Od początku roku 2023 TFI publikują nowy rodzaj dokumentu dla funduszy otwartych (FIO oraz SFIO), tzw. KID – dokument z kluczowymi informacjami. Funkcjonujące przez 10 lat KIID-y odeszły do lamusa.
Wprowadzenie nowego dokumentu (KID) było podyktowane Rozporządzeniem PRIIPs — regulacją Unii Europejskiej, której celem jest dostarczenie prostej w odbiorze i wystandaryzowanej informacji dotyczącej różnego rodzaju produktów zbiorowego inwestowania (PRIIP - Packaged Retail and Insurance-based Investment Products). Wśród tych produktów są fundusze otwarte, a także fundusze zamknięte oraz ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe (UFK) - te publikują KID-y już od jakiegoś czasu.
Reklama
Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1286/2014 z 26 listopada 2014 r. w sprawie dokumentów zawierających kluczowe informacje, dotyczących detalicznych produktów zbiorowego inwestowania i ubezpieczeniowych produktów inwestycyjnych (PRIIP) i jest obowiązujący na terytorium Unii Europejskiej.
Zapisz się na NewsletterBądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.
Czym się różni KID od KIID-a?
Podobnie jak KIID nowy dokument KID (ang. Key Information Document) ma określony wzór. Wszystkie informacje muszą zmieścić się na 3 stronach A4 (KIID na 2 stronach). Dodatkowo KID zawiera szereg różnych informacji, w tym dotyczące zmienności, scenariuszy stóp zwrotu, a także różnych parametrów kosztowych.
Nowy wskaźnik ryzyka — SRI versus SRRI
Jedną ze zmian w porównaniu do KIID-ów jest zmiana wskaźnika służącego liczeniu ryzyka funduszy – zamiast SRRI (Syntetic Risk and Reward Indicator) jest wskaźnik SRI (Summary Risk Indicator). Choć skala ryzyka pozostała bez zmian – od 1 (najniższe ryzyko) do 7 (najwyższe ryzyko), to w przypadku SRI formuła obliczeniowa jest łagodniejsza. Na nowej skali granice przedziałów są dosyć odległe, w efekcie wiele funduszy o wyższej zmienności otrzymało niższą ocenę na skali, niż to było w przypadku SRRI.
Wskaźnik SRI w istocie składa się z dwóch wskaźników – MRM (ang. Market Risk Measure) oraz CRM (ang. Credit Risk Measure). Pierwszy jest nadrzędny — analizuje wartości narażone na ryzyko (Value at Risk). Wskaźnik CRM bierze pod uwagę ryzyko kredytowe emitentów instrumentów będących w portfelu. Pełni rolę korygującą – jeżeli przyjmuje wysokie wartości, to SRI jest wtedy korygowane adekwatnie w górę. Samo SRRI nie uwzględniało ryzyka kredytowego w bezpośredni sposób.
Po zmianie metodologii liczenia aż 85% funduszy obniżyło ocenę ryzyka na skali wg SRI w stosunku do noty w skali SRRI i to nierzadko o 2, a w dwóch przypadkach nawet o 3 oczka.
👉 Przeczytaj więcej w tekście: Nowe KID-y wprowadziły sporo zamieszania
👉 Przeczytaj także: KID: SRI prawdę powie o… ryzyku
Scenariusze wyników
Kolejna nowość to sposób prezentowania wyników i kosztów. W skrócie zgodnie z zasadami Rozporządzenia PRIIPs wyniki są prezentowane jako prognozy stóp zwrotu (scenariusze), których można się spodziewać w przyszłości. W KID-zie znajdziemy więc cztery scenariusze dotyczące możliwych przyszłych wyników po odliczeniu kosztów – neutralny, pozytywny, negatywny i scenariusz warunków skrajnych. Ustala się je dla roku oraz rekomendowanego okresu utrzymywania produktu (tzw. RHP, ang. recommended holding period). Obliczenia aktualizowane są co miesiąc.
Scenariusze są oparte na historycznych wynikach. Same wyniki nie są już prezentowane (jak to miało miejsce w KIID).
Scenariusze nie stanowią dokładnego wskaźnika. Wynik inwestorów będzie się różnić w zależności od tego, jak zachowa się rynek i jak długo będzie trwała inwestycja w funduszu. Poza tym scenariusze biorą pod uwagę maksymalne koszty, jakie mogłyby wiązać się z daną inwestycją (w tym opłaty za nabycie czy umorzenie jednostek).
Prezentacja kosztów
W dokumencie KID znajdziemy informacje o kosztach, które inwestor może ponieść na przestrzeni trzech interwałów. Są podawane w ujęciu kwotowym oraz procentowym, tak, aby pokazać, w jakim stopniu obniżają wynik z inwestycji (zamiast rzeczywistych kosztów). Warto zwrócić uwagę, że w kalkulacjach wpływu kosztów na wynik wzięto pod uwagę maksymalną stawkę opłaty manipulacyjnej, której – w zależności od dystrybutora – można uniknąć.
👉 Przeczytaj także: KID - Koszty funduszy pod lupą
Pierwsza tabela prezentuje wpływ łącznych kosztów na zwrot z inwestycji w dwóch różnych horyzontach. Druga tabela prezentuje ich dokładnie rozbicie.
Koszty są podzielone na różne kategorie: koszty wejścia/wyjścia, za zarządzanie i inne koszty administracyjne lub operacyjne, opłaty za wyniki i premie motywacyjne oraz koszty transakcyjne.
Koszty transakcyjne dotyczą kosztów związanych z działalnością funduszu i realizacją jego polityki inwestycyjnej. Są przedstawione w ujęciu annualizowanym w walucie bazowej funduszu. Obejmują wszystkie zrealizowane transakcje i są wyrażone jako procent od średniej wartości aktywów funduszu. W kalkulacji bierze się pod uwagę różnicę między ceną, po jakiej zlecenie nabycia lub zbycia instrumentów zostało zrealizowane (execution price), a ceną, po jakiej zostało złożone (arrival price).
Na wartość kosztów transakcyjnych mają wpływ m.in. prowizje maklerskie i inne opłaty związane z rozliczeniem zlecenia, wielkość funduszu, wielkość przepływów do/z funduszu w relacji do aktywów, czy płynność instrumentów finansowych, w które inwestuje fundusz.
Z kosztami transakcyjnymi jest pewien problem, który wynika głównie z błędnej metodologii ilustrującej hipotetyczną, a nie rzeczywistą wartość kosztów transakcji. W efekcie nierzadko możemy spotkać się z sytuacją, gdy przekraczają one 10%. Poza tym w niektórych funduszach są one błędnie liczone.
