Obligacje high yield z rynków wschodzących wróciły do łask

Globalni inwestorzy faworyzują dziś obligacje o ratingu spekulacyjnym względem papierów investment grade najmocniej od ośmiu lat. Jak podaje Bloomberg, impulsem był rozejm w konflikcie z Iranem, który ograniczył obawy o długotrwały wzrost cen ropy i pogorszenie perspektyw gospodarczych.

Reklama

Efekt widać w spreadach, czyli dodatkowej rentowności, jakiej inwestorzy żądają za trzymanie długu EM zamiast amerykańskich obligacji skarbowych. Według danych JPMorgan spread na obligacjach EM high yield spadł od końca marca o 91 pkt bazowych, do 403 pkt bazowych. W segmencie investment grade spadek był znacznie mniejszy - o 25 pkt bazowych, do 92 pkt bazowych.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

W rezultacie różnica między premią za ryzyko w high yield i investment grade zawęziła się do 311 pkt bazowych. To najniższy poziom od maja 2018 r. Oznacza to, że ceny bardziej ryzykownych obligacji EM rosły szybciej niż ceny bezpieczniejszych papierów z tego samego segmentu rynku. Za tym ruchem stoi polowanie na rentowność. Inwestorzy próbują zablokować wyższe dochody z długu EM, zanim kolejna fala łagodzenia polityki pieniężnej przez banki centralne obniży rentowności. 

Najmocniej odbijają papiery krajów, które jeszcze niedawno były w niewypłacalności lub głębokim stresie zadłużeniowym. Bloomberg wskazuje m.in. Liban, Mozambik i Republikę Konga. W przypadku Libanu całkowita stopa zwrotu z obligacji w ostatnich pięciu tygodniach sięgnęła 15 proc.

Obligacje high yield z rynków wschodzących mogą dawać wysokie stopy zwrotu, gdy poprawia się globalny sentyment, spadają obawy geopolityczne i rośnie popyt na wyższy kupon. Jednocześnie po tak mocnym zawężeniu spreadów margines bezpieczeństwa jest mniejszy, a powrót napięć wokół ropy, inflacji lub dolara mógłby szybko uderzyć w najbardziej ryzykowną część długu EM.