Mocny ADP, niższa inflacja PCE. Rynek czeka na payrollsy

Amerykańskie firmy zwiększyły we wrześniu zatrudnienie mocniej, niż oczekiwano, ale jednocześnie inflacja PCE okazała się wyraźnie niższa od prognoz. Fed dostał więc w środę mieszany zestaw sygnałów. Teraz kluczowy będzie piątkowy raport z rynku pracy.

Zatrudnienie w amerykańskim sektorze prywatnym wzrosło we wrześniu o 90 tys. etatów, wynika z raportu ADP. To wynik wyraźnie lepszy od oczekiwań ekonomistów, którzy prognozowali wzrost o 70 tys. Jednocześnie dane za sierpień zrewidowano w dół – z 38 tys. do 36 tys. nowych miejsc pracy.

Najwięcej miejsc pracy przybyło w edukacji i ochronie zdrowia – 55 tys., a także w hotelarstwie, gastronomii i rekreacji – 22 tys. W przemyśle zatrudnienie zwiększyło się o 17 tys., a w budownictwie o 15 tys. Słabiej wyglądały natomiast finanse, gdzie liczba miejsc pracy zmniejszyła się o 16 tys., oraz usługi profesjonalne i biznesowe, które straciły 11 tys. etatów. ADP pokazał jednocześnie, że presja płacowa nie zanika. Mediana wynagrodzenia zasadniczego wzrosła o 3,2 proc. rok do roku. W przypadku osób, które pozostały u dotychczasowego pracodawcy, wzrost wyniósł 3 proc., a wśród zmieniających pracę – 4,8 proc.

Sam ADP nie przesądza jednak o wyniku oficjalnych payrollsów. Raport powstaje na podstawie anonimowych danych płacowych ponad 26 mln pracowników sektora prywatnego i jego wyniki potrafią istotnie różnić się od danych Departamentu Pracy.

Reklama

PCE studzi obawy o kolejną podwyżkę

Inflacja mierzona preferowanym przez Fed indeksem PCE okazała się w sierpniu niższa od prognoz. Indeks PCE wzrósł o 0,3 proc. miesiąc do miesiąca, przy oczekiwanym wzroście o 0,4 proc. W ujęciu rocznym inflacja wyniosła 3,4 proc., podczas gdy rynek oczekiwał 3,7 proc.

Jeszcze większe znaczenie dla Fedu ma inflacja bazowa, nieuwzględniająca cen żywności i energii. Core PCE wzrósł o 0,2 proc. m/m i 3,0 proc. r/r, wobec prognoz odpowiednio 0,3 proc. i 3,3 proc. Inflacja pozostaje więc zdecydowanie powyżej 2-proc. celu Fedu, ale środowy odczyt zmniejsza presję na szybkie kontynuowanie podwyżek stóp.

Jednocześnie amerykański konsument nie wygląda na szczególnie słabego. Wydatki konsumpcyjne wzrosły w sierpniu aż o 0,9 proc. m/m, podczas gdy dochody zwiększyły się o 0,2 proc. Równocześnie trzeci szacunek PKB pokazał, że gospodarka USA urosła w drugim kwartale o 2,2 proc. w ujęciu annualizowanym, mocniej niż wskazywał wcześniejszy szacunek na poziomie 1,5 proc.

We wrześniu Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe o 25 pb, do przedziału 3,75-4,00 proc., dokonując pierwszej podwyżki od trzech lat. Kolejne posiedzenie FOMC odbędzie się 27-28 października. Przed nim bank centralny dostanie jeszcze wiele danych, ale publikacje z obecnego tygodnia mogą istotnie wpłynąć na krótkoterminowe oczekiwania rynku dotyczące stóp.

Jeszcze we wtorek prezes Fedu z Nowego Jorku John Williams mówił, że po wrześniowej podwyżce nie ma potrzeby spieszyć się z kolejnym ruchem i że jedna dodatkowa podwyżka w tym roku może okazać się wystarczająca. Jego wypowiedź już wcześniej ograniczyła rynkowe oczekiwania na ruch w październiku.

Najważniejsze będą payrollsy

W czwartek opublikowana zostanie cotygodniowa liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. W poprzednim tygodniu było ich zaledwie 197 tys., najmniej od dekad i mniej, niż oczekiwał rynek. Najważniejsza publikacja tygodnia nadejdzie jednak w piątek o godz. 14.30 czasu polskiego. Bureau of Labor Statistics opublikuje oficjalny raport z amerykańskiego rynku pracy za wrzesień. Ekonomiści ankietowani przez Reutersa oczekują wzrostu zatrudnienia poza rolnictwem o 90 tys. osób, po bardzo mocnym wzroście o 162 tys. w sierpniu. W samym sektorze prywatnym zatrudnienie ma wzrosnąć o 85 tys. Stopa bezrobocia ma pozostać na poziomie 4,1 proc.

Rynek będzie jednak patrzył nie tylko na liczbę nowych etatów. Równie ważne będą wynagrodzenia godzinowe, dla których konsensus zakłada wzrost o około 0,3 proc. m/m, oraz ewentualne rewizje danych za poprzednie miesiące.

To właśnie payrollsy mogą nadać ton oczekiwaniom wobec Fedu przed październikowym posiedzeniem. Mocny wzrost zatrudnienia, niski poziom bezrobocia i szybszy wzrost wynagrodzeń zwiększałyby argumenty za kolejną podwyżką stóp. Wyraźnie słabszy raport, szczególnie po niższym od prognoz PCE, wzmacniałby z kolei scenariusz pozostawienia stóp bez zmian.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.