Wyniki funduszy inwestycyjnych (październik 2026) - Obligacje zyskują, metale w odwrocie

Spośród 25 głównych grup krajowych funduszy inwestycyjnych 11 zakończyło październik z dodatnią średnią stopą zwrotu. To poprawa względem września, kiedy na plusie było zaledwie pięć z 24 analizowanych kategorii. Zmieniła się również kolejność w zestawieniu. Na jego czele znalazły się fundusze obligacji, którym pomogło odbicie na rynku długu i umocnienie dolara. Z kolei strategie związane z metalami szlachetnymi już drugi miesiąc z rzędu poniosły dwucyfrowe straty.

Reklama

Na globalnych rynkach akcji październik upłynął pod znakiem przeceny spółek technologicznych i narastających wątpliwości dotyczących opłacalności ogromnych inwestycji w sztuczną inteligencję. Słabość sektora technologicznego szczególnie mocno odbiła się na funduszach akcji globalnych i rynków wschodzących. Warszawska giełda również wyhamowała po kilku miesiącach solidnych wzrostów.

Amerykańskie obligacje najlepsze. Pomógł dolar

Najwyższą średnią stopę zwrotu w październiku wypracowały fundusze papierów dłużnych USA, które zarobiły 2,1 proc. Wśród pięciu funduszy tej grupy wszystkie zakończyły miesiąc na plusie. Najlepszy PKO Obligacji Dolarowych zyskał 2,9 proc., Pekao Obligacji Dolarowych Plus zarobił 2,6 proc., a Pekao Obligacji Rządu Amerykańskiego 2,4 proc. Niewiele słabiej wypadł inPZU Obligacje Skarbowe Amerykańskie O, którego jednostka podrożała o 2,3 proc.

Za dodatnią średnią kryją się jednak różne strategie. Trzy fundusze z tej grupy nie zabezpieczają ryzyka walutowego, dlatego ich wyniki wyrażone w złotych wspierało umocnienie dolara. W październiku dolar umocnił się względem złotego o 2,1 proc. Co istotne, dwa z nich, PKO Obligacji Dolarowych oraz Pekao Obligacji Rządu Amerykańskiego, utrzymują portfele o stosunkowo krótkiej duracji, przez co ich wyceny są mniej wrażliwe na zmiany rentowności amerykańskich obligacji długoterminowych. Inaczej jest w przypadku inPZU Obligacje Skarbowe Amerykańskie, który zabezpiecza ryzyko walutowe i posiada portfel o duracji zbliżonej do sześciu lat. Jego październikowy zysk był więc związany przede wszystkim ze wzrostem cen amerykańskich obligacji skarbowych.

W październiku inwestorzy ponownie zaczęli szukać schronienia w obligacjach skarbowych USA, szczególnie w obliczu przeceny spółek technologicznych. Wzrost zainteresowania bezpieczniejszymi aktywami doprowadził do spadku rentowności amerykańskich papierów dziesięcioletnich, które pod koniec miesiąca znalazły się poniżej 5 proc. A spadek rentowności oznacza wzrost cen obligacji, z czego korzystają fundusze posiadające je w portfelach.

Dobre wyniki przyniosły również strategie inwestujące na globalnym rynku długu. Fundusze papierów dłużnych globalnych uniwersalne zarobiły średnio 1 proc. Najlepsze okazały się Allianz PIMCO ESG Income i Allianz PIMCO Income, które zyskały po 2 proc. Zbliżony wynik, 1,9 proc., osiągnął inPZU Obligacje Skarbowe Rynków Rozwiniętych O.

Nie wszystkie zagraniczne strategie dłużne skorzystały jednak na październikowym odbiciu. Fundusze globalnych obligacji korporacyjnych straciły średnio 0,4 proc. Wyniki tej grupy były mocno zróżnicowane. Podczas gdy Pekao Obligacji Wysokojakościowych zarobił 1,5 proc., BNP Paribas Globalny Obligacji Zamiennych stracił 4,2 proc.

