Przegląd prasy (2026-09-25)

Rynek długu łapie oddech, ropa spada

Wyprzedaż obligacji nieco wyhamowała po spadku cen ropy i doniesieniach o możliwym etapowym porozumieniu USA z Iranem w sprawie cieśniny Ormuz. Rentowność amerykańskich 10-latek obniżyła się o 2 pb., do 5,17 proc., po wzroście o ponad 20 pb. w dwóch poprzednich sesjach. Ropa Brent spadła o 1,1 proc., do ok. 105,4 USD za baryłkę, a giełdy odbiły. Napięcie jednak nie znika: rynek w pełni wycenia trzy kolejne podwyżki Fed w ciągu roku, a wysokie koszty energii nadal podtrzymują presję inflacyjną. Inwestorzy czekają więc na trwalszą stabilizację rentowności.

Za: Bloomberg (2026-09-25), Anand Krishnamoorthy, Treasury Selloff Eases as Oil Drops, Stocks Climb: Markets Wrap

Rentowności 5 proc. mogą stać się nową normą

Rentowności amerykańskich obligacji wróciły do poziomów sprzed globalnego kryzysu finansowego, a średnia dla całego rynku Treasuries sięga już 5,05 proc. Rosnące ceny ropy, inwestycje w AI, wysoki deficyt i rekordowe zadłużenie USA zbiegają się z jastrzębim Fedem. Wyższe rentowności oznaczają droższe hipoteki, kredyty i finansowanie firm, a także konkurencję dla akcji. Część zarządzających uważa, że rynek wszedł w nowy reżim, w którym 5 proc. może być raczej normą niż wyjątkiem – przynajmniej dopóki coś w gospodarce lub na rynkach „nie pęknie”.

Za: Bloomberg (2026-09-25), Michael MacKenzie, Enda Curran, Bond Yields at 5% Mark New Era 'Until Something Breaks'

Rekordowy spread na obligacjach zapowiada dostosowanie rynku

Różnica między rentownością polskich 10-latek a WIBOR 6M wzrosła we wrześniu do rekordowych 2,66 pkt proc. i od miesiąca utrzymuje się powyżej 2 pkt proc. Emil Szweda wskazuje, że rynek będzie musiał znaleźć nową równowagę: przez spadek rentowności skarbówek, wzrost WIBOR-u lub wyższe marże w obligacjach korporacyjnych. Powrót do historycznej mediany spreadu 0,8 pkt proc. wymagałby spadku rentowności 10-latek z ok. 6,2 do 4,6-4,7 proc. Jednocześnie różnica między rentownością obligacji a inflacją, wynosząca obecnie 2,8 pkt proc., pozostaje blisko wieloletniej normy. To może oznaczać, że rynek zdyskontował już sporą część ryzyka inflacyjnego i możliwe podwyżki stóp.

Za: Parkiet (2026-09-25), Emil Szweda, Nie taka rentowność straszna jak ją wykres maluje

Reklama

GPW ma za sobą jeden z najlepszych kwartałów od lat

III kwartał zapowiada się dla warszawskiej giełdy wyjątkowo mocno. WIG20 zyskał od końca czerwca niemal 17 proc., a WIG ponad 16 proc.; dla obu indeksów to już siódmy z rzędu wzrostowy kwartał. Najmocniej wspierają rynek banki, spółki odzieżowe i paliwowe – WIG-Banki rośnie w tym roku o 49 proc., WIG-Odzież zyskał w kwartale 28 proc., a Orlen od początku roku blisko 65 proc. Analitycy dopuszczają krótką korektę rzędu 5-7 proc., ale zakładają, że jeśli sytuacja na rynku ropy się uspokoi, indeksy mogą kończyć rok blisko nowych maksimów. Ryzykiem pozostają wysokie rentowności obligacji i słabszy złoty.

