Polskie TFI sięgają po luksemburskie fundusze RAIF

Opoka TFI rozpoczęła działalność funduszu Opoka Foris, działającego w Luksemburgu w formule SICAV-RAIF. Na starcie inwestorzy powierzyli mu 9,8 mln euro. Do funduszu przystąpiło 14 klientów, a minimalna wartość inwestycji została ustalona na 500 tys. euro.

– Proces operacyjnego i prawnego przygotowania funduszu w Luksemburgu był wymagający, jednak rygorystyczne wymogi tamtejszego ekosystemu inwestycyjnego dają inwestorom pewność pełnej transparentności i bardzo wysokiego bezpieczeństwa – wyjaśnia Tomasz Herczyk, odpowiedzialny za wdrożenie projektu Opoka Foris z ramienia Opoka TFI.

Fundusz jest wyceniany i rozliczany w euro. Jego aktywa, obejmujące m.in. akcje, metale szlachetne i surowce, są przechowywane poza Polską, natomiast decyzje inwestycyjne ma podejmować zespół Opoka TFI. Towarzystwo wskazuje, że polityka inwestycyjna nowego rozwiązania jest zbliżona do strategii funduszu Opoka Alfa. Wpłaty oraz umorzenia mają być realizowane raz na kwartał. 

Uruchomienie funduszu jest odpowiedzią na rosnące zainteresowanie zamożnych Polaków dywersyfikacją nie tylko portfela, lecz także jurysdykcji, w której przechowywane są aktywa. Trzeba jednak pamiętać, że sama lokalizacja funduszu w Luksemburgu nie eliminuje ryzyka rynkowego. Wartość inwestycji może zarówno wzrosnąć, jak i spaść, a wyniki innych strategii zarządzającego nie są gwarancją rezultatu nowego funduszu.

Reklama

Nie tylko Opoka

Opoka nie jest jedynym polskim podmiotem zainteresowanym strukturą RAIF. Nowością w przypadku Opoka Foris ma być bezpośrednie zarządzanie portfelem z Polski przez licencjonowane polskie TFI.

Luksemburskie fundusze RAIF były już wcześniej wykorzystywane przez polskie zespoły private equity i venture capital, których formalne podmioty zarządzające działają w Luksemburgu. 

Fundusze RAIF tworzy także CVI Dom Maklerski, który zarządza kilkoma krajowymi FIZ-ami private debt i mezzanine pod skrzydłami kilku polskich TFI (jak VeloFunds TFI, czy Ipopema TFI), ale także oferuje dwa fundusze RAIF. Pierwszy to utworzony w 2021 r. CVI CEE Private Debt Fund S.C.A. SICAV-RAIF, skierowany do inwestorów instytucjonalnych i inwestujący w finansowanie dłużne przedsiębiorstw z regionu. A drugi CVI Private Debt Fund II S.C.A. SICAV-RAIF jest luksemburskim RAIF-em utworzonym 12 grudnia 2023 r. Ich formalnym AIFM jest luksemburska Alter Domus Management Company, natomiast funkcję zarządzającego inwestycjami pełni warszawski CVI Dom Maklerski. 

Własny projekt w tej formule tworzy również Eques Investment TFI. Chodzi o platformę EQUES Investment SICAV-RAIF w Luksemburgu, skąd zamierza rozwijać sprzedaż swoich strategii wśród inwestorów zagranicznych oraz polskich, dysponujących oszczędnościami w walutach. W ramach struktury funkcjonują dwa subfundusze: EQUES Debt Collection Funds, fundusz inwestujący w certyfikaty funduszy wierzytelności zarządzanych przez EQUES, umożliwiający inwestowanie w euro i dolarach amerykańskich oraz EQUES Polish Listed Private Companies Fund, dający zagranicznym inwestorom dostęp do strategii realizowanej przez fundusz EQUES Akcji Sektora Prywatnego FIZ. 

Co oznacza RAIF

RAIF, czyli Reserved Alternative Investment Fund, jest luksemburskim zastrzeżonym alternatywnym funduszem inwestycyjnym. Jest szczególnym reżimem prawnym alternatywnego funduszu inwestycyjnego. Może działać m.in. jako fundusz kontraktowy FCP, spółka inwestycyjna SICAV albo w jednej z dopuszczonych form spółek. Jest przeznaczony wyłącznie dla tzw. dobrze poinformowanych inwestorów.

Najważniejsza różnica w porównaniu z funduszami podlegającymi zatwierdzeniu produktowemu dotyczy modelu nadzoru. Sam RAIF nie musi uzyskać przed rozpoczęciem działalności zezwolenia CSSF i nie podlega bezpośredniemu nadzorowi luksemburskiego organu nadzoru. 

RAIF musi jednak wyznaczyć zewnętrznego, licencjonowanego zarządzającego alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi, czyli AIFM. Zarządzający może mieć siedzibę w Luksemburgu albo w innym państwie objętym odpowiednimi przepisami, a nadzoruje go właściwy organ jego państwa macierzystego. Fundusz musi również posiadać depozytariusza w Luksemburgu, sporządzać dokument ofertowy i roczne sprawozdania oraz poddawać dane finansowe badaniu przez uprawnionego audytora.

Brak procedury zatwierdzania samego funduszu przez CSSF zazwyczaj pozwala szybciej uruchomić strukturę. RAIF daje też dużą elastyczność w konstruowaniu strategii i może inwestować w szeroki katalog aktywów, w tym papiery notowane i niepubliczne, private equity, nieruchomości, finansowanie dłużne oraz instrumenty pochodne. Co do zasady powinien jednak działać zgodnie z zasadą dywersyfikacji ryzyka. Z wymogu tego mogą być zwolnione fundusze, których wyłącznym przedmiotem działalności jest inwestowanie w aktywa stanowiące risk capital.

RAIF jest zastrzeżony dla tzw. dobrze poinformowanych inwestorów. Są nimi inwestorzy instytucjonalni i profesjonalni, a także inni inwestorzy, którzy pisemnie zadeklarują przyjęcie takiego statusu i albo zainwestują co najmniej 100 tys. euro, albo uzyskają od uprawnionej instytucji ocenę potwierdzającą ich wiedzę, doświadczenie i kompetencje pozwalające właściwie ocenić inwestycję.

RAIF różni się więc od typowego funduszu detalicznego nie tylko ograniczeniem kręgu inwestorów. W zależności od przyjętej strategii i dokumentacji może mieć rzadsze terminy umorzeń, dłuższy horyzont inwestycyjny oraz bardziej złożoną politykę lokat. Nie są to jednak cechy obowiązkowe każdego RAIF-u – warunki płynności i wykupu jednostek lub udziałów określają dokumenty danego funduszu. Ochrona inwestorów opiera się m.in. na obowiązkach nadzorowanego AIFM, funkcji depozytariusza, audycie rocznym, obowiązkach informacyjnych oraz dokumentacji ofertowej, a nie na uprzednim zatwierdzeniu samego funduszu przez CSSF.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się