Sprawdzona strategia
QUERCUS Akumulacji Kapitału (dawniej QUERCUS Ochrony Kapitału) działa od marca 2008 r. i od samego początku zarządza nim ten sam specjalista, co w polskich realiach jest rzadkością. Stabilność kadry sprzyja konsekwencji w realizowanej strategii. Fundusz inwestuje głównie w polskie obligacje korporacyjne, czyli dług emitowany przez przedsiębiorstwa. Jego celem jest osiąganie wyższych zwrotów niż na lokacie bankowej, przy jednoczesnym utrzymaniu niskiego poziomu ryzyka. Inwestorzy doceniają taką strategię, co sugeruje skala zgromadzonych aktywów - na koniec sierpnia 2026 r. warte były one aż 2,84 mld zł. To największy fundusz w ofercie Quercus TFI i jeden z największych funduszy w Polsce.
Solidny portfel
Jednym z głównych ryzyk funduszu jest niewypłacalność emitentów obligacji. Zarządzający ogranicza je przez analizę kondycji finansowej przedsiębiorstw i szeroką dywersyfikację. Portfel obejmuje blisko 140 instrumentów wyemitowanych przez ponad 50 podmiotów. Ważną część stanowią papiery dłużne banków i instytucji finansowych, a także dużych i solidnych spółek z GPW, a więc podmiotów o niskim ryzyku niewypłacalności. Drugim filarem portfela są obligacje skarbowe, głównie o zmiennym oprocentowaniu oraz stałokuponowe denominowane w euro. Statutowo fundusz może również przeznaczyć niewielką część aktywów (maks. 10%) na inwestycje w akcje w ramach strategii arbitrażowych, np. poprzez wykorzystanie okazji wynikających z publicznych wezwań do sprzedaży akcji.
Bardzo dobre wyniki
Ponad 18-letnia historia funduszu nie przyniosła dotąd ujemnego wyniku w żadnym zakończonym roku kalendarzowym. Od początku działalności do końca sierpnia 2026 r. jego zysk wyniósł 112% i był o 13 pkt proc. wyższy niż rywali z grupy porównawczej. Fundusz pokonuje też swój benchmark (WIBID 6M + 0,4%), który stosuje od 2022 r. Szczególnie wyjątkowy pod tym względem był rok 2023, kiedy nadwyżka nad portfelem wzorcowym wyniosła aż 5 pkt proc. Fundusz utrzymuje wysokie oceny w rankingach Analiz Online: na koniec sierpnia 2026 r. otrzymał 4a zarówno za 12, jak i 36 miesięcy. Trzykrotnie zdobył nagrodę Alfa – za lata 2022, 2023 i 2024 – a za 2025 r. otrzymał wyróżnienie.
Podstawowe informacje o subfunduszu:
- Start: marzec 2008 r.
- Aktywa: 2,84 mld zł (na koniec sierpnia 2026 r.)
- Benchmark: WIBID 6M + 40pb
- Opłata stała za zarządzanie: 1%
- Opłata zmienna za zarządzanie: 20% od zysku ponad benchmark
- Wskaźnik kosztów bieżących: 1,12%
- Opłata za nabycie: maksymalnie 1,5%
- Minimalna wartość inwestycji: pierwsza wpłata – 1000 zł, kolejna – 1 zł
- Spełnia wymogi art. 8 SFDR
- Zalecany okres inwestowania: minimum 1 miesiąc
Syntetyczny wskaźnik ryzyka i zysku
Niższe ryzyko
Potencjalnie niższy zysk
1
2
3
4
5
6
7
Wyższe ryzyko
Potencjalnie wyższy zysk
Strategia
QUERCUS Akumulacji Kapitału – stabilny wzrost w zmiennym otoczeniu
QUERCUS Akumulacji Kapitału działa od marca 2008 r. i od tego czasu nieprzerwanie zarządzany jest przez Krzysztofa Grudnia (wcześniej wspólnie z Sebastianem Buczkiem). Stabilność kadry zapewnia spójność strategii i konsekwencję w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Głównym komponentem portfela są obligacje korporacyjne i inne nieskarbowe papiery dłużne (historycznie do 80% aktywów netto). Zarządzający koncentruje się na polskim rynku i na obligacjach emitentów o solidnych fundamentach, ale w ramach dywersyfikacji sięga po inwestycje na rynkach zagranicznych, głównie w państwach regionu CEE.
