Gospodarka Chin wyraźnie wyhamowała

Chińska gospodarka znacząco wytraciła tempo w sierpniu 2025 r.  Produkcja w fabrykach i kopalniach wzrosła o 5,2 proc. rok do roku – to najsłabszy wynik od sierpnia 2024 r. Sprzedaż detaliczna zwiększyła się jedynie o 3,4 proc., podczas gdy miesiąc wcześniej dynamika wynosiła 3,7 proc. Szczególnie niepokojące są dane o inwestycjach w aktywa trwałe, które w pierwszych ośmiu miesiącach roku wzrosły zaledwie o 0,5 proc. – najgorzej w historii poza pandemicznym 2020 r. Sytuację dodatkowo komplikuje pogarszający się rynek nieruchomości – ceny, sprzedaż i inwestycje deweloperskie ponownie spadły. Jednocześnie eksport wyhamował, a wskaźniki zatrudnienia w miastach pogorszyły się, podbijając stopę bezrobocia do 5,3 proc.

Reklama

Ekonomiści wskazują, że jeśli rząd w Pekinie nie zdecyduje się na zdecydowane działania stymulacyjne, tegoroczny cel wzrostu PKB na poziomie 5 proc. może być trudny do utrzymania. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Według Bloomberga, Pekin może w najbliższych tygodniach zdecydować się na przyspieszenie inwestycji infrastrukturalnych, złagodzenie polityki pieniężnej lub kolejne ulgi dla konsumentów. Jednak część ekonomistów zwraca uwagę, że obecne problemy mają charakter strukturalny, a nie tylko cykliczny – związane są m.in. z kryzysem na rynku mieszkaniowym, nadwyżką mocy produkcyjnych oraz kampanią ograniczającą konkurencję w wybranych sektorach.

W listopadzie wygasa 90-dniowe zawieszenie taryf, a kondycja chińskiej gospodarki będzie jednym z kluczowych argumentów w negocjacjach z administracją Donalda Trumpa.

Rentowność 30-letnich obligacji rządu Chin spadła do 2,17 proc., co odzwierciedla oczekiwania na możliwe obniżki stóp procentowych przez Ludowy Bank Chin. Z kolei indeks giełdowy CSI 300 zyskał w poniedziałek 0,9 proc., licząc na nowe bodźce ze strony władz.

W sierpniu giełdy kontynentalne (A-shares w Szanghaju i Shenzhen) wspięły się na najwyższe poziomy od 2015 r. W efekcie fundusze akcji azjatyckich (bez Japonii) zarobiły średnio 4,7 proc. Sprzyjającą "aurę" najlepiej wykorzystał Allianz China A-Shares, który zyskał w sierpniu ponad 16 proc., plasując się w gronie najlepszych funduszy akcji zagranicznych. 

Za zwyżką na chińskim rynku stoi kilka czynników. Pekin od kilkunastu miesięcy konsekwentnie wspiera giełdę – od interwencji „national team” (które stabilizowało rynek A-shares podczas spadków) po zachęty dla ubezpieczycieli i funduszy do zwiększania zaangażowania w akcje. Ogromne znaczenie ma też narracja wokół boomu na technologie i sztuczną inteligencję. Ważnym elementem poprawy nastrojów była także geopolityka. Kontrola Chin nad przerobem metali ziem rzadkich dała im potężną przewagę negocjacyjną, zmuszając USA do zawarcia rozejmu celnego i cofnięcia wcześniejszego zakazu eksportu zaawansowanych chipów AI. Największą zmianą okazał się jednak powrót inwestorów indywidualnych.

- Chińskie gospodarstwa domowe od lat odkładały nadwyżkowe oszczędności na depozytach bankowych – dziś to już ok. 7 bln USD, czyli równowartość połowy kapitalizacji rynku A-shares. Przy niskich stopach zwrotu z obligacji i depozytów widzimy, że część z tych środków zaczyna płynąć w stronę aktywów ryzykownych - wskazują eksperci Allianz GI. Zauważają, że inwestowanie w akcje z wykorzystaniem dźwigni jest najwyższe od 10 lat, a dzienne obroty przekroczyły 2 bln RMB.