Czy rankingi Analiz Online pozwalają zarabiać?

Mnogość produktów oferowanych na rynku funduszy inwestycyjnych oraz duża liczba dostępnych rankingów funduszy mogą przyprawić inwestorów o przysłowiowy „zawrót głowy”, nie dając konkretnej odpowiedzi na pytanie, czym kierować się przy wyborze strategii . Problem jest tym bardziej złożony, że rynek jest dynamiczny i na wiele czynników takich, jak zmiana polityki lokacyjnej, czy rotacja zarządzających nie mamy wpływu. Jednym z pomocnych narzędzi w zakresie obserwacji rynku oraz wyboru konkretnych produktów może być publikowany przez nas co miesiąc ranking oparty na badaniu relacji wypracowywanych przez fundusze zysków do ryzyka. W styczniu prezentowaliśmy wyniki zastosowania strategii opartych na tym rankingu w obszarze produktów akcyjnych (szczegóły odnaleźć można w tekście „Praktyczny wymiar rankingu funduszy”).

Tym razem chcielibyśmy pokazać efekty zastosowania analogicznej strategii dla funduszy dłużnych. Przyjęliśmy, że na początku każdego roku inwestujemy środki w portfel funduszy o najlepszych notach w grudniowym rankingu (5a) oraz w portfel funduszy o notach najniższych (1a). Stopy zwrotu osiągane przez portfel 5a okazały się w 4 przypadkach na 5 wyższe od wyników portfela 1a. Jest zatem bardziej prawdopodobne, że portfel oparty o produkty z wysokimi notami da w przyszłości wynik lepszy od portfela opartego o produkty z notami niskimi, niż odwrotnie. W całym badanym okresie portfel złożony z funduszy z najwyższymi ocenami przyniósł skumulowaną stopę zwrotu o +7,4% wyższą niż portfel produktów z najniższymi ocenami.

Strategia 5a nie obroniła się w roku ubiegłym, wypracowując wynik niższy od portfela 1a o -1,9%. Należy jednak zwrócić uwagę, że był to okres sporych zawirowań na rynku papierów dłużnych (zarówno w zakresie papierów skarbowych, jak również korporacyjnych), co doprowadziło do mocnych przetasowań w grupie pod względem wyników. Wraz z unormowaniem sytuacji rynkowej, portfel 5a ponownie pokazał swoją przewagę, bijąc rywala w bieżącym roku o +4,9%, co z nawiązką wyrównało straty z ubiegłego roku. W portfelu inwestorów lokujących środki w oparciu o nasze rankingi powinny znaleźć się fundusze BPH Obligacji 2, PKO/CS Obligacji Długoterminowych, Amplico Obligacji oraz Allianz Obligacji. Jedynie ostatni z nich zawiódł, osiągając do końca września stopę zwrotu poniżej średniej w grupie. Najbardziej pomógł portfelowi świetny wynik funduszu z BPH TFI.

Poszukując konkretnych rozwiązań należy brać pod uwagę koszty ewentualnych zmian w składzie naszego portfela inwestycyjnego. Przy dużej aktywności, opłaty dystrybucyjne mogą w przypadku funduszy dłużnych, generujących relatywnie niewysokie stopy zwrotu, „skonsumować” sporą część zysków. Nie należy wobec tego dokonywać zmian za każdym razem, kiedy fundusz z naszego portfela straci notę 5a. Należy raczej znaleźć przy tym zakresie „złoty środek”, poruszając się w gronie produktów ocenianych wysoko oraz unikając produktów o niskich notach. Jak pokazał powyższy przykład, taka strategia może przynieść wymierne efekty inwestycyjne nawet wówczas, gdy dokonujemy zmiany składu portfela raz do roku.

Jacek Kuciński, analityk
Analizy Online