GPW! Włącz moc!

➡️ Czy po trzech słabych tygodniach na GPW coś drgnie w drugą stronę? W poniedziałek rano zobaczcie z nami, jak startuje nowy tydzień na rynkach.

➡️ W Polsce inflacja mocno poniżej 3%!! Raj dla obligacji (w funduszach), które drożeją, gdy spadają stopy procentowe. Przy takiej inflacji RPP chyba nie ma wyjścia i musi ciąć? Tylko czy deficyt państwowej kasy i konieczność pożyczania rekordowych sum za pomocą obligacji tego raju nie zamieni w czyściec?

➡️ Cła Trumpa nielegalne? Amerykański sąd apelacyjny uznał, że Trump przekroczył swoje uprawnienia, wprowadzając cła. Co to oznacza dla rynków i gospodarki amerykańskiej?

➡️ Konsumenci w USA wydają pomimo inflacji i niepewności w związku z polityką Trumpa. To dobra informacja dla rynków akcji.

Reklama

📣 Kiedy wzrosty wrócą na GPW?

Trzy spadkowe tygodnie na WIG-u. Walnie przyczynił się do tego wyniku rząd swoim pomysłem podniesienia CIT-u dla banków. Ale w ostatnim tygodniu w Europie sentyment też się pogorszył, rynki jakby traciły moc, w USA S&P 500 na rekordzie (choć w piątek spadki). Już chyba nawet Trump nie wierzy w możliwość szybkiego zawieszenia broni w Ukrainie, ryzyko rośnie, jest pretekst do realizacji zysków. Jest też ucieczka do safe haven (złoto, srebro). Czyli jednak wrzesień zapowiada się spadkowo. WIG spadł poniżej 105 tys. pkt, ale jeśli sentyment dalej będzie się pogarszał, to pewnie jeszcze trochę odda, możliwe że dotrze do wsparcia na poziomie 98,5 tys. pkt. Chyba w Europie wchodzimy w korektę, która trochę potrwa. To nie musi być koniec hossy, tylko przerwa.

📣 Inflacja 2,8%, RPP może ciąć stopy

Spadek cieszy, to oznacza, że inflacja bazowa zbliżyła się do 3%, pewnie 3,1%, przy 5-proc. stopach spokojnie można ciąć o 100 pkt baz. Deficyt deficytem, ale RPP powinna patrzeć na inflację. Cięcie stóp spowoduje spadek rentowności obligacji 2-letnich ale w przypadku 10-letnich wcale nie musi tak być. Właśnie tam się dyskontuje ryzyko kredytowe.

W USA w ub. roku też Fed ciął stopy, a rentowności obligacji szły w górę, tak samo może być teraz u nas, i tu już polityka fiskalna ma znaczenie. Rentowności obligacji niechętnie będą spadały, pewnie w Polsce spadną poniżej 5% nawet w tych długoterminowych, ale wielkiej hossy i spadku do 4% Rafał się nie spodziewa (na razie między 5,5% a 5,6%). W USA może zejść do 3,70%, ale nie bardziej. Wiele krajów będzie miało tego typu problemy, wystarczy popatrzeć na kryzys rządowy we Francji, tam za chwilę może być konieczna pomoc MFW. Rynki w Europie zareagują wtedy nerwowo.

📣 Sąd: Trump przekroczył uprawnienia przy cłach

Kilkanaście stanów zaskarżyło cła Trumpa i sąd apelacyjny rozstrzygnął, że 78% ceł wprowadzonych przez Trumpa na bazie ustawy z lat 70. Zostało wprowadzonych bezpodstawnie, bo prezydent nie miał prawa korzystać z tej ustawy. Teraz Trump zwróci się pewnie do sądu najwyższego, ale jeśli sąd potwierdzi decyzję poprzednika, to nie tylko cła przestaną obowiązywać, ale też rząd będzie musiał zwrócić pieniądze (ok. 100 mld dol. dotychczas, ok. 30 mld miesięcznie). To prawdopodobny scenariusz i spowoduje bardzo duży chaos i zawirowania na rynkach finansowych. Pytanie też, co zrobi wtedy Trump i co zrobi Kongres, który ma prawo te cła wprowadzić (ale nie może zatwierdzić ich wstecz).

📣 Konsument w USA wciąż wydaje

Dane o wydatkach Amerykanów pokazały, że wzrosły one o 0,5% mdm, co zapewnia wzrost gospodarczy o co najmniej 2%, pytanie, czy ta konsumpcja się utrzyma. Sytuacja gospodarstw domowych jest dużo lepsza niż w 2007 roku, są mocno zdelewarowane, mają przestrzeń do podnoszenia poziomu zadłużenia, więc nawet gdyby rynek pracy trochę osłabł, to konsumpcja może się utrzymać. Prawdopodobieństwo cięcia stóp we wrześniu wyceniane na 87,5%. To dobre dane dla rynku akcji.

📣 Inflacja według planu

Inflacja PCE zgodna z prognozami, bazowa trochę wzrosła. Inflacja usług jest cały czas wysoka, natomiast inflacja bazowa dóbr była już na minusie. Pytanie, czy firmy jeszcze nie przerzuciły kosztów ceł na konsumenta, czy wpływ ceł będzie dużo mniejszy, niż się spodziewano. Za pierwszą opcją przemawia ostatni odczyt PPI, który zaskoczył wysokością. W razie drugiego scenariusza możemy rzeczywiście mieć trzy obniżki stóp jeszcze w tym roku po 25 pb.

📣 Srebro na rekordach

Złoto też rośnie, ale nie pokonało jeszcze 3500 dol., natomiast srebro pokonało lokalne szczyty (te wszech czasów były 14 lat temu i wyniosły 50 dol.) i minęło 40 dol. To potwierdza, że hossa ma się dobrze. Złoto i srebro to praktycznie jedyne safe haven, które pozostały, japońskie obligacje przestały nim być, podobnie amerykańskie długoterminowe. Przyspieszenie cen srebra do złota zwykle ostatnia ostatnią falę wzrostową, ale jesteśmy dopiero na jej początku, kolejne 20 dolarów może pęknąć dość szybko. Popyt powinien potrwać jeszcze ze dwa lata, końcówka będzie poprzedzona hiperbolą.

Górnicy złota rosną, fundusz VanEcka pokazuje za ostatni rok 63% zysku. Hossa na złocie i na górnikach złota trwa.

📣 Wasze pytania i komentarze

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w poniedziałek 1.09.2025 o godzinie 8.45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!