Jak zagrać drugą połowę?

Swoimi opiniami o tym, co może dać zarobić w najbliższych miesiącach, we wtorek rano podzieli się z nami

💥💥💥Sebastian Buczek, prezes Quercus TFI💥💥💥

w rozmowie z Robertem Stanilewiczem.

📣 2025 na półmetku

WIG wzrósł o prawie 32%, to wynik, którego się nie spodziewaliśmy, prawie nikt się nie spodziewał, to wynik oszałamiający w skali historycznej, zwłaszcza jeśli się zważy na zamieszanie spowodowane przez Donalda Trumpa i wciąż toczącą się wojną w Ukrainie. Kapitał przepłynął na rynki wschodzące i GPW na tym skorzystała. Niektóre spółki są z wycenami już bardzo wysoko, a najmocniej Asseco Poland, której cena do zysku już dosięgła 30, a przez wiele lat była w okolicach 12. Wejście inwestora strategicznego rozbudziło nadzieje na rozwój spółki, to bardzo dobra spółka, ale wycena wydaje się oderwana od fundamentów. Rok temu w takiej sytuacji był Budimex. Po tak silnym wzroście pozostaje pogratulować zarządowi i inwestorom, ale teraz warto zachować ostrożność.

Wyceny Budimeksu się ustabilizowały w ostatnim roku, ceny zeszły z prawie 700 zł do 550 zł. Polskie spółki są ciekawe, niewiele spółek jest bardzo drogich w Warszawie, mimo tych wzrostów.

Reklama

Orlen urósł o prawie 80% YTD, 2024 rok był bardzo trudny dla tej spółki, kurs spadł poniżej 50 zł, obecnie to 85 zł i to są już wartości bliskie fundamentom. Tu słowa uznania dla MAP, że zadbały o lepsze postrzeganie spółek SP.

W II połowie roku historycznie jest gorzej, III kwartał zwykle jest słabszy z najsłabszym wrześniem.

XTB wczoraj -6%, ale bardzo mocno urosła w ostatnich 6 latach. Wczoraj była informacja o RobinHoodzie, do tego pojawiły się informacje o problemach z bezpieczeństwem konta. Pojawiły się prognozy na II kwartał, po bardzo zmiennym kwietniu prognozy były pobudzone, one są dobre, ale nie powinno już być niespodzianek typu 300 mln zł zysku kwartalnie, jak można było oczekiwać jeszcze w kwietniu.

📣 Polityka i stopy

Mimo wzrostów wyceny większości spółek są umiarkowane albo niskie, wciąż są na racjonalnych poziomach mimo 2,5 roku hossy. Mamy nowy układ polityczny, który nie będzie sprzyjał takim obniżkom stóp, jak można by było liczyć w przypadku wyboru Rafała Trzaskowskiego. Tymczasem na razie obniżka była, to pozytywna niespodzianka, merytoryczna, zobaczymy, czy będą kolejne. Te obniżki są zasłużone i one powinny mieć miejsce, ale ich skala będzie bardziej zrównoważona, niż gdyby wygrał Rafał Trzaskowski, ale wygląda na to, że prezes Glapiński sam nie bardzo wie, jak będą skłonni głosować inni członkowie Rady i w jakim tempie obniżać stopy. Makroekonomia mówi, że stopy w Polsce nadal są bardzo wysokie, podobnie zresztą jest w USA, przestrzeń do obniżania stóp jest duża, ale tu też mamy do czynienia z rozgrywką polityczną.

📣 Wall Street na rekordach

S&P 500 pobił rekord wszech czasów, ale YTD wzrósł tylko o 5,5% (za to miał udany 2024). Wyceny amerykańskich spółek jednak są bardzo wysokie, na plus działają bardzo dobre wyniki finansowe, zamieszanie z II kwartału chyba nie miało wpływu na wyniki spółek, zaraz zacznie się sezon wyników. Trump wysłał listy, ale to forma nacisku w negocjacjach, nic dramatycznego się nie wydarzyło, termin przesunięty na 1 sierpnia, trzeba się przyzwyczaić do nowych uwarunkowań. Na razie wiele spółek zabezpieczyło swoje interesy przed wejściem w życie ceł, to może zaburzyć dane makro w I półroczu, możemy mieć lekki impuls inflacyjny, zobaczymy, co będzie dalej. Słabe mogą dane o deficycie handlowym USA, ale to jest wyjaśnialne.

📣Stymulacja all over the world. I jej skutki dla rynków

Z perspektywy rynku obligacji cały czas dobra sytuacja, niskie ceny ropy, kierunek jest jeden, na spadek stóp, pytaniem jest tylko tempo i skala, rentowności amerykańskie na 4,5%, w Polsce ok. 5,5%, to są wysokie poziomy, one powinny się normalizować i fundusze dłużne powinny dalej zyskiwać.

Stopy banków centralnych to jedno, a stopy rynkowe to drugie. Jak „rozpasanie fiskalne” wpłynie na obligacje? Spadek stóp będzie wolniejszy, bardziej rozłożony w czasie, ale wciąż będzie pozytywny dla obligacji i zdecydowanie pozytywny dla rynków akcji. Takie mamy warunki, w nich zarabiajmy, nie ma powodów do narzekania w przypadku większości klas funduszy.

Na III kwartał raczej obligacje niż akcje ze względu na statystyki historyczne, od listopada raczej kierunek akcyjny (to opinia, nie rekomendacja!).

📣 Złoto i srebro

W ostatnich dwóch latach bardzo dynamiczne wzrosty, na najbliżej miesiące Quercus podchodzi ostrożniej do złota, ale długoterminowo wciąż obowiązuje trend wzrostowy. Na srebrze mniejsza skala wzrostów, ale ono reaguje z pewnym opóźnieniem, przykładem 2020 roku, gdy w ciągu kilku miesięcy wzrosło o 100%. Oczywiście srebru kierunek będzie wskazywać złoto.

📣 Ropa

Przez 10 lat cena baryłki ropy nie zmieniła się praktycznie, jesteśmy na poziomach 60-65 dol., to bardzo dobre poziomy z perspektywy globalnej gospodarki, inflacji, obligacji. Mimo 12-dniowej wojny między Izraelem a Iranem cena ropy wróciła do niskich poziomów na tle innych aktywów. Państwa OPEC współpracują z prezydentem Trumpem.

📣 Konkluzje

Jesteśmy po bardzo udanym I półroczu, to był niemal scenariusz marzeń, nikt tego nie przewidywał pół roku temu. Solidne wyniki WIG-u, surowców, funduszy inwestycyjnych. Quercus zakłada większą zmienność na rynkach, perspektywy dla spółek i dla obligacji są pozytywne.

📣Pytania od widzów

M.in. o prawdopodobieństwie recesji, perspektywach dla obligacji (m.in. skarbowych hurtowych indeksowanych inflacją), akcjach i wynikach Quercusa za II kwartał, nadziejach na powtórkę z lat 2003–2007, przekierowywaniu pieniędzy z rynku nieruchomości, czynnikach ryzyka, (nie)oczekiwaniu na zmiany w podatku Belki, sektor healthcare na świecie i mniejszych spółkach w portfelu Quercusa, np. Benefit Systems. Warto szukać zdrowych i niedocenianych spółek, bo można na nich zarabiać także na GPW. XTB prawie 1000% w 10 lat, Benefit 800%. Ale konieczna dywersyfikacja, jeśli chce się spać spokojnie. Dowiadujemy się, na jakim poziomie będzie WIG20 na koniec roku zdaniem Sebastiana Buczka i jaki jest jego komentarz do wyników Quercusa Agresywnego, który jest poniżej oczekiwań w I półroczu.

Czekamy na Was i na Wasze pytania!

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE we wtorek 8 lipca o godzinie 8.45

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Zapraszamy!!