Polskie fundusze dłużne odrabiają straty

Październik przyniósł również poprawę wyników funduszy inwestujących na krajowym rynku obligacji. Indeks TBSP wzrósł o 0,8 proc. Po dwóch trudnych miesiącach, w których rosnące rentowności mocno obniżały wyceny portfeli dłużnych, tym razem większość strategii zakończyła październik na plusie. Fundusze polskich obligacji skarbowych zarobiły średnio 0,7 proc., a fundusze polskich papierów dłużnych uniwersalne 0,6 proc. We wrześniu obie grupy traciły odpowiednio 1,6 oraz 1,4 proc.

Wśród funduszy skarbowych najlepiej poradził sobie Pekao Dłużny Aktywny, którego jednostka podrożała o 1,2 proc. Generali Obligacje Aktywny zyskał 1,1 proc., a Rockbridge Obligacji Aktywny 2 wypracował 0,9 proc. Wszystkie porównywalne fundusze w tej grupie zakończyły miesiąc z dodatnią stopą zwrotu.

Nieco mniejszą rozpiętość wyników odnotowano w kategorii polskich obligacji uniwersalnych. Caspar Obligacji Uniwersalny i Superfund Obligacyjny Uniwersalny zarobiły po 0,9 proc., a Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja 2 zyskał 0,8 proc. Jedynym funduszem w grupie z minimalnie ujemnym wynikiem był Erste Obligacji Uniwersalny.

Poprawa objęła również bardziej defensywne strategie. Fundusze polskich obligacji skarbowych krótkoterminowych zarobiły średnio 0,4 proc. Taki sam wynik wypracowały fundusze obligacji korporacyjnych, natomiast krótkoterminowe uniwersalne zyskały przeciętnie 0,3 proc.

Październikowe odbicie nie wystarczyło jednak, by odrobić straty poniesione w poprzednich miesiącach. Od początku roku fundusze polskich obligacji skarbowych nadal tracą średnio 1,7 proc., a fundusze uniwersalne są 1,2 proc. pod kreską. Znacznie lepiej wygląda sytuacja w segmencie krótkoterminowym. Fundusze skarbowe zarobiły od stycznia średnio 2,5 proc., a krótkoterminowe uniwersalne 2,1 proc.

Różnica ta pokazuje, jak duże znaczenie w tegorocznych warunkach rynkowych miała wrażliwość portfela na zmiany rentowności. Fundusze utrzymujące obligacje o dłuższym terminie zapadalności mocniej odczuły wcześniejszą przecenę, podczas gdy strategie krótkoterminowe, w większym stopniu oparte na papierach o zmiennym oprocentowaniu, skuteczniej ograniczały wahania wartości jednostek.

GPW wyhamowała. Fundusze akcji polskich blisko zera

Po kilku miesiącach bardzo dobrej koniunktury październik przyniósł wyhamowanie wzrostów na warszawskiej giełdzie. Indeks szerokiego rynku WIG zyskał zaledwie 0,2 proc., a WIG20TR zakończył miesiąc niemal bez zmiany. Lepiej wypadł mWIG40TR, który wzrósł o blisko 1 proc. Na drugim biegunie znalazł się sWIG80TR ze spadkiem o 3,2 proc.

Takie zachowanie indeksów przełożyło się na wyniki funduszy inwestujących na krajowym rynku akcji. Fundusze akcji polskich uniwersalne straciły średnio 0,1 proc., natomiast strategie małych i średnich spółek zakończyły miesiąc spadkiem o 0,2 proc.

W grupie funduszy uniwersalnych rozpiętość wyników była jednak spora. Esaliens Akcji zarobił 1,7 proc., Rockbridge Neo Akcji Polskich 1,2 proc., a Rockbridge Neo Akcji 1,2 proc. Po przeciwnej stronie znalazły się Superfund Akcyjny, który stracił 2,6 proc., oraz PZU Akcji Polskich ze spadkiem o 2 proc.

Wśród funduszy małych i średnich spółek najlepszy wynik osiągnął Ipopema Małych i Średnich Spółek, zyskując 1,6 proc. AGIO Akcji Małych i Średnich Spółek zarobił 1,1 proc., a Beta ETF mWIG40TR Portfelowy FIZ (Acc) (PLN) 0,8 proc. Najsłabiej wypadł Beta ETF sWIG80TR Portfelowy FIZ (Acc) (PLN), który stracił 3,2 proc. Skarbiec Małych i Średnich Spółek zanotował spadek o 1,4 proc.

Październikowy marazm nie zmienia jednak bardzo dobrego bilansu całego roku. Fundusze akcji polskich uniwersalne zarobiły od stycznia średnio 29,6 proc., a fundusze małych i średnich spółek 25,6 proc. Obie kategorie pozostają zatem wśród najlepszych na rynku.

Fundusze polskie mieszane również zakończyły miesiąc bez większych zmian. Strategie stabilnego wzrostu zarobiły średnio 0,4 proc., aktywnej alokacji 0,2 proc., a fundusze zrównoważone odnotowały wynik minimalnie ujemny. Od początku roku te ostatnie zarabiają jednak średnio ponad 14 proc., podobnie jak fundusze aktywnej alokacji.

Spółki technologiczne pod presją. Fundusze medyczne na plusie

Znacznie trudniejszy miesiąc mają za sobą posiadacze funduszy akcji zagranicznych. Szczególnie mocno ucierpiały strategie skoncentrowane na spółkach technologicznych i firmach wzrostowych. Październikowa przecena na Wall Street była związana przede wszystkim z narastającymi wątpliwościami dotyczącymi ogromnych wydatków największych firm na rozwój sztucznej inteligencji. Inwestorzy zaczęli bardziej krytycznie oceniać nie tylko tempo wzrostu przychodów, ale również zdolność spółek do finansowania wielomiliardowych nakładów i perspektywy ich zwrotu. Nasdaq Composite stracił w całym miesiącu ponad 5 proc.

W efekcie fundusze akcji zagranicznych sektora technologicznego zakończyły październik średnią stratą w wysokości 4,3 proc. Jeszcze słabiej wypadły niektóre strategie o skoncentrowanych portfelach. Investor Nowych Technologii stracił 10,9 proc., Erste Prestiż Technologii i Innowacji 8,9 proc., a inPZU Akcje Sektora Informatycznego O - 7 proc.

Nie wszystkie strategie z tego segmentu znalazły się jednak pod kreską. VeloFund Obronności i Cyberbezpieczeństwa Globalny zarobił 2,6 proc., inPZU Akcje Sektora Technologii Kosmicznych O zyskał 1,7 proc., a inPZU Akcje Sektora Cyberbezpieczeństwa O 1 proc. 

Fundusze akcji globalnych rynków rozwiniętych straciły średnio 3 proc. Szczególnie słabo wypadły strategie skoncentrowane na spółkach wzrostowych i megatrendach. Skarbiec Spółek Wzrostowych zanurkował aż o 19,5 proc., Skarbiec Nowej Generacji stracił 17,1 proc., a Ipopema Globalnych Megatrendów 13,3 proc.

Na tym tle wyróżniły się fundusze inwestujące w ochronę zdrowia i biotechnologię. PKO Medycyny i Demografii Globalny zarobił w październiku 8,6 proc., PZU Globalny Akcji Medycznych zyskał 8,3 proc., a VeloFund Medycyny i Biotechnologii Globalny 7,6 proc. Były to jedne z najlepszych produktów na całym rynku funduszy.

Zdecydowanie spokojniej wyglądała sytuacja wśród funduszy akcji amerykańskich o szerokiej strategii, które straciły średnio 0,2 proc. Najlepszy Generali Akcje Value zarobił 2,8 proc., a ING Akcji USA 2,4 proc. Z kolei fundusze akcji europejskich rynków rozwiniętych zakończyły miesiąc niewielkim, wynoszącym średnio 0,1 proc., zyskiem.

Rynki wschodzące mocno pod kreską

Październik okazał się szczególnie trudny dla funduszy inwestujących na globalnych rynkach wschodzących. Średnia strata tej grupy wyniosła aż 7,9 proc., a wszystkie porównywalne fundusze zakończyły miesiąc pod kreską.

Relatywnie najlepiej poradził sobie ING Akcji Rynków Wschodzących, który stracił 5,6 proc. UNIQA Akcji Rynków Wschodzących zanotował spadek o 6,6 proc., a Generali Akcji Rynków Wschodzących o 7,6 proc. Największe straty poniosły Erste Prestiż Akcji Rynków Wschodzących (-9,1 proc.), Millennium Indeksowy Akcji Rynków Wschodzących (-8,6 proc.) oraz PKO Akcji Rynków Wschodzących i inPZU Akcje Rynków Wschodzących O, które straciły po 8,5 proc.

Niewiele lepiej wypadły fundusze akcji azjatyckich bez Japonii, których przeciętna strata wyniosła 7,8 proc. Najbardziej ucierpiały Allianz China A-Shares i BNP Paribas Akcji Azjatyckie Tygrysy, tracąc po 11,3 proc. Relatywnie najmniejszą stratę, w wysokości 1,4 proc., zanotował Investor Indie i Chiny.

Słabość azjatyckich giełd była związana m.in. z przeceną spółek technologicznych, producentów półprzewodników i przedsiębiorstw powiązanych z globalnym łańcuchem dostaw dla sztucznej inteligencji.

Wyjątkiem na tle rynków wschodzących była Europa Środkowo-Wschodnia. Fundusze akcji europejskich rynków wschodzących zarobiły średnio 0,1 proc. Od początku roku ich wynik wynosi aż 28,1 proc., podczas gdy fundusze globalnych rynków wschodzących zyskały średnio 11,6 proc. Fundusze akcji azjatyckich bez Japonii po dziesięciu miesiącach są natomiast minimalnie pod kreską.

Metale szlachetne ponownie na dnie zestawienia

Największe straty w październiku poniosły fundusze związane ze złotem i srebrem. Strategie inwestujące w akcje zagranicznych producentów metali szlachetnych straciły średnio 12,1 proc., a fundusze dające ekspozycję na rynek kruszców 11,2 proc. To już drugi z rzędu bardzo trudny miesiąc dla tej części rynku. We wrześniu fundusze akcji producentów złota i srebra straciły średnio 9,7 proc., a fundusze rynku metali szlachetnych 8,5 proc. 

Złoto potaniało w ciągu miesiąca o 6 proc., schodząc pod koniec października poniżej 3900 dolarów za uncję. Presję na notowania kruszcu wywierały utrzymujące się wysokie rentowności obligacji, perspektywa dalszego zacieśniania polityki pieniężnej w USA oraz umocnienie dolara. Dodatkowym czynnikiem była wyprzedaż płynnych aktywów w warunkach rosnącej nerwowości na światowych giełdach. Srebro traciło jeszcze mocniej.

W grupie funduszy rynku metali szlachetnych największe straty poniosły strategie związane ze srebrem. Superfund Silver Powiązany SFIO kat. Standardowa zanurkował o 19 proc., a QUERCUS Silver - 18,5 proc. Znacznie mniejsze, choć nadal dotkliwe, były spadki funduszy skoncentrowanych na złocie. PZU ETF Gold Portfelowy FIZ (Acc) (hedged) (PLN), Generali Złota i Pekao Złota straciły nieco ponad 6 proc., a QUERCUS Gold 6,7 proc.

Głęboko pod kreską znalazły się również fundusze akcji producentów kruszców. Superfund Spółek Złota i Srebra stracił 14,6 proc., Esaliens Złota i Metali Szlachetnych 14,1 proc., Allianz Akcji Rynku Złota 12,5 proc., a inPZU Akcje Rynku Złota O 12,3 proc. Najlepszy fundusz w tej grupie, UNIQA Akcji Rynku Złota, zanotował stratę sięgającą 9,4 proc.

Tak duża skala spadków to efekt wysokiej wrażliwości spółek wydobywczych na zmiany cen metali. Kiedy złoto i srebro tanieją, perspektywy przychodów producentów pogarszają się, podczas gdy znacząca część kosztów działalności pozostaje względnie stała. Spadek cen kruszców może więc prowadzić do nieproporcjonalnie silnego pogorszenia oczekiwanych marż i zysków kopalń, a w konsekwencji do głębszej przeceny ich akcji. Jeszcze w sierpniu fundusze akcji producentów metali szlachetnych były bezkonkurencyjne, zarabiając średnio niemal 30 proc. Dwa kolejne miesiące pokazały jednak, jak szybko sytuacja potrafi się odwrócić.

Po dziesięciu miesiącach roku fundusze rynku metali szlachetnych tracą średnio 23,6 proc., a strategie inwestujące w akcje producentów złota i srebra są 10,6 proc. pod kreską. To najsłabsze wyniki spośród wszystkich głównych kategorii funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się