Na jakie instrumenty stawiają obecnie zarządzający Total FIZ?
W drugim kwartale 2012 roku fundusz Total FIZ osiągnął stopę zwrotu na poziomie -10,7% i wartość jednego certyfikatu ukształtowała się na poziomie 193,83 zł. Od początku działalności inwestycyjnej fundusz wypracował stopę zwrotu na poziomie +94%.
Zarządzający Total FIZ o portfelu:
W minionym kwartale istotnym wydarzeniem było podjęcie decyzji o przeprowadzeniu oferty akcji w spółce Fundusz Hipoteczny DOM SA oraz wprowadzeniu spółki do notowań na rynku NewConnect. Prócz tego zrealizowaliśmy cztery transakcje: kupiliśmy pakiet akcji Kino Polska TV, kupiliśmy pakiet akcji spółki Braster SA, otworzyliśmy długą pozycję na kontraktach terminowych na WIG20 oraz rozpoczęliśmy proces, w efekcie którego dokupimy znaczącą ilość akcji Biomedu-Lublin.
Fundusz Hipoteczny DOM to spółka, która oferuje usługę typu hipoteka odwrócona. Usługa polega na kupnie nieruchomości od seniora, który w zamian do końca życia dostaje comiesięczną płatność za nie, a jednocześnie ma zagwarantowaną możliwość mieszkania w dotychczasowym miejscu. Hipoteka odwrócona nie jest jeszcze popularna w naszym kraju i wymaga żmudnego procesu edukacyjnego. FH DOM, który od 4 lat oferuje tą usługę, jest pierwszym i największym podmiotem w branży. Nadchodzące lata powinny bardzo sprzyjać rozwijaniu się rynku hipoteki odwróconej. Prawidłowości demograficzne najbliższych lat oraz brak ryzyka wzrostu emerytur powodują, iż zapotrzebowanie na tą usługę powinno rozwinąć się na bardzo dużą skalę. Jednak brak świadomości tego typu usługi oraz długi okres decyzyjny (często powyżej roku) powodują, iż biznes jest na etapie budowania marki i edukowania klientów poprzez działania społecznościowe. Są już pierwsze tego efekty - spółka weszła w posiadanie ponad 100 mieszkań. Biznes ten jest z natury rzeczy kapitałochłonny na początkowym etapie, i dlatego zdecydowaliśmy się na „podzielenie się" spółką z innymi inwestorami w zamian za kapitał potrzebny do zwielokrotnienia skali działalności spółki. Oferta powinna być przeprowadzona w pierwszych dniach lipca. W naszej ocenie wprowadzenie FH DOM do notowań giełdowych powinno korzystnie wpłynąć na wrześniową wycenę aktywów Total FIZ.
Inwestycją, która jest istotna w naszym portfelu to Biomed-Lublin. Dotychczasowa działalność spółki polegała na produkcji i sprzedaży probiotyków, szczepionek oraz, na niewielką skalę, leków osoczopochodnych (niszowy produkt Gamma anty D). W ostatnim okresie spółka dokonała szeregu czynności zmierzających do wejścia na rynek „pięciu dużych leków" osoczopochodnych. W tym celu spółka kupiła od syndyka masy upałościowej Laboratorium Frakcjonowania Osocza, który znajduje się w Mielcu za symboliczną kwotę 18 mln zł (mielecka fabryka może się Państwu kojarzyć z aferą działaczy SLD z lat 90-tych). Biomed-Lublin zawarł umowę z Regionalnymi Centrami Krwiodastwa i Krwiolecznictwa na zakup osocza. Spółka podpisała umowę z LFB Biomedicaments (francuski frakcjonator) na usługowe frakcjonowanie skupionego osocza a także na zakup, przeniesienie i uruchomienie technologii wytarzania leków osoczopochodnych w Mielcu.
W czwartek (28 czerwca) Biomed Lublin poinformował o rejestracji leku fortalbia (albumina). Oznacza to, że w końcu może ruszyć produkcja i sprzedaż. Do tej pory Biomed funkcjonował trochę jak linie lotnicze bez pozwolenia na latanie. Ten przełomowy moment otwiera spółce drogę na rynek leków osoczopochodnych, który jest w Polsce wart kilkaset milionów złotych rocznie. Na razie pewnym utrudnieniem dla planów spółki jest chęć wejścia z produkcją firmy Octapharma (ze Szwajcarii). Zobowiązali się oni do wybudowania nowego zakładu frakcjonowania osocza na terenie Polski w ramach konkursu na Narodowego Frakcjonatora. Jednak mimo upływu czasu Szwajcarzy nie ruszyli z budową. Z tego co się orientujemy, nie jest to wcale pewne, że ruszą i że powstanie w Polsce drugi, konkurencyjny dla Biomedu, podmiot frakcjonujący osocze. Gdyby tak się stało to szanse Biomedu Lublin na wyrośnięcie na farmaceutycznego potentata w zakresie leków osoczopochodnych będą bardzo wysokie. Jednocześnie trzeba dodać, że Biomed Lublin jest jedynym podmiotem w skali kraju, który może dziś frakcjonować osocze (wymagane jest pozwolenie Głównego Inspektoratu Farmaceutycznego). Obecnie przed spółką stoi jeszcze zadanie dokończenia rejestracji pozostałych czterech preparatów (wg planów jeszcze w tym roku) i uruchomienia inwestycji mieleckiej.
Jedną z transakcji, o której wspomniałem jest inwestycja w projekt Braster SA. Spółka została utworzona przez grupę 5 naukowców w 2008 roku. W oparciu o własne patenty stworzono tester termograficzny (zarejestrowany wyrób medyczny klasy I) służący do wczesnego wykrywania patologii piersi, w tym przede wszystkim raka piersi. Przeprowadzone badania kliniczne potwierdziły jego bardzo wysoką skuteczność. Opracowany wyrób (tester) przy zbliżonej lub wyższej czułości do obecnych technik diagnostycznych jest nieinwazyjny, w 100% bezpieczny dla pacjentki i wykrywa markery rozwijającego się guza zanim ten uwidoczni się w innych klasycznych badaniach. Tester jest wielokrotnego użytku i pozwala na wykonywanie regularnych badań w warunkach domowych. Spółka powinna zadebiutować na rynku w bieżącym kwartale.
W pierwszych dniach czerwca otworzyliśmy długą pozycję na kontraktach terminowych na indeks WIG20. Jest to największa pozycja długa w historii naszego funduszu. W efekcie alokacja w akcje (akcje + kontrakty terminowe) wzrosła powyżej 100% aktywów netto funduszu. Przy czym należy pamiętać, że większość spółek z portfela należą do branży medycznej, czyli defensywnej. Efektem zajętej pozycji było zwiększenie się w czerwcu stanu posiadania gotówki o kilka milionów złotych.
W minionym półroczu bardzo słabo zachowywał się kurs spółki PZ Cormay. Po wzroście w zeszłym roku o 178% ostatnie miesiące upłynęły przyniosły spadek o 32%. Cała tegoroczna zniżka wartości certyfikatów wynika z tej przeceny. Wartość PZ Cormay w dużym stopniu postrzegamy poprzez prace nad urządzeniami wykorzystującymi mikroprzepływy w diagnostyce krwi. W naszej ocenie prace nad rozwojem urządzeń opartych na nowej technologii przebiegają prawidłowo. Przemyślenia na temat wartości spółki przedstawiliśmy w lipcowym wydaniu Forbesa - zapraszamy do lektury. Pomimo iż sądzimy, że wycena spółki poniżej 100 mln USD jest zaniżona, to nie mogliśmy dokupić akcji, gdyż ciągle stanowiły one powyżej 20% wartości portfela funduszu i zgodnie z ustawą w takiej sytuacji nie możemy dokonywać zakupów.
/kp
Reklama
13.07.2012
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania