Przegląd prasy (2026-09-28)

Iran znów psuje nastroje. Ropa rośnie, obligacje tanieją

Akcje i obligacje spadły po odrzuceniu przez Donalda Trumpa najnowszej propozycji Iranu dotyczącej ponownego otwarcia cieśniny Ormuz. Ropa Brent podrożała o 2,5 proc. do ok. 107 USD za baryłkę, a rentowność amerykańskich 10-latek wzrosła do 5,20 proc. Droższa energia podtrzymuje oczekiwania na dalsze podwyżki Fed; rynek w pełni wycenia co najmniej jeden ruch o 25 pb. do końca roku. Pod presją znalazły się też metale szlachetne – złoto spadło o ponad 2 proc., a srebro o 3,6 proc. Inwestorzy czekają teraz na dane o inflacji PCE i z rynku pracy w USA.

Za: Bloomberg (2026-09-28), Anand Krishnamoorthy, Winnie Hsu, Bonds Drop With Stocks as Iran Tensions Boost Oil: Markets Wrap

USA i Chiny obniżą cła na towary warte 60 mld USD

Waszyngton i Pekin opublikowały listy produktów objętych uzgodnionymi obniżkami ceł. Preferencje mają objąć po ok. 30 mld USD importu w każdą stronę. Po stronie amerykańskiej chodzi m.in. o chińskie zabawki, sprzęt sportowy i artykuły gospodarstwa domowego, a po stronie chińskiej o amerykańskie mięso, nabiał, zboża, węgiel i sprzęt medyczny. Około 90 proc. produktów objętych porozumieniem ma zostać objętych stawkami na poziomie klauzuli największego uprzywilejowania. To najbardziej konkretny efekt ostatniego szczytu Trump-Xi, choć wartość objętego ulgami handlu pozostaje niewielka wobec 415 mld USD całej wymiany towarowej między krajami.

Za: Bloomberg (2026-09-28), Nectar Gan, US, China Release Product Lists for $30 Billion Tariff Deal

Reklama

UE szuka wspólnej odpowiedzi na ataki hybrydowe

Państwa UE dyskutują nad mechanizmem wspólnej reakcji na sabotaż, cyberataki, podpalenia i incydenty z dronami, które pozostają poniżej progu zbrojnej napaści. Komisja Europejska proponuje Emergency Security Protocol – rozwiązanie mające uzupełniać natowski art. 4 i umożliwiać skoordynowaną odpowiedź po uruchomieniu go przez jedno z państw. Wśród państw nie ma jednak pełnej zgody: część obawia się nakładania nowych procedur na istniejące mechanizmy NATO. Dyskusję napędzają incydenty, które europejskie władze wiążą z rosyjskimi działaniami destabilizacyjnymi.

Za: Financial Times (2026-09-28), Henry Foy, EU countries consider Nato-style joint responses to Russian hybrid attacks

Uniqa TFI: na GPW warto selekcjonować spółki, w USA lepiej stawiać na ETF-y

Rafał Grzeszyk, zarządzający czterema funduszami Uniqa TFI o łącznych aktywach 485 mln zł, przekonuje, że inwestorzy nie powinni przywiązywać się do stałych schematów. W UNIQA Stabilnego Wzrostu utrzymuje 55 proc. portfela w obligacjach, mimo wzrostu ich rentowności, a w części akcyjnej stawia m.in. na PKO BP, LPP, Orlen i Benefit Systems. Za atrakcyjne uważa zwłaszcza spółki z mWIG40. Na rynku amerykańskim preferuje natomiast ETF-y na S&P 500, bo selekcja spółek jest tam trudniejsza i kosztowo mniej efektywna. W ekspozycji na złoto wybiera akcje producentów kruszcu zamiast instrumentów śledzących jego cenę.

Za: Puls Biznesu (2026-09-28), Stanisław Borawski, Zarządza portfelem wartym prawie 0,5 mld zł. „W inwestowaniu trzeba zachować zdrowy sceptycyzm”

GPW czeka na większą falę IPO. Najciekawsze projekty raczej w 2027 r.

Choć na GPW trwa hossa, rynek IPO nadal pozostaje słaby. Od początku 2026 r. na rynku głównym zadebiutowało 10 spółek, ale tylko trzy przeprowadziły oferty publiczne. Brokerzy oceniają, że większego ożywienia można oczekiwać dopiero w 2027 r. Wśród potencjalnych debiutantów wymieniane są m.in. Ponar, WB, PayPo, Blik, Biotts i Reakto. Największym zainteresowaniem inwestorów cieszą się dziś spółki z obszaru fintech, obronności i technologii dual-use. Nieoficjalnie oferta Ponaru może sięgnąć ok. 1 mld zł, a PayPo nawet przekroczyć 2 mld zł. Barierą dla części projektów pozostają zbyt wysokie oczekiwania wycenowe właścicieli.

Za: Parkiet (2026-09-28), Katarzyna Kucharczyk, Ponar, PayPo, WB, Biotts i inni. Czyli kto może zadebiutować na giełdzie

Europa może importować drogi pieniądz bez korzyści z AI

Wzrost rentowności obligacji może okazać się dla Europy szczególnie bolesny, jeśli wyższy globalny koszt kapitału nie będzie szedł w parze z szybszym wzrostem produktywności. W ciągu miesiąca rentowność 10-latek wzrosła o 53 pb w USA, 39 pb w Niemczech i 56 pb w Polsce. Problem opisuje relacja r-g, czyli różnica między realną stopą procentową a realnym wzrostem PKB: im jest wyższa, tym trudniej stabilizować dług publiczny. W Polsce wskaźnik ten pogorszył się od 2022 r. o 8,72 pkt proc., choć pozostaje ujemny. Ryzykiem jest scenariusz, w którym boom AI podnosi produktywność i stopy w USA, podczas gdy Europa odczuwa głównie wyższy koszt finansowania.

Za: Puls Biznesu (2026-09-28), Gabriel Chrostowski, Wyższe stopy bez wyższego wzrostu. Pułapka, w którą może wpaść Europa

GPW szykuje rekordowe dywidendy. Ale to kurs akcji decyduje o wyniku

W 2026 r. krajowe spółki mogą wypłacić akcjonariuszom nawet 52 mld zł dywidend, wobec niespełna 41 mld zł rok wcześniej. Najwięcej przeznaczyły na ten cel Orlen – 9,29 mld zł, PKO BP – 7,68 mld zł i Bank Pekao – 5,19 mld zł. Wysokie wypłaty wspierają atrakcyjność GPW, choć przy rentowności 10-letnich obligacji przekraczającej 6 proc. inwestorzy mają mocną alternatywę. Samo odcięcie dywidendy nie oznacza też straty – kurs jest technicznie korygowany o jej wartość. Kluczowa dla całkowitej stopy zwrotu pozostaje więc kondycja biznesu i późniejsze zachowanie notowań.

Za: Parkiet (2026-09-28), Andrzej Pałasz, Kieszenie puchną od dywidend. A co z kursami?

Chińska konkurencja rośnie, Polska nie jest całkiem odporna

Johanna Chua z Citigroup ocenia, że Chiny coraz mocniej opierają wzrost na eksporcie i są pewniejsze swojej przewagi technologicznej oraz kosztowej. Polska dzięki dużej dywersyfikacji gospodarki jest mniej narażona niż część regionu, ale presję może szczególnie odczuwać przemysł. Ekonomistka wskazuje, że Europa powinna mocniej chronić strategiczne sektory, m.in. przez wymogi lokalnej zawartości. Polska może na tym skorzystać zwłaszcza w obronności. Jednocześnie rosnące globalne rentowności zwiększają premię za ryzyko dla krajów z luźną polityką fiskalną; jeśli polski deficyt pozostanie wysoki, inwestorzy mogą stać się bardziej ostrożni wobec naszego długu.

Za: money.pl (2026-09-28), Grzegorz Siemionczyk, Chińska fala uderza w Europę. „Polska nie jest całkowicie odporna”

Moody’s ostrzega przed dalszym rozmiękczaniem reguł fiskalnych

Moody’s wskazuje, że osłabienie krajowych reguł fiskalnych lub dalsze wypychanie długu poza budżet mogłoby zwiększyć presję na rating Polski, obniżony niedawno do A3. Agencja zwraca uwagę m.in. na ustawowy próg 55 proc. PKB i konstytucyjny limit 60 proc. PKB. Problemem jest rosnąca różnica między długiem liczonym według metodologii unijnej i krajowej: w 2027 r. ma sięgnąć ok. 597 mld zł, wobec 56,7 mld zł w 2019 r. Moody’s zakłada jednak, że Polska ostatecznie dostosuje politykę fiskalną i ustabilizuje dług w okolicach 70-75 proc. PKB.

Za: Parkiet (2026-09-28), Anna Cieślak-Wróblewska, Moody’s ostrzega Polskę: nie obchodźcie reguł fiskalnych

Bogaci pożyczają pod zastaw private equity

Zamożni inwestorzy i family offices coraz częściej sięgają po finansowanie WAN, czyli kredyty zabezpieczone wartością udziałów w funduszach private equity i private debt. Powodem są słabe wypłaty z funduszy wykupowych po kilku latach zastoju na rynku transakcji. Zamiast sprzedawać udziały na rynku wtórnym z dyskontem, inwestorzy mogą uwolnić gotówkę bez zamykania inwestycji. Rynek WAN lending jest wart ok. 150 mld USD, a przeciętna transakcja ok. 150 mln USD. Goldman Sachs zwykle pożycza pod takie aktywa 25-35 proc. ich wartości, a finansowanie trwa najczęściej 2-3 lata.

Za: Financial Times (2026-09-28), Josh Spero, Alexandra Heal, Rich turn to borrowing against private equity holdings as payouts slow

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się