WIG +30% i co dalej?

Czy indeksy na GPW będą miały paliwo do dalszych wzrostów? A może w Warszawie zrobiło się już drogo? Plus 30 procent w niecałe pół roku to niesamowity wynik! 

Podobno nie ma hossy bez banków, ale czy banki jeszcze będą miały lepsze wyniki w czasach spadających stóp procentowych? Jaki sektor może przejąć ich rolę lokomotywy rynku? 

Obligacje i hossa – jakie są jej perspektywy w Polsce i w USA? 

Złoto przebiło już prognozy Quercusa na cały rok 2025. Czy będzie jeszcze wyżej? 

Po co Quercusowi Templeton Asset Management (Poland) TFI – tego tematu też nie zabraknie. 

Czekamy na Was i na Wasze pytania! 

Reklama

📣 "Hossa jest jak muzyka na weselu”

Mamy 30-proc. wzrost WIG i to jest jeden z najlepszych wyników na świecie, mamy 100 tys. pkt na WIG-u w kwietniu. Na razie nie zanosi się na to żeby hossa miała się ku końcowi. Fundusze obligacji nawet te „bezpieczne” przyniosły już w tym roku 6-7%, więc na razie nie ma powodu, by inwestorzy przerzucali się na bardziej ryzykowne akcje. A tymczasem wyniki spółek są dobre, większość rekomendacji jest pozytywna.

Hossa trwa od dwóch i pół roku, od października 2022, wreszcie widać wzrosty na warszawskiej giełdzie. Nie zakładaliśmy aż takich poziomów WIG-u, ale chciałoby się powiedzieć, „hosso, trwaj!”.

Za 10 lat S&P 500 ma większe wzrosty niż WIG (177% vs 80%), w 2024 r. też była duża dysproporcja, ale w tym roku nadganiamy historyczne zaległości. A do tego wyceny polskich spółek wciąż nie są bardzo wysokie, a w Stanach są ciągle drogie. Mimo hossy w Warszawie wciąż jest sporo spółek wycenionych atrakcyjnie, z dwucyfrowym potencjałem wzrostu.

📣 Perspektywy dla amerykańskiego rynku

Zakładaliśmy, że obecny rok nie będzie tak dobry dla Wall Street, jak dwa poprzednie, że wahania mogą być między -10 a +10%, zwłaszcza że banki inwestycyjne jednomyślnie spodziewały się wzrostów, inaczej niż w 2023 i 2024 r. To dawało do myślenia. Na razie trafiamy w „10”. Jednak pamiętajmy, że okres maj – listopad jest zwykle bardziej zmienny, trudniejszy, i w Polsce, i w USA. Jednak takiej reakcji jak na początku kwietnia po „dniu wyzwolenia”.

Obligacje USA: 108% stopy zwrotu za ostatnie 10 lat, polskie 90%. Amerykańskie 10-latki są na poziomie 4,4%, to bardzo wysoko. Fundusze obligacji mają duży potencjał do przyniesienia zysków, polskie zresztą też. Polskie obecnie 5,4%, jesteśmy po pierwszej obniżce stóp, pytanie, jak dalej będzie przebiegała ścieżka cięć. My zakładamy kontynuację, wpływ na skalę obniżek może mieć wynik wyborów. Uważamy, że jeśli wygra Rafał Trzaskowski, to topy mogą być obniżane szybciej i w większej skali, a wtedy fundusze dłuższe zarobią więcej. Obligacje i w USA, i w Polsce są w tej chwili bardzo atrakcyjną klasą aktywów, bo mogą przynieść wysokie stopy zwrotu w relacji do ryzyka.

📣 Wybory a rynki

Na razie rynki dyskontują zwycięstwo w obu turach Rafał Trzaskowskiego. Rozczarowanie zostałoby źle przyjęte i przez rynek akcji, i przez rynek obligacji, i przez złotego. Polityka jest lekkim czynnikiem ryzyka, ale jeśli wygra Trzaskowski (najbardziej prawdopodobny scenariusz), to obligacje mają większy potencjał wysokich stóp zwrotu, niż rynek to w tej chwili wycenia. W tym roku rynek wycenia 100 pkt bazowych obniżek stóp procentowych w 2025 roku (połowa już za nami) i kolejne 100 w 2026 roku. Zatem łącznie do 3,75%, co i tak jest dość wysokim poziomem.

📣  Złoto i srebro, ropa

Tu też rozwój wydarzeń był powyżej naszych oczekiwań, bo spodziewaliśmy się wzrostu w skali jednocyfrowej i szczyt na 3 tys. dol., a tymczasem mieliśmy już 30% wzrostu i niemal 3,5 tys. dol. za uncję. W ciągu najbliższych 6 miesięcy raczej nic spektakularnego się nie wydarzy, złoto powinno się utrzymywać w przedziale 3000 – 3400 dol., a potem zobaczymy, co się będzie działo.

Srebro wzrosło skromniej, ale ma taką cechę, że potrafi mocniej przyspieszyć z opóźnieniem.

Tu sytuacja rozwija się bardzo dobrze, baryłka kosztuje w okolicach 60 dolarów, to powoduje brak presji na surowce energetyczne, od początku roku ