Nasdaq leci w kosmos? / Forum Funduszy 2025

Nasdaq pokonał poprzednie szczyty, czyli zrobił rekord wszech czasów. Jak to się stało mimo tylu zagrożeń i ciągle wysokich wycen spółek?

Byki w USA atakują. Jeśli chodzi o najważniejszy indeks, S&P 500, przede wszystkim w prognozach.

Giełdom jeszcze we wtorek pomógł Jerome Powell. Obligacjom zresztą też. Jak to zrobił? Co było tak ważne w jego wystąpieniu przed komisją ds. finansów w Izbie Reprezentantów?

Reklama

Rozbieżności w szacowaniu strat zadanych Iranowi przez amerykańskie bomby. Czy jest ryzyko „dogrywki”?

Stan rynku ropy naftowej i złota.

Będzie też branżowo, czyli podsumowanie Forum Funduszy, organizowanego przez Izbę Zarządzających Funduszami i Aktywami, które odbyło się w Nałęczowie. Opowie o tym

💥 💥 💥 Małgorzata Rusewicz, prezes zarządu IZFiA💥 💥 💥

📣 NASDAQ na szczytach, byki w ataku

WIG20 dziś w górę, ale mamy w tytule hossę na Nasdaqu. Nasdaq 100 wczoraj poprawił ATH z przedwczoraj, pytanie, co napędza te wzrosty, skoro amerykańskie akcje są drogie. Duże zróżnicowanie stóp zwrotu, np. Apple jest na minusie, popyt na produkty Nvidii się nie zmienia, tak będzie jeszcze przez kilka, a może kilkanaście kwartałów. To pokazuje, że taki dołek jak w kwietniu może być dobrą okazją do zakupów, o ile ktoś wytrzyma nerwowo, bo sentyment pozostaje słaby, a rynki idą do góry. Warto jednak zauważyć, że impet wzrostu słabnie, choć to też może być dobry znak. Ale w lipcu albo w sierpniu jakaś korekta na rynku może się pojawić. Nie jesteśmy w fazie bańki spekulacyjnej, bo nie jest tak, że rośnie wszystko bez względu na fundamenty. To wskazuje też na nowe szczyty także na S&P 500 jeszcze w tym roku.

Yardeni: stopy zwrotu dla największych 8 spółek. Netfix 43%, Meta 21%, Apple -19%. To pokazuje że rynek działa racjonalnie, bez owczego pędu. Rynek nie jest przegrzany, choć np. Tesla zdaniem Rafała spadła za mało i jest przeszacowana.

📣 Jerome Powell w Kongresie USA

Trump nie jest w stanie odwołać Powella, kadencja szefa Fedu kończy się w lutym, natomiast zapowiedział, że wskaże wcześniej jego następcę, co może wpłynąć na oczekiwania rynku. Decyzje ws. stóp podejmuje jednak 19-osobowe gremium, nie sam Powell. Ostatnio rynek każdą informację, która może być zdyskontowana na niekorzyść dolara, dyskontuje na jego niekorzyść. Na razie nie widać sygnałów odwrócenia trendu, na rynkach walutowych działa dużo algorytmów, im dłużej trend trwa, tym więcej graczy się przyłącza. Natomiast im wyżej zajdzie eurodolar, tym boleśniejszy może być potem spadek, jeśli sprawdzi się założenie Rafała, że amerykańska gospodarka będzie się miała lepiej niż europejska. Pamiętajmy jednak o 2008 roku i dolarze po 2 złote.

Powell w tym tygodniu wystąpił najpierw przez IR, potem w Senacie. Nie muszą się spieszyć z obniżkami, bo gospodarka jest silna, ale obniżki będą, choć nie wiadomo kiedy. Nie wiadomo, jak odbiją się na gospodarce cła, więc trzeba poczekać.

📣 Akcje w górę, rentowności obligacji w dół

Rentowności obligacji amerykańskich spadły, zmierzamy w stronę 4,20%, możemy dojść i do 4%. Do tego potrzebujemy więcej danych o inflacji i musimy przeżyć 9 lipca. Rafał sądzi, że są szanse na dodatkowe zyski i na amerykańskich, i na polskich obligacjach, ale nie będzie to megahossa.

📣 NATO: na obronność 5% PKB

Na szczycie NATO uzgodniono przeznaczanie 5% PKB na obronność docelowo, czy to będzie wielki stymulus gospodarczy? Pytanie, jakie firmy będą te zamówienia realizowały. To jest pozytywna informacja, ale ten poziom zostanie osiągnięty dopiero po pewnym czasie. Firmy europejskie musiałyby zwiększyć moce produkcyjne. To na pewno pomoże, pytanie, czy na tyle, by Europejska gospodarka prześcignęła amerykańską, zdaniem Rafała – nie. To będzie pozytywny impuls dla Europy, ale regulacje wciąż trochę duszą Europę i odwrócenie tego nie będzie takie proste.

📣 Cła a rynki

Zbliża się 9 lipca, w rozmowach z Japonią osią konfliktu jest kwestia samochodów, podobnie z Koreą, UE odgraża się cłami wzajemnymi, problematyczne są też rozmowy z Meksykiem. Możliwe więc, że moratorium zostanie przedłużone po 9 lipca, ale nie wiadomo czy nie nastąpi znów przerzucanie się kolejnymi taryfami, jak było to w kwietniu. A rynki są wysoko, może być nerwowo. Przed 9 lipca powinny być realne częściowe porozumienia, na razie rynki nie dyskontują scenariusza pogorszenia sytuacji z cłami, więc eskalacja może wprowadzić nerwowość.

📣 Rachunek strat w Iranie

Trump zapowiada rozmowy z Iranem o następnym weekendzie, ale jest też kwestia rozbieżności w szacunku strat, głosy ze strony amerykańskiej, że sprawa nie została załatwiona definitywnie i instalacje zostały zniszczone nie dość skutecznie. To nasuwa myśl o ponownym ataku. Iran oficjalnie podaje, że instalacje zostały bardzo mocno uszkodzone, na pewno utrudniony jest do nich dostęp.

📣 XIX Forum Funduszy 2025: od oszczędności do inwestycji

Jak przekierować oszczędności na rynek kapitałowy. Na rynku wieje optymizmem, mamy dobrą koniunkturę, mamy pomysły i propozycje, które MF niedługo przedstawi, liczymy na rychłe konkrety. Trzeba zmieniać strukturę inwestycji. Impuls do masowego inwestowania trochę się pojawił poprzez PPK. Sprawdzaliśmy, jakie są zachęty podatkowe w innych krajach, doskonałym przykładem jest Szwecja (ISK zwolnienie do 26 tys. euro, 1% od wpłaconych kwot), u nas powinny być analogiczne zachęty do inwestowania jak na rynku nieruchomości, czyli zwolnienie z podatku po 5 latach. M.R. jest zwolenniczką funduszy cyklu życia z rozbudowaną częścią akcyjną dla młodszych roczników, przy PPK nie robi się ankiety MIFID i większość osób wpada w bezpieczne formy, warto by zreformować MIFID. Wystarczy popatrzeć na OFE, które od 2014 roku inwestują praktycznie tylko w akcje, mimo suwaka zwiększyły od tej pory aktywa ze 150 mld do 250 mld.

Na świecie coraz więcej miejsca znajdują inwestycje alternatywne (nieruchomości, dług korporacyjny wybranych sektorów). My jako Polska mamy pewne utrudnienia, bo niektórych produktów nie ma, potrzebne są zmiany legislacyjne, choć jesteśmy już zaawansowani w rozmowach o rynku prywatnym, obligacjach energetycznych. Natomiast niepokoi niejasna debata wokół REIT-ów. Czekają nas zmiany, obawiamy się, że REIT-y wejdą z opóźnieniem. Próbujemy też wprowadzać nowe instrumenty, by pobudzić finansowanie gospodarki przez rynek kapitałowy, a nie tylko banki, ale to wymaga też zmian regulacyjnych w niektórych przypadkach.

Zmiana w dziedzinie technologii, tworzenie asystentów finansowych do wspierania nowych klientów funduszy, przygotowywanie się polskich funduszy do nowych roboadvisery, to są kierunki, na które polscy asset managerowie zwracali uwagę. Za granicą wykorzystuje się już AI na etapie tworzenia polityki inwestycyjnej.

💥 💥 💥

Czekamy na Wasze pytania i komentarze!

Analizy LIVE w czwartek 26 czerwca 2025 o godzinie 8.45

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!