W co inwestują fundusze dłużne korporacyjne? - aktualizacja
W artykule opublikowanym 30 października br. podaliśmy nieprawidłowe dane dot. funduszu BPS Pieniężny. Ma on wprawdzie wysokie zaangażowanie w obligacje przedsiębiorstw, jednak wynosi ono blisko 70%, a nie ponad 90%. Ponadto liczba pozycji papierów korporacyjnych, których zaangażowanie w papiery jednego emitenta przekracza 5% wynosi 2, a nie 7.
Fundusze inwestycyjne od dawna inwestują w papiery dłużne emitowane przez przedsiębiorstwa, gminy, czy miasta. W ostatnich miesiącach wyraźnie wzrosła liczba rozwiązań specjalizujących się w tego typu papierach. Obecnie możemy wybierać spośród 17 funduszy ujętych w ramach nowej grupy - funduszy polskich dłużnych korporacyjnych.
Głównym składnikiem portfeli tych funduszy są obligacje emitowane przez przedsiębiorstwa. Wg sprawozdań finansowych na koniec czerwca 2012 ich udział w portfelu wynosił średnio 60%. Funduszem z największym udziałem obligacji przedsiębiorstw w portfelu, na poziomie blisko 89%, jest Agio Kapitał, który jest typowym rozwiązaniem o charakterze korporacyjnym. Ponad 80-proc. udział tych papierów w portfelu mają również Copernicus Dłużnych Papierów Korporacyjnych oraz Aviva Investors Papierów Nieskarbowych. Najmniejszy udział obligacji przedsiębiorstw w portfelu miał w połowie roku Arka Prestiż Obligacji Korporacyjnych, gdzie wyniósł zaledwie 17%. Jak zapewnia zarządzający funduszem, udział ten będzie stopniowo zwiększany. Wg stanu na połowę roku, fundusz ten miał jednocześnie najwyższy udział papierów skarbowych w portfelu. Ponadto w portfelach funduszy dłużnych korporacyjnych znajdują się m.in. papiery komunalne, czyli takie, których emitentem jest gmina, miasto bądź województwo (największy ich udział w portfelu miał KBC Gamma), depozyty i certyfikaty, czy listy zastawne. Ponadto fundusze te mogą również inwestować w jednostki i certyfikaty innych funduszy, co m.in. czyni zarządzający funduszem Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych.
Z punktu widzenia ryzyka niewypłacalności emitenta, najbardziej ryzykowne papiery spośród wymienionych to obligacje przedsiębiorstw. W ich przypadku portfel powinien być szczególnie zdywersyfikowany. Można przyjąć, że akceptowany poziom zaangażowania w papiery konkretnego emitenta wynosi ok. 5%. Udział papierów jednego emitenta poniżej 5%, zmniejsza wpływ ewentualnej przeceny, będącej efektem niewypłacalności emitenta, na zachowanie jednostki.
Według danych na koniec czerwca 2012 roku, w 13 funduszach dłużnych można znaleźć średnio 2,6 emitentów długu korporacyjnego, z udziałem w aktywach netto przekraczającym próg 5%. Biorąc pod uwagę to kryterium to Aviva Investors Papierów Nieskarbowych,utworzony na potrzeby grupy kapitałowej, posiada 5 pozycji, gdzie zaangażowanie w papiery danego emitenta korporacyjnego przekracza 5%. Dla porównania fundusz szeroko dostępny Avivy, Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych tylko 2. Portfel papierów korporacyjnych KBC Gamma SFIO możemy określić jako dobrze zdywersyfikowany, obligacje korporacyjne żadnego emitenta nie przekroczyły 5% aktywów netto.
Zarządzający funduszami długu korporacyjnego mogą także inwestować w papiery denominowane w obcych walutach. Mogą to być papiery zagranicznych emitentów bądź walory polskich emitentów denominowane w walucie obcej. Część zarządzających zabezpiecza portfel przed ryzykiem walutowym, dla innych ekspozycja na papiery w walucie obcej może być źródłem dodatkowych zysków. W portfelach funduszy dłużnych korporacyjnych przeciętnie 17% portfela stanowią papiery w walutach obcych. Najczęściej są to papiery denominowane w EUR. Największy ich udział w portfelu, wg danych na poł. br. miał Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych. W niemal co drugim funduszu nie znajdziemy jednak tego typu inwestycji.
Analiza portfeli funduszy dłużnych korporacyjnych pokazuje, że mimo wielu cech wspólnych, różnią się w wielu aspektach. Warto więc przed zainwestowaniem środków, dowiedzieć się w co dokładnie inwestuje fundusz i zapoznać się z ryzykami, z jakimi wiąże się inwestycja.
