Układ prawie idealny

Co to jest? Niskie zadłużenie firm, najmniej od lat kredytów w polskich bankach, inflacja w drodze do celu, wynagrodzenia rosną spokojnie, firmy ze średnią produktywnością wypierają te z najniższą. Po prostu układ idealny!! Co może pójść nie tak?! 

W piątek 6 czerwca o 8:45 wyjaśni to

💥 💥 Tomasz Korab, prezes Eques Investment TFI💥 💥

📣 Akcje czy dług? Może pod koniec superpółrocza na GPW teraz lepiej wybrać obligacje w funduszach dłużnych? Ile siły mają polskie akcje?

📣 Czy polityka zaszkodzi giełdzie, złotemu i reszcie w powyborczym nowym/starym układzie?

📣A czy na największym rynku świata wszystko idzie dobrze?

📣 Kogo podgryza „sztuczna inteligencja”? Czy spółki będą poprawiać swoje zyski?

📣 Amerykańskie życie ponad stan i cena, jaką Amerykanie będą musieli za nie płacić, czyli co tam piszczy w obligacjach?

📣 Do tego amerykańskie "skumbrie w tomacie", czyli komu przyniesie kokosy „piękna ustawa podatkowa” Trumpa?

Reklama

📣 Układ prawie idealny

Inflacja pod kontrolą? Praktycznie od dwóch lat inflacja bazowa jest ustabilizowana, w kwietniu mdm tylko 0,1%, widać, że inflacja jest opanowana i widać tendencję do jej schodzenia. To daje RPP możliwość cięcia stóp, ale nie ma przymusu, bo gospodarka ma się bardzo dobrze. To bardzo dobra sytuacja.

Wynagrodzenia, z którymi silnie jest powiązana inflacja bazowa (wzrost płac w okolicach 5-6% nie stanowią impulsu inflacyjnego, bo rośnie wydajność, wyliczenia mBanku). Na razie firmy o średniej efektywności wypierają te o niskiej, te o wysokiej jeszcze nie rosną. Mamy za mało dużych firm, a za dużo mikrofirm. Small biznesów jest za dużo, one powinny się częściowo zamykać, bo tylko w większych firmach są możliwe nakłady na badania i rozwój. W Polsce w mikrofirmach pracuje 45% pracowników, średnia to 40%, w najbardziej nowoczesnych gospodarkach 30%. Nie chodzi o dominację wielkich państwowych konglomeratów, ale o zmianę struktury, bo małe firmy nie pociągną rozwoju technologicznego. W gospodarce nie brakuje pieniądza, tylko problemem jest to, że te pieniądze są angażowane nie tam, gdzie powinny. Mamy bardzo niskie zadłużenie przedsiębiorstw, 33% PKB, w konserwatywnych Niemczech 60% i to jest zdrowy poziom. Nie ma sensu tworzenia zachęt do utrzymywania small biznesów (obniżka składki zdrowotnej), lecz do zatrudniania się. Trzeba znieść podatek bankowy, który jest wprost szkodliwy, bo zachęca banki do kupowania obligacji skarbowych, a to sprawia, że inni kredytobiorcy nie są zachęcani przez banki do pożyczania. W sektorze bankowym trzeba promować konkurencję, a nie konsolidację.

 📣 Rzut oka na rynki

Po wyborach jest to, co było, a tego rynek się nie boi, pytanie, kiedy zmieni się rząd, za dwa lata czy wcześniej. Reakcja rynkowa była umiarkowana, bo polityka w krótkim terminie ma bardzo mały wpływ na inwestycje, w długim ma, ale to jest na tyle odległa perspektywa, że rynki tego na razie nie odczuwają.

Najmocniej umacniają się waluty krajów, w których najszybciej rośnie produktywność, a w Polsce rośnie. Oczywiście na waluty wpływ mają także inwestycje zagraniczne, przepływy kapitału. Ostatnio mamy najwyższe w historii napływy na rynek akcji i na rynek długu, zawdzięczamy to kapitałowi zagranicznemu oraz w pewnym stopniu PPK, inwestorzy indywidualni wycofywali pieniądze z funduszy.

📣 Czy to pora na więcej funduszy dłużnych?

Pierwsze półrocze było znakomite dla warszawskiej giełdy, czy teraz pora na obligacje? Tomasz Korab widzi w funduszach obligacji skarbowych najmniejszą wartość spośród wszystkich funduszy. Ale teraz obligacje skarbowe przynoszą 5% z kawałkiem. Jeśli nic się nie stanie z krzywą, to to jest baza. Jeśli będą obniżki stóp, które są prawdopodobne, to fundusze obligacji zarobią dodatkowo, więc pewnie zyski będą między 5% a 10%. Każdy musi sobie odpowiedzieć na pytanie, czy mu to wystarcza. Dane o inflacji zachęcają do obniżek, dane o PKB zniechęcają.

📣 Ile siły mają polskie akcje?

Uważamy, że polskie akcje wciąż są mocno niedowartościowane i wciąż mają perspektywy wzrostu, gospodarka bije rekordy, firmy mają rekordowe zyski.

WIG20 spada o 2,60%, przyszła informacja o tym, że marszałek Hołownia chce windfall tax (podatku od nadmiarowych zysków) i wakacji kredytowych od banków. Dlaczego nikt nie wyjdzie i nie powie ludziom, że jeśli chcemy wydawać 5% PKB na zbrojenia, to gdzieś trzeba ciąć wydatki. Inflacja jest zabójcą demokracji, bo niszczy oszczędności obywateli i powoduje ogromne napięcia. To niebezpieczne, że politycy dostrzegli, że w bankach są pieniądze i chcą je brać. Tymczasem banki to jedyne źródło finansowania, bo nie mamy z rynku kapitałowego z prawdziwego zdarzenia. Nasz sektor bankowy dopiero rośnie

📣 Kogo podgryza sztuczna inteligencja?

AI podgryza informatyków. Zatrudnienie w tym sektorze od trzech lat nie rośnie, informatycy sami stworzyli potwora, który ich zjada. Można się spodziewać, że w Polsce z poślizgiem też to nastąpi. Znacząco wzrosła liczba zapowiedzianych zwolnień w sektorze technologicznym.

📣 Amerykańskie życie ponad stan

Zadłużenie sektora publicznego, stosunek wydatków do dochodów znowu szybko rośnie, a już jest wysoki. Rentowności obligacji nie spadają proporcjonalnie do stóp. CDS-y pokazują, że koszt ubezpieczenia amerykańskiego długu jest taki jak Grecji czy Włoch, znacznie wyższy niż Francji, Hiszpanii czy Portugalii.

📣 "Piękna" ustawa podatkowa Trumpa

„Skumbrie w tomacie”, czyli ustawa uchwalona jednym głosem w Izbie Reprezentantów. Skutki tego prawa będą takie, że najbiedniejsi stracą, choć 80-90% ogółu będzie miało nieco lepiej, a najlepiej będą się mieli najbogatsi.

Poparcie dla Trumpa spada, mimo że republikańscy konsumenci są zadowoleni, jednak demokratyczni mają nastroje gorsze niż w covidzie, to odbije się na gospodarce, bo tam jest podział pół na pół tak jak w Polsce.

📣 Co dalej z amerykańskim rynkiem akcji?

Goldman Sachs zakłada, że w tym roku EPS-y amerykańskich spółek wzrosną o 7% i jest to umiarkowana prognoza. Inni oczekują jeszcze wyższych wzrostów, to nie jest środowisko do krachu. Wykres S&P 500 versus indeks VIX. W ostatnich tygodniach VIX wrócił do bardzo niskich poziomów przedtrumpowych. Czy jest spokojnie, jak by to wskazywało? Nie, cła są realne, sprawa nie jest wyjaśniona, otoczenie jest niepewne. T.K. temu spokojowi na VIX-ie nie dowierza i zaleca ostrożność co do przekonania o dalszych wzrostach na Wall Street.

I oczywiście inne tematy oraz Wasze pytania i komentarze.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w piątek 6 czerwca 2025 o godzinie 8.45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Zapraszamy!!