Dużą rolę w portfelu odgrywają obligacje banków, ale ocena bezpieczeństwa inwestycji nie kończy się na analizie samego emitenta. Zarządzający bada także warunki konkretnej emisji, w tym zabezpieczenia, kowenanty i atrakcyjność oprocentowania. Analiza kredytowa podlega akceptacji Komitetu Inwestycyjnego, a sytuacja finansowa emitenta jest monitorowana również po zakupie obligacji.
Zarządzający nie unika jednak selektywnej ekspozycji na bardziej dochodowe segmenty rynku, jeśli oceni ryzyko jako akceptowalne. Przykładem są obligacje deweloperów, czy firm z sektora wierzytelności. Fundusz ogranicza ryzyko stopy procentowej, dostosowując strukturę portfela do warunków rynkowych. W części obligacji skarbowych koncentruje się na obligacjach zmiennoprocentowych oraz krótkoterminowych papierach dłużnych, co minimalizuje wpływ na wyceny aktywów w przypadku rosnących rentowności. Papiery skarbowe i inne krótkoterminowe instrumenty dłużne pełnią rolę tzw. poduszki płynnościowej.
Statutowo fundusz może również przeznaczyć niewielką część aktywów (maks. 10%) na inwestycje w akcje w ramach strategii arbitrażowych, głównie przy okazji publicznych wezwań do sprzedaży akcji. Arbitraż taki polega na wykorzystaniu różnicy między ceną rynkową papieru udziałowego a ceną oferowaną w wezwaniu. W praktyce zarządzający korzysta z tej możliwości w niewielkim zakresie. Ekspozycja związana z instrumentami denominowanymi w walutach obcych jest zabezpieczana. Ogranicza to wpływ zmian kursów na wynik funduszu.
Co do zasady zarządzający kupuje i trzyma obligacje do wykupu - na bieżąco monitorując sytuację rynkową i finansową emitentów - ale korzysta też z okazji rynkowych. Oprócz analizy fundamentalnej (m.in. ocena warunków emisji, analiza kredytowa) i otoczenia makroekonomicznego, QUERCUS Akumulacji Kapitału dodatkowo uwzględnia w procesie selekcji kryteria środowiskowe, społeczne oraz ładu korporacyjnego (ESG). Został sklasyfikowany jako produkt zgodny z art. 8 Rozporządzenia SFDR, co oznacza, że promuje inwestycje spełniające określone standardy zrównoważonego rozwoju.
Fundusz należy do największych w swojej kategorii – na koniec sierpnia 2026 r. zgromadził aż 2,84 mld zł aktywów. Duża skala działalności nie tylko świadczy o zaufaniu, ale niesie też korzyści - może zapewniać lepszy dostęp do ofert na rynku obligacji i niższe koszty transakcyjne.
Na koniec czerwca 2026 r. portfel pozostawał szeroko zdywersyfikowany – obejmował ponad 50 emitentów i 139 serii obligacji. Jednocześnie zmniejszyła się koncentracja na największych emitentach. Powyżej 5% aktywów ważyły tylko papiery Kruka i Banku Millennium. Istotne ekspozycje fundusz utrzymywał również w mBanku, PKO BP i Pekao. W przypadku Kruka portfel obejmował kilka krajowych serii oraz obligacje denominowane w euro.
W portfelu dominowały nieskarbowe instrumenty dłużne. Papiery emitowane przez banki stanowiły łącznie ponad 37%, a pozostałe instrumenty dłużne nieskarbowe niecałe 35%. Kolejne 2,75% przypadało na obligacje PFR i BGK, natomiast obligacje skarbowe i lokaty bankowe odpowiadały za niespełna 23% portfela. Mimo wydłużenia terminów zapadalności jego wrażliwość na zmiany stóp procentowych pozostawała niewielka – duration wynosiło 1,3. Do trzech lat zapadało łącznie 43,5% portfela, podczas gdy 21,6% stanowiły instrumenty z terminem powyżej pięciu lat.
Pod względem sektorowym zdecydowanie dominowały finanse, odpowiadające za ponad połowę portfela. Udział inwestycji zagranicznych przekraczał 18%. W zagranicznej części obligacyjnej istotne były m.in. ekspozycje na Raiffeisen Bank International, OTP Bank, Erste Bank oraz Nova Ljubljanska Banka.
Niewielką część portfela stanowiły akcje – 3,1% aktywów. Największą ujawnioną pozycją był InPost, odpowiadający za 2,5% portfela. Inwestycja przypadła na okres trwającego wezwania na akcje spółki po 15,60 euro za sztukę i wpisuje się w stosowaną przez fundusz strategię arbitrażową. QUERCUS Akumulacji Kapitału może przejściowo lokować do 10% aktywów w akcje, m.in. przy okazji publicznych wezwań, IPO i SPO.
ALOKACJA FUNDUSZU
Na dzień 30.06.2026
NAJWIĘKSZE POZYCJE W PORTFELU
Na 30.06.2026 (udział poszczególnych emitentów w WAN)
*Źródło: Quercus TFI
Wyniki i ryzyko
QUERCUS Akumulacji Kapitału zaliczany jest do produktów o niskim ryzyku, co potwierdzają jego historyczne wyniki. Od początku działalności fundusz utrzymuje stabilny trend wzrostowy, nie odnotowując strat w żadnym roku kalendarzowym. W skali SRI (1-7) plasuje się na poziomie 2. Oznacza to, że wartość jednostki uczestnictwa podlega niewielkim wahaniom. Minimalny rekomendowany czas inwestycji (RHP) wynosi zaledwie 1 miesiąc, co także potwierdza niski poziom ryzyka.
QUERCUS Akumulacji Kapitału regularnie dokłada „coś ekstra” ponad lokaty czy obligacje skarbowe. Szczególnie udany dla klientów był rok 2023, kiedy nadwyżka nad przyjętym benchmarkiem wyniosła aż 5 pkt proc. Fundusz od 2022 r. mierzy swoją efektywność względem stopy depozytowej WIBID 6-miesięcznej powiększonej o dodatkowe 0,40%. Jeśli osiągnie wyższy zwrot od benchmarku, może pobrać 20% nadwyżki.
W swojej grupie porównawczej QUERCUS Akumulacji Kapitału należy do czołówki pod względem wyników. Od początku działalności zarobił 112% (dane na koniec sierpnia 2026 r.), i jest to wynik o niemal 13 pkt proc. wyższy od średniej stopy zwrotu funduszy o podobnej polityce inwestycyjnej (polskich obligacji korporacyjnych). Skuteczność przyjętej strategii potwierdziły zwłaszcza wyniki z lat 2021-22, kiedy – w reakcji na agresywne zacieśnianie polityki monetarnej przez banki centralne – doszło do silnej przeceny obligacji. W tym czasie QUERCUS Akumulacji Kapitału wypracował dodatnią stopę zwrotu, podczas gdy rywale z grupy znaleźli się w ujęciu średnim pod kreską. Potwierdza to skuteczność selekcji emitentów i ograniczoną wrażliwość portfela na zmiany stóp procentowych.
Wskaźnik Sharpe’a, bazujący na miesięcznych stopach zwrotu z ostatnich trzech lat, wynosi w funduszu 0,49. Oznacza to, że generuje on umiarkowaną premię za ryzyko. Warto dodać, że jeśli wskaźnik jest ujemny, oznacza to, że inwestycja przynosi gorsze wyniki niż aktywa wolne od ryzyka. Fundusz otrzymał też dobre oceny w comiesięcznych rankingach Analiz Online opartych na wskaźniku Information Ratio, mierzącym relację zysku do ponoszonego ryzyka – 4a w horyzoncie - odpowiednio - rocznym i trzyletnim. Trzykrotnie zdobył nagrodę „Alfa” za wyniki osiągnięte w 2022, 2023 r. oraz 2024, a za rok 2021 otrzymał wyróżnienie.
QUERCUS Akumulacji Kapitału spełnia wszystkie kryteria Dobrych Praktyk Informacyjnych, zapewniając inwestorom przejrzysty dostęp do kluczowych danych o strategii, wynikach i ryzyku, co umożliwia podejmowanie świadomych decyzji inwestycyjnych.
QUERCUS Akumulacji Kapitału
Stopa zwrotu (%)
*Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych.
Outlook
Komentarz zarządzającego
Pierwsze osiem miesięcy 2026 r. upłynęło pod znakiem podwyższonej zmienności na rynkach długu. Eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie i związany z nią wzrost cen ropy i gazu ponownie zwiększyły obawy inflacyjne, a jednocześnie inwestorzy coraz większą uwagę zwracali na wysokie deficyty budżetowe i rosnącą podaż długu w największych gospodarkach. W efekcie rentowności długoterminowych obligacji wzrosły na większości światowych rynków. We wrześniu dodatkowym czynnikiem stało się zacieśnienie polityki pieniężnej – zarówno EBC, jak i Fed podniosły stopy procentowe o 25 pb.
Polski rynek obligacji skarbowych również znalazł się pod presją. RPP pozostawiła we wrześniu stopę referencyjną na poziomie 3,75 proc., a wyższa od oczekiwań inflacja, mocne dane z gospodarki oraz wysoki planowany deficyt sektora finansów publicznych ograniczyły przestrzeń do dalszych obniżek stóp. W takim otoczeniu szczególnie dobrze zachowywał się natomiast rynek obligacji korporacyjnych. Napływy do funduszy inwestycyjnych wspierały popyt na papiery dłużne, a aktywność pozostawała wysoka zarówno na Catalyst, jak i na rynku OTC.
QUERCUS Akumulacji Kapitału zyskał od początku roku do końca sierpnia 2,92 proc., a od początku działalności blisko 112 proc. Utrzymujemy strategię opartą na budowaniu portfela o solidnej rentowności przy zachowaniu ryzyka kredytowego na bezpiecznym poziomie. Dużą wagę nadal przykładamy do dywersyfikacji – obecnie mamy około 140 instrumentów o różnych terminach zapadalności, wyemitowanych przez ponad 50 podmiotów. Kondycję finansową zdecydowanej większości emitentów długu korporacyjnego oceniamy jako bardzo dobrą. Nadal utrzymujemy również zmiennokuponowe obligacje skarbowe jako element zarządzania płynnością oraz instrumenty indeksowane inflacją.
Patrząc na kolejne miesiące, zakładamy w wariancie bazowym, że strony konfliktu w Iranie ostatecznie dojdą do porozumienia, choć sytuacja na Bliskim Wschodzie zapewne pozostanie napięta. Dla rynku obligacji skarbowych kluczowe będą dalszy przebieg konfliktu, kierunek polityki pieniężnej NBP oraz sytuacja na rynkach bazowych. Przy utrzymującej się presji inflacyjnej i wysokich potrzebach pożyczkowych zmienność na rynku długu skarbowego może pozostać podwyższona.
W przypadku obligacji korporacyjnych pozostajemy bardziej optymistyczni. Segment ten w 2026 r. kontynuował dobrą passę mimo trudnego otoczenia na globalnych rynkach długu, a napływy do funduszy nadal wspierają popyt. Zakładamy, że pozytywne tendencje utrzymają się także w kolejnych miesiącach. Podtrzymujemy również nasze główne założenie na cały 2026 r.: fundusze dłużne krótkoterminowe powinny osiągnąć stopy zwrotu wyższe niż oprocentowanie depozytów bankowych. W przypadku QUERCUS Akumulacji Kapitału oczekujemy w całym roku wyniku na poziomie 4-5 proc.
Poznaj zarządzającego
Krzysztof Grudzień
Zastępca Dyrektora Inwestycyjnego
Posiada wykształcenie wyższe ekonomiczne. Jest magistrem nauk ekonomicznych, absolwentem Akademii Leona Koźmińskiego w Warszawie. Od 1997 do 2007 r. pracował w ING Investment Management (Polska), kolejno na stanowiskach: administratora portfeli, starszego administratora portfeli oraz zarządzającego funduszami i portfelami.
Od stycznia 2008 r. zarządza funduszami w Quercus TFI, od kwietnia 2026 r. jest Zastępcą Dyrektora Departamentu Inwestycyjnego. Jest również akcjonariuszem Quercus TFI.
Karta funduszu
Pobierz dokument (.pdf) Kluczowe informacje dla inwestorów
Pobierz dokument (.pdf) 
Dowiedz się więcej o prezentowanym funduszu!
Przejdź na stronę 
Nota prawna
Korzyści wynikające z inwestowania w jednostki uczestnictwa subfunduszu związane są z występowaniem ryzyk, w tym ryzyka nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji i wystąpienia okoliczności, na które uczestnik funduszu nie ma wpływu np. ryzyka operacyjnego, inflacji, płynności lokat, likwidacji funduszu oraz ryzyka związanego ze zmianami regulacji prawnych. Wśród ryzyk dotyczących polityki inwestycyjnej należy wyróżnić: ryzyko rynkowe, ryzyko kredytowe (w tym ryzyko rozliczenia), ryzyko związane z inwestowaniem w instrumenty pochodne, ryzyko koncentracji, oraz utraty płynności. Dodatkowo w subfunduszach mogą występować specyficzne ryzyka właściwe tylko dla tych subfunduszy. W celu prawidłowej oceny ryzyka wynikającego z inwestowania w jednostki uczestnictwa Subfunduszu należy zapoznać się z polityką inwestycyjną, pełnym opisem ryzyk oraz opisem profilu inwestora. Informacje te zawarte są w Prospekcie Informacyjnym QUERCUS Parasolowy SFIO oraz Dokumencie zawierającym kluczowe informacje i dostępne m.in. na stronie internetowej www.quercustfi.pl.
Od 28.03.2008 do 31.12.2024 subfundusz działał pod nazwą QUERCUS Ochrony Kapitału, od 01.01.2025 zmiana nazwy na obecną. Niniejszy dokument jest informacją reklamową. Subfundusz w nim opisany jest subfunduszem QUERCUS Parasolowy SFIO i nie jest subfunduszem rynku pieniężnego w rozumieniu rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2017/1131 z dnia 14 czerwca 2017 r. w sprawie funduszy rynku pieniężnego. Informacje o QUERCUS Parasolowy SFIO oraz Subfunduszu, w tym szczegółowy opis polityki inwestycyjnej oraz czynników ryzyka, a także historyczne dane finansowe, zawarte są w Prospekcie Informacyjnym i Dokumencie zawierającym kluczowe informacje, dostępne w siedzibie Quercus TFI S.A. oraz na stronie internetowej www.quercustfi.pl. Zaprezentowany w niniejszym dokumencie wskaźnik ryzyka funduszu został określony na podstawie metodologii stosowanej w Dokumencie zawierającym kluczowe informacje. Quercus TFI S.A. ani QUERCUS Parasolowy SFIO nie gwarantują realizacji założonych celów inwestycyjnych ani uzyskania określonych wyników inwestycyjnych. Uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części zainwestowanych środków. QUERCUS Parasolowy SFIO może lokować powyżej 35% wartości aktywów Subfunduszu w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski. Podane wyniki są stopami zwrotu jednostek uczestnictwa kategorii A Subfunduszu we wskazanym okresie. Wyniki te nie uwzględniają podatku od dochodów kapitałowych oraz opłat związanych z nabyciem jednostek uczestnictwa. Podane stopy zwrotu są oparte na danych historycznych i nie stanowią gwarancji uzyskania podobnych w przyszłości. Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji każdego uczestnika zależy od dnia nabycia i dnia zbycia jednostek uczestnictwa oraz od pobranych opłat manipulacyjnych i wysokości należnego podatku. Wartości jednostek uczestnictwa Subfunduszu oraz Tabela Opłat dostępne są na stronie internetowej www.quercustfi.pl. Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter promocyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Podane informacje nie mogą być traktowane jako usługa doradztwa inwestycyjnego lub innego typu doradztwa, w tym świadczenia pomocy prawnej. Zamieszczone w niniejszym dokumencie informacje nie stanowią informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną ani rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE). Przed nabyciem jednostek uczestnictwa należy wnikliwie zapoznać się z Prospektem Informacyjnym oraz kosztami i opłatami związanymi z inwestowaniem w jednostki uczestnictwa. Quercus TFI S.A. posiada zezwolenie na prowadzenie działalności udzielone przez Komisję Nadzoru Finansowego, będącą dla Quercus TFI S.A. organem nadzoru.
