań), a także bardzo dobry piątkowy odczyt PKB za II kwartał. Według wstępnych szacunków wyniósł on +3,1% r/r (wobec oczekiwanych +1,5%).
 
Dokładnie taką samą wartość wzrostu gospodarczego dla Polski, podał w piątek Główny Urząd Statystyczny. Dla nas to jednak zdecydowanie gorsza wiadomość. Nie wpisuje się to bowiem w plany rządu, które zakładają pokrycie wydatków budżetowych przy założeniu wzrostu PKB w 2016 r. na poziomie +3,8%. Mając na uwadze słabe dane za pierwszy kwartał (wzrost wyniósł +3,0%) i za drugi, eksperci rynkowi szacują, że w II półroczu wzrost musiałby wynieść ok. +4,5%, aby sprostać pierwotnym założeniom Ministerstwa Finansów.
 
Choć rynkowe komentarze dotyczące piątkowych danych w większości mają wydźwięk pesymistyczny, to jednak część ekspertów zwraca uwagę na prawdopodobną poprawę struktury PKB. Wcześniej najwięcej zależało od inwestycji i eksportu, które są nieopodatkowane, co z punktu widzenia wpływów do budżetu nie było najkorzystniejsze. W II kwartale widoczne były już pierwsze efekty programu 500+. Wydatki na konsumpcję wzrosły, a to oznacza zwiększenie wpływów z tytułu podatku VAT. Póki co, nie znamy jednak szczegółowych danych o strukturze wzrostu gospodarczego. Te zostaną opublikowane pod koniec sierpnia i dopiero wtedy będzie można zmierzyć skutki flagowego programu rządowego.
 
Polska giełda nie zareagowała wyraźnie na piątkowe dane. Udało jej się utrzymać poziom wypracowany w poprzednich dniach tygodnia i w porównaniu z zeszłym piątkiem, indeks WIG20 jest ponad +2,0% „nad kreską” (dane na godz. 16:00).
 
Ci, którzy aktywnie inwestują na rynku walutowym, a także Polacy pracujący na Wyspach, na pewno z uwagą śledzą notowania brytyjskiego funta. Te spadły do poziomów nieobserwowanych od początku 2014 r. Obecnie kurs wynosi ok. 4,95PLN, podczas gdy jeszcze na przełomie maja i czerwca było to ok. 5,78PLN. Tak mocna obniżka to oczywiście efekt serii zdarzeń, do których doszło w Wielkiej Brytanii w ostatnim czasie. Najpierw kurs osłabiał się w wyniku coraz większej niepewności związanej z wynikiem referendum w sprawie Brexitu.

Ziszczenie się scenariusza „leave” tylko pogorszyło sprawę. Obecnie, kurs osłabia się dalej w związku z obniżeniem stóp procentowych przez Bank Anglii. Nawet największe „jastrzębie” w tej instytucji są zdania, że dalsze kroki w kierunku luzowania polityki monetarnej mogą być niezbędne, aby utrzymać wzrost gospodarczy w Wielkiej Brytanii. Póki co, spółki notowane na brytyjskiej giełdzie mają się dobrze. W przeciągu tygodnia indeks FTSE250 wzrósł o +2,5% (dane na godz. 16:00).
                                          
Rynek funduszy inwestycyjnych:
Silne odbicie na rynkach finansowych nie przełożyło się na wzrost aktywów funduszy działających na naszym rynku. W lipcu po raz pierwszy od  siedmiu miesięcy mieliśmy do czynienia ze spadkiem ich wartości. Aktywa zgromadzone w portfelach funduszy inwestycyjnych obniżyły się o -1,4% (-3,6 mld zł) do 258,1 mld zł. Z zupełnie inną sytuacją mieliśmy do czynienia w przypadku funduszy skierowanych do szerokiego grona odbiorców. Aktywa zgromadzone w tym segmencie wzrosły o +2,2% do 125,3 mld zł.
 
Lipcowe dane o saldzie wpłat i wypłat do funduszy inwestycyjnych mocno się różnią w zależności od tego czy analizujemy rynek detaliczny, czy dedykowany prywatnym inwestorom. W przypadku oferty skierowanej do szerokiego grona odbiorców mieliśmy do czynienia z wysokim saldem wpłat i wypłat rzędu  +1,6 mld zł, głównie dzięki dużej popularności funduszy absolutnej stopy zwrotu oraz kilku dłużnych.
 
Pod koniec tygodnia likwidator funduszy Inventum TFI – ING Bank Śląski poinformował, że klienci do końca sierpnia otrzymają część środków z ośmiu funduszy będących w likwidacji. W zależności od produktu, udało się umorzyć od 15% do 100% jednostek.
 
W ostatnich dniach znów mieliśmy do czynienia z emocjami na rynku obligacji korporacyjnych. Dostarczyły je 2 spółki, których papiery są w portfelach kilku funduszy - SCO-PAK i LZMO. Pierwsza z wymienionych nie spłaciła odsetek od obligacji serii H. Z kolei LZMO 28 lipca nie spłaciła obligacji serii A, których termin spłaty został przesunięty rok temu (więcej informacji na ten temat znajdziemy w materiale: Kolejne firmy nie spłacają zobowiązań. Ich obligacje są w portfelach funduszy).
 
Altus TFI SA poinformował, że 10 sierpnia zostały zakończone negocjacje w sprawie nabycia 100% akcji BPH TFI. Nie uzgodniono jednak warunków na jakich miałaby się odbyć transakcja. W związku z tym Altus TFI SA będzie kontynuować skup akcji własnych w celu ich umorzenia, tak jak zostało to ustalone w uchwałach Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy.
 
Kilka dni wcześniej Komisja Nadzoru Finansowego jednogłośnie stwierdziła brak podstaw do zgłoszenia sprzeciwu wobec zamiaru pośredniego nabycia przez Alior Bank SA akcji BPH TFI w liczbie zapewniającej przekroczenie 50% liczby głosów na walnym zgromadzeniu. W lipcu Alior Bank ogłosił wezwanie do zapisywania się na sprzedaż akcji Banku BPH, w przypadku którego został spełniony warunek  dotyczący minimalnej liczby akcji.
 
Zarząd i rada nadzorcza Getin Noble Banku wyraziły pozytywną opinię na temat zamiaru rozpoczęcia prac nad projektem połączenia Noble Funds TFI i Open Finance TFI. Transakcja ma zostać sfinalizowana w pierwszym półroczu 2017 r. Stanowi ona jeden z elementów uzupełnionego i przyjętego planu trwałej poprawy rentowości. Ma on zostać przedłożony Komisji Nadzoru Finansowego do 12 sierpnia br.
 
Dominik Gaworecki oraz Michał Szpin stworzą autorski fundusz o nazwie Excalibur FIZ. Portfel ma być budowany w oparciu o 30-50 spółek. Preferowane będą firmy posiadające wyraźne przewagi konkurencyjne, kompetentne zarządy, produkty lub usługi oferowane na rynkach globalnych. Fundusz zostanie utworzony w ramach OPTI TFI.

Wojciech Kiermacz
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się