Za: Parkiet (2026-09-25), Andrzej Pałasz, Paliwa, banki i odzież. Trwa jeden z najlepszych kwartałów od lat

Mocne dane z USA uderzają w złotego

Bardzo wysoki odczyt amerykańskiego PMI podbił rentowności obligacji i umocnił dolara. Złożony PMI wzrósł we wrześniu do 58,4 pkt, najwyżej od 62 miesięcy, zwiększając obawy o przegrzanie gospodarki i kolejne podwyżki stóp Fed. Dolar podrożał do 3,85 zł, najwyżej od 18 miesięcy, a euro do 4,39 zł. Rentowność polskich 10-latek wzrosła w ciągu dnia o ok. 0,2 pkt proc. Rynek wycenia już 1 pkt proc. podwyżek stóp w USA do końca 2027 r. Rozbieżność między jastrzębim Fedem a ostrożnym NBP może dalej ciążyć złotemu i zwiększać presję na zmianę stanowiska RPP.

Za: Puls Biznesu (2026-09-25), Ignacy Morawski, Duże osłabienie złotego, rozgrzanie gospodarki USA podbija dolara

Kotecki: RPP powinna rozważyć prewencyjną podwyżkę stóp

Ludwik Kotecki z RPP uważa, że jeśli listopadowa projekcja NBP pokaże ryzyko utrwalenia wyższej inflacji, Rada powinna podnieść stopy nawet jeszcze w tym roku. Jego zdaniem CPI już we wrześniu przekroczy 3,5 proc., a w kolejnych miesiącach 4 proc., przy czym największym zagrożeniem jest przełożenie drogiej energii na pozostałe ceny. Kotecki podkreśla, że gospodarka pozostaje mocna, więc umiarkowane zacieśnienie nie powinno jej zachwiać. Za główny krajowy problem uważa finanse publiczne, choć dotąd wysoki deficyt nie przełożył się wyraźnie na inflację. Ostrzega też przed ryzykiem paraliżu zarządu NBP od listopada.

Za: Puls Biznesu (2026-09-25), Marek Chądzyński, RPP dokona prewencyjnej podwyżki? Ludwik Kotecki: już raz goniliśmy inflację stopami procentowymi

WATS rusza 5 października. GPW zmienia zasady handlu

5 października GPW ma uruchomić własny system transakcyjny WATS, który zastąpi UTP. Nowa technologia ma zwiększyć wydajność, skrócić czas obsługi zleceń z 650 do 50 mikrosekund i obsłużyć do 300 mln operacji dziennie. Dla inwestorów oznacza to też praktyczne zmiany: stare zlecenia stracą ważność podczas weekendowej migracji, otwarcie i zamknięcie sesji zyskają losowy 30-sekundowy bufor, zmienią się zasady zleceń PKC, PCR i STOP, a część przerw w notowaniach będzie automatyczna. Pierwsze cztery dni działania WATS GPW obejmie szczególnym monitoringiem; w skrajnym scenariuszu możliwy jest nawet powrót do UTP.

Za: Puls Biznesu (2026-09-25), Inwestor Wojtek, WATS, czyli muszę zmienić przyzwyczajenia i wy pewnie też

Trump przyjął Xi z rozmachem, ale konkretów niewiele

Spotkanie Donalda Trumpa z Xi Jinpingiem w Waszyngtonie przyniosło przede wszystkim gesty i deklaracje o poprawie relacji, ale niewiele konkretnych ustaleń. Przywódcy podkreślali potrzebę stabilizacji stosunków, a dotychczasowy rozejm handlowy przedłużono o dwa miesiące. „Financial Times” ocenia, że dla Pekinu największą korzyścią mogła być sama oprawa wizyty, podczas gdy w kluczowych sporach – m.in. dotyczących handlu i technologii – nie ogłoszono przełomu. Wizyta odbywa się przy słabszych notowaniach Trumpa w kraju i przed listopadowymi wyborami do Kongresu.

Za: Financial Times (2026-09-25), Demetri Sevastopulo, James Politi, Pomp prevails over substance as Donald Trump hosts Xi Jinping

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się