Anna Księżak, młodszy analityk
Analizy Online
Fundusze inwestycyjne od dawna inwestują w papiery dłużne emitowane przez przedsiębiorstwa, gminy, czy miasta. W ostatnich miesiącach wyraźnie wzrosła liczba rozwiązań specjalizujących się w tego typu papierach. Obecnie możemy wybierać spośród 17 funduszy ujętych w ramach nowej grupy - funduszy polskich dłużnych korporacyjnych.
Głównym składnikiem portfeli tych funduszy są obligacje emitowane przez przedsiębiorstwa. Wg sprawozdań finansowych na koniec czerwca 2012 ich udział w portfelu wynosił średnio 60%. Funduszem z największym udziałem obligacji przedsiębiorstw w portfelu, na poziomie blisko 89%, jest Agio Kapitał, który jest typowym rozwiązaniem o charakterze korporacyjnym. Ponad 80-proc. udział tych papierów w portfelu mają również Copernicus Dłużnych Papierów Korporacyjnych oraz Aviva Investors Papierów Nieskarbowych. Najmniejszy udział obligacji przedsiębiorstw w portfelu miał w połowie roku Arka Prestiż Obligacji Korporacyjnych, gdzie wyniósł zaledwie 17%. Jak zapewnia zarządzający funduszem, udział ten będzie stopniowo zwiększany. Wg stanu na połowę roku, fundusz ten miał jednocześnie najwyższy udział papierów skarbowych w portfelu. Ponadto w portfelach funduszy dłużnych korporacyjnych znajdują się m.in. papiery komunalne, czyli takie, których emitentem jest gmina, miasto bądź województwo (największy ich udział w portfelu miał KBC Gamma), depozyty i certyfikaty, czy listy zastawne. Ponadto fundusze te mogą również inwestować w jednostki i certyfikaty innych funduszy, co m.in. czyni zarządzający funduszem Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych.
Z punktu widzenia ryzyka niewypłacalności emitenta, najbardziej ryzykowne papiery spośród wymienionych to obligacje przedsiębiorstw. W ich przypadku portfel powinien być szczególnie zdywersyfikowany. Można przyjąć, że akceptowany poziom zaangażowania w papiery konkretnego emitenta wynosi ok. 5%. Udział papierów jednego emitenta poniżej 5%, zmniejsza wpływ ewentualnej przeceny, będącej efektem niewypłacalności emitenta, na zachowanie jednostki.
Według danych na koniec czerwca 2012 roku, w 13 funduszach dłużnych można znaleźć średnio 2,6 emitentów długu korporacyjnego, z udziałem w aktywach netto przekraczającym próg 5%. Biorąc pod uwagę to kryterium to Aviva Investors Papierów Nieskarbowych,utworzony na potrzeby grupy kapitałowej, posiada 5 pozycji, gdzie zaangażowanie w papiery danego emitenta korporacyjnego przekracza 5%. Dla porównania fundusz szeroko dostępny Avivy, Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych tylko 2. Portfel papierów korporacyjnych KBC Gamma SFIO możemy określić jako dobrze zdywersyfikowany, obligacje korporacyjne żadnego emitenta nie przekroczyły 5% aktywów netto.
Zarządzający funduszami długu korporacyjnego mogą także inwestować w papiery denominowane w obcych walutach. Mogą to być papiery zagranicznych emitentów bądź walory polskich emitentów denominowane w walucie obcej. Część zarządzających zabezpiecza portfel przed ryzykiem walutowym, dla innych ekspozycja na papiery w walucie obcej może być źródłem dodatkowych zysków. W portfelach funduszy dłużnych korporacyjnych przeciętnie 17% portfela stanowią papiery w walutach obcych. Najczęściej są to papiery denominowane w EUR. Największy ich udział w portfelu, wg danych na poł. br. miał Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych. W niemal co drugim funduszu nie znajdziemy jednak tego typu inwestycji.
Analiza portfeli funduszy dłużnych korporacyjnych pokazuje, że mimo wielu cech wspólnych, różnią się w wielu aspektach. Warto więc przed zainwestowaniem środków, dowiedzieć się w co dokładnie inwestuje fundusz i zapoznać się z ryzykami, z jakimi wiąże się inwestycja.
Anna Księżak, młodszy analityk
Analizy Online
Zapisz się na Newsletter
Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.
Rynek funduszy
Puls rynku
08.11.2012
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania