Inwestycje funduszy emerytalnych na rynku akcji (lipiec 2005)
Kolejne procenty, o które w lipcu wzrosły wartości wszystkich wiodących giełdowych indeksów, nie pozostały bez wpływu na wartość akcji zgromadzonych w portfelach funduszy emerytalnych. Według danych KNUiFE, OFE sprawowały pieczę nad papierami udziałowymi o wartości 23,4 mld PLN, z czego 22,8 mld PLN przypadało na akcje spółek notowanych na warszawskim parkiecie. Lipiec przyniósł zatem dynamikę wzrostu wartości tej kategorii lokat na poziomie +6,3%, wynosząc je do nowych, historycznych maksimów. Osiągnięty w końcu lipca rezultat oznacza, że udział akcji w aktywach funduszy emerytalnych wzrósł po raz trzeci z rzędu ocierając się o 31%. To dość dużo zważywszy na historyczne poziomy zaangażowania w tą kategorie lokat. Należy jednak pamiętać o bardzo niskiej wartości lipcowych przelewów z ZUS. Zważywszy na to, zarządzający emerytalnymi środkami mogli się spodziewać nieco wyższych napływów w sierpniu, co oczywiście rozwodniłoby strukturę zarządznych aktywów. Tak tez się stało już 3 sierpnia ZUS przelewał do OFE ponad 740 mln PLN, co obniżyło udział akcji w aktywach o około 0,5 pkt. procentowego. W lipcu, z ogólnego trendu wzrostu zaangażowania w papiery udziałowe w stosunku do wartości zarządzanych środków wyłamali się zarządzający z dwóch PTE: Allianz oraz Bankowy. W obu przypadkach poza spadkiem znaczenia akcji mogliśmy również obserwować najniższy poziom tego parametru na rynku - odpowiednio 28,3 oraz 28,2% łącznego stanu aktywów, co można interpretować jako brak wiary w kontynuację tak dobrej koniunktury giełdowej w sierpniu. Z kolei o największy optymizm, podobnie jak kilka ostatnich miesięcy z rzędu, można posądzić zarządzających funduszem Pekao-Pioneer (34,2%). Największy wzrost znaczenia papierów udziałowych w strukturze aktywów odnotowaliśmy w przypadku OFE Polsat, które zwiększyło zaangażowanie w akcje aż o 3,2 pkt. procentowego. W lipcu, podobnie jak przed miesiącem odnotowaliśmy nieco wolniejszy wzrost wartości papierów udziałowych, niżby to wynikało ze zmiany indeksu WIG (+7,5%). To oznacza, że saldo inwestycji zarządzających funduszami emerytalnymi było w ostatnim miesiącu ujemne. I rzeczywiście. Przeprowadzona przez nas dekompozycja zmiany zaangażowania w akcje pokazała wyraźną przewagę podaży nad popytem, która -200 mln PLN. To największe ujemne saldo inwestycji na GPW od marca bieżącego roku. Jednocześnie po lipcowych danych, bilans tegorocznych inwestycji zarządzających funduszami emerytalnymi skurczył się do +350 mln PLN.Tego swoistego pesymizmu nie potwierdzają wiadomości dotyczące zmiany zaangażowania w akcje spółek publicznych, jakie napłynęły z rynku w ciągu lipca. Wśród pięciu informacji od emitentów nie znalazła się żadna, która mówiłaby o ograniczeniu zaangażowania funduszu emerytalnego. Jednocześnie każda informacja pochodziła od innego emitenta i dotyczyła zmiany zaangażowania innego OFE.Więcej w wersji PDFZespół Analiz Online
Reklama
30.08.2005
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania