Przegląd prasy (2026-10-01)

Globalna wyprzedaż obligacji się pogłębia

Presja na rynkach długu przenosi się z USA do Azji. Rentowność 10-letnich obligacji Japonii wzrosła do 3,1 proc., blisko 30-letnich maksimów, a australijskich do 5,4 proc., najwyżej od 2011 r. Amerykańskie 10-latki są w okolicach 5,28 proc., po wcześniejszym wzroście do 5,31 proc. – najwyżej od 2002 r. We wrześniu Treasuries zanotowały najgorszy miesiąc od czterech lat. Presja utrzymuje się mimo spadku Brent poniżej 97 USD. W Japonii dodatkowym czynnikiem są oczekiwania na dalsze podwyżki stóp przez BoJ, wspierane przez najlepsze od lat wyniki badania Tankan. Jen osłabił się jednak do ok. 158 za dolara.

Za: Financial Times (2026-10-01), William Sandlund, Leo Lewis, Global bond sell-off deepens as Asian yields jump

Technologie ciągną giełdy w górę mimo presji na obligacje

Kontrakty na amerykańskie indeksy rosły po mocnej prognozie Micron Technology, która poprawiła nastroje wokół sektora technologicznego. Futures na Nasdaq 100 zyskiwały 1,2 proc., a na S&P 500 0,6 proc. Optymizm przeniósł się do Azji: Nikkei 225 wzrósł o 3,3 proc., a Kospi o 1,7 proc. Jednocześnie presja na rynek długu nie ustępuje – amerykańskie obligacje pozostawały pod presją, a dolar się umacniał. Początek IV kwartału pokazuje więc utrzymujący się rozdźwięk między mocnym sektorem technologicznym a trudną sytuacją na globalnym rynku obligacji.

Za: Bloomberg (2026-10-01), Anand Krishnamoorthy, US Stock Futures Rise After Micron, Dollar Gains: Markets Wrap

Reklama

Dlaczego wysokie rentowności nie złamały Wall Street

Rentowność amerykańskich 10-latek przekroczyła 5,2 proc., a 30-latek 5,5 proc., co teoretycznie powinno ciążyć wycenom akcji. Krzysztof Kolany wskazuje jednak, że równolegle bardzo szybko rosną oczekiwane zyski spółek z S&P 500. Prognozowany EPS na kolejne 12 miesięcy wzrósł od kwietnia z ok. 330 do ponad 400 USD, czyli o ponad 20 proc. Problem w tym, że gros tej poprawy przypada na niewielką grupę firm technologicznych związanych z AI. Te same spółki intensywnie pożyczają też na rynku długu, konkurując o kapitał z rządem USA. Autor ocenia, że taki układ nie może trwać bez końca i w 2027 r. może wymusić albo spowolnienie inwestycji AI, albo ograniczenie deficytu fiskalnego.

Za: Puls Biznesu (2026-10-01), Krzysztof Kolany, Miało wyjść inaczej, czyli dlaczego wysokie rentowności nie złamały Wall Street

Historia sprzyja GPW, ale obligacje mogą namieszać

Po bardzo mocnym III kwartale statystyka nadal przemawia na korzyść polskich akcji. WIG zyskał w ostatnich trzech miesiącach ok. 16 proc., a WIG20 Total Return ok. 18 proc. – oba indeksy zanotowały siódmy wzrostowy kwartał z rzędu. W ostatniej dekadzie WIG20 zyskiwał w IV kwartale średnio 7,15 proc. Wsparciem dla GPW mogą być końcoworoczne wpłaty na IKE oraz oczekiwania związane z uruchomieniem OKI. Ryzykiem pozostają jednak wysokie rentowności obligacji, przekraczające w Polsce 6 proc., mocny dolar i słabszy złoty. Dalszy kierunek rynków w dużej mierze zależy od cen ropy i oczekiwań dotyczących stóp procentowych.

Za: Parkiet (2026-10-01), Andrzej Pałasz, Historia przemawia za kontynuacją wzrostów na GPW

Inflacja przyspieszyła do 4 proc., ale presja bazowa słabnie

Wrześniowa inflacja wzrosła do 4 proc. r/r i przekroczyła górną granicę celu NBP, głównie przez skok cen paliw o ponad 9 proc. m/m. Jednocześnie szacowana inflacja bazowa spadła do ok. 3 proc. z 3,3 proc. w sierpniu, co sugeruje, że szok energetyczny nie rozlewa się jeszcze szeroko na gospodarkę. Firmy nadal w ograniczonym stopniu planują podwyżki cen. RPP stoi więc przed dylematem: reagować na wyższy CPI czy przeczekać przejściowy szok. Ignacy Morawski ocenia, że jeśli ropa pozostanie droga, a Fed i EBC będą dalej podnosić stopy, niewielkie podwyżki w Polsce staną się bardziej prawdopodobne. Pekao nie wyklucza ruchu już w listopadzie i łącznie 75 pb w całym cyklu. Inflacja może w kolejnych miesiącach wzrosnąć do 4,5-5 proc., a przy drogiej ropie i wyższych taryfach energii nawet wyżej.

