Czy złoto wróci na szczyty? Analizy LIVE

Złoto jest dziś jednocześnie zakładem na Fed, dolara, amerykańskie obligacje i zadłużenie USA oraz geopolitykę, zakupy banków centralnych oraz zachowanie inwestorów. 

A po drugiej stronie mamy coś, o czym mówi się znacznie mniej – podaż złota. 

W tym odcinku:

* Co właściwie napędza cenę złota lub ją dołuje? 🔍

* Ile złota naprawdę potrzebuje świat? 🌍

* ETF-y, sztabki i monety 📦🪙

Reklama

* **PODAŻ** I tu zaczyna się ciekawa historia… 📖

* Co może wybić cenę złota do 6 000 dolarów za uncję? 🚀

* Na co zwracać uwagę w najbliższych tygodniach?

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Co wpływa na ceny złota?

Wycena złota jest pochodną skomplikowanej gry rynkowej, w której znaczenie poszczególnych elementów zmienia się w zależności od horyzontu czasowego.

Czynniki negatywne (presja na spadki)

• Rentowności obligacji: wzrost realnych rentowności amerykańskich obligacji 10-letnich jest głównym hamulcem dla złota. Wyższy dochód z długu państwowego stanowi atrakcyjną alternatywę dla nieoprocentowanego kruszcu.
• Silny dolar (USD): złoto jest wyceniane w dolarach, co sprawia, że umocnienie amerykańskiej waluty bezpośrednio przekłada się na presję spadkową na kursie kruszcu.
• Polityka Fed: jastrzębia retoryka Rezerwy Federalnej i utrzymywanie wysokich stóp procentowych w celu walki z inflacją zwiększają koszt alternatywny trzymania złota.
• Słabość popytu jubilerskiego: wysokie ceny złota naturalnie ograniczają popyt w branży jubilerskiej, szczególnie w Azji, co spowalnia tempo wzrostów.

Czynniki pozytywne (wsparcie wzrostów)

• Erozja zaufania do rządów: rosnące deficyty fiskalne (powyżej 6-7% PKB w USA i Polsce) budzą niepokój inwestorów o stabilność finansów publicznych, co kieruje kapitał ku aktywom materialnym.
• Dywersyfikacja rezerw: Chiny konsekwentnie odchodzą od dolara i amerykańskich obligacji na rzecz złota, traktując je jako strategiczną rezerwę walutową.
• Inflacja w długim terminie: choć krótkoterminowo inflacja może szkodzić złotu (poprzez reakcję banków centralnych), w ujęciu wieloletnim złoto pozostaje najlepszym zabezpieczeniem przed utratą siły nabywczej.

Dynamika popytu i podaży

Analiza struktury popytu wskazuje na istotne przetasowania między różnymi grupami uczestników rynku.

Podaż i wydobycie

Zwiększenie podaży złota napotyka na bariery strukturalne. Kopalnie wykorzystały najłatwiej dostępne zasoby, a nowe inwestycje są niewystarczające, by szybko zaspokoić skokowy wzrost popytu. Recykling złota (złom złoty) wzrasta przy wysokich cenach, jednak posiadacze często wstrzymują się ze sprzedażą, licząc na dalsze wzrosty, co ogranicza ten kanał podaży.

Inwestowanie w spółki wydobywcze (Gold Miners)

Inwestycja w akcje kopalni złota (np. poprzez fundusze ETF Gold Miners lub fundusze indeksowe) różni się od inwestycji w fizyczny kruszec ze względu na mechanizm dźwigni operacyjnej i finansowej.

Wysoka Beta: ceny akcji górników złota wykazują znacznie większą zmienność niż samo złoto (często ruchy są dwukrotnie silniejsze).

Próg rentowności (Break-even): szacuje się, że przy cenie około 3000 USD za uncję większość producentów jest rentowna. Ceny powyżej 4000–4500 USD generują ponadstandardowe zyski, co w sierpniu przełożyło się na 33-procentowe wzrosty indeksów górniczych.

Ryzyka: wysokie koszty stałe sprawiają, że w okresach konsolidacji ceny złota, akcje kopalni mogą spadać, gdyż ich koszty operacyjne nadal rosną.

Scenariusze na przyszłość

W oparciu o analizę, zarysowano trzy główne scenariusze dla rynku złota w perspektywie najbliższego roku:

1. Scenariusz bazowy (umiarkowanie optymistyczny)

Założenia: stabilizacja stóp procentowych przez Fed, kontynuacja zakupów przez banki centralne na poziomie min. 250 ton kwartalnie, brak gwałtownego umocnienia dolara.

Prognoza: cena w przedziale 4500–5000 USD za uncję w ciągu pół roku.

2. Scenariusz byczy (euforyczny)

Założenia: normalizacja sytuacji na Bliskim Wschodzie, spadek inflacji przy jednoczesnym braku podwyżek stóp, powrót spekulacyjnego popytu z ETF-ów, osłabienie dolara.

Prognoza: możliwość osiągnięcia poziomu 6000 USD za uncję do końca przyszłego roku.

3. Scenariusz niedźwiedzi (korekcyjny)

Założenia: „jastrzębi” Fed, gwałtowny wzrost rentowności obligacji, silna panika rynkowa wywołująca masową wyprzedaż przez ETF-y.

Prognoza: przejściowy spadek poniżej 4000 USD, potencjalnie w okolice 3500–3800 USD, przed ponownym odbiciem stabilizowanym przez banki centralne.

Wnioski dla inwestorów

Złoto pozostaje aktywem o unikalnych właściwościach stabilizujących portfel w dobie niepewności geopolitycznej i fiskalnej. Kluczowym wskaźnikiem, który należy obserwować w najbliższych miesiącach, będą dane z amerykańskiego rynku pracy oraz raporty World Gold Council dotyczące aktywności banków centralnych, które obecnie stanowią najważniejszy mechanizm obronny kursu kruszcu.

👀 Zapraszają Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz – startujemy na żywo 2 września o 8:45!