Za: Puls Biznesu (2026-10-01), Ignacy Morawski, Inflacja wyszła poza cel NBP. Decyzje o stopach procentowych wiszą na włosku

Za: Parkiet (2026-10-01), Mikołaj Fidziński, Inflacja wyszła z celu NBP i ciężko będzie ją tam z powrotem zapędzić

Dług i koszty jego obsługi coraz mocniej obciążają finanse państwa

Deficyt sektora finansów publicznych ma w 2027 r. wynieść 7,1 proc. PKB, a zadłużenie nadal szybko rosnąć. Rządowa strategia zakłada przekroczenie ustawowego progu ostrożnościowego 55 proc. PKB w 2028 r., co przy realizacji prognoz uruchomiłoby procedury ostrożnościowe w budżecie na 2030 r. Dług liczony według metodologii unijnej ma sięgnąć w 2030 r. 76,6 proc. PKB, a koszty obsługi długu zbliżyć się do 3 proc. PKB. Ekonomiści cytowani przez „Parkiet” oceniają, że dotychczasowe działania konsolidacyjne są zbyt małe i potrzebne będą zarówno dodatkowe dochody, jak i ograniczenie części wydatków.

Leszek Skiba, doradca prezydenta Karola Nawrockiego, ocenia stan finansów publicznych jako „zły lub bardzo zły”, ale za główny hamulec nadmiernego zadłużenia uważa nie krajowe reguły fiskalne, lecz reakcję rynku. Skiba przekonuje, że rząd powinien zacząć konsolidację od przeglądu wydatków, a nie niewielkich podwyżek podatków. Sceptycznie ocenia m.in. podwyższenie CIT dla największych firm i zmiany w ryczałcie, wskazując, że potrzebne są działania przynoszące oszczędności rzędu dziesiątek miliardów złotych.

Za: Puls Biznesu (2026-10-01), Marek Chądzyński, Doradca prezydenta: reguły fiskalne to pluszowe narzędzie. Sugeruje, co powinien zrobić rząd

Za: Parkiet (2026-10-01), Anna Cieślak-Wróblewska, Rosnący dług rozsadza budżet. Coraz bliżej niebezpiecznej granicy

Płaca minimalna drugi rok z rzędu realnie straci

Od 2027 r. płaca minimalna wzrośnie o 3 proc. do 4950 zł brutto, ale według średniej z najnowszych prognoz inflacja może wynieść ok. 3,6 proc. Oznaczałoby to spadek realnej wartości najniższego wynagrodzenia o ok. 0,6 proc. i drugi z rzędu rok pogorszenia jego siły nabywczej – pierwszy taki przypadek od początku obowiązywania obecnych zasad ustalania płacy minimalnej. Jednocześnie relacja płacy minimalnej do przeciętnego wynagrodzenia ma spaść w 2027 r. do 49,3 proc. Grzegorz Siemionczyk wskazuje, że niska podwyżka zwiększa ryzyko późniejszych, skokowych korekt, co dla firm może oznaczać większą niepewność kosztów pracy.

Za: money.pl (2026-10-01), Grzegorz Siemionczyk, Płaca minimalna zostaje w tyle. Od dwóch dekad nie było tak źle [ANALIZA]

AI daje zyski nielicznym. Reszta dopiero płaci rachunki

Według raportu Bain & Company aż 90 proc. firm wdraża AI punktowo i nie widzi istotnego przełożenia na wyniki. Inaczej jest w grupie liderów, którzy traktują sztuczną inteligencję jako pełną transformację operacyjną – tam wzrost EBITDA sięga 10–25 proc. Kluczowy jest jednak koszt wdrożenia: na 1 dolara wydanego na technologię przypada średnio 4 dolary na zmianę procesów, danych i szkolenia. AI mocno zmienia też rynek pracy – udział juniorów w zespołach IT spadł z 33 do poniżej 20 proc. Rosną również koszty agentów AI: zużywają średnio 4,5 razy więcej tokenów, a rachunki za API w firmach ponad się podwoiły.

Za: Parkiet (2026-10-01), Michał Duszczyk, Rachunek za iluzję. 90 procent firm nie widzi zysków z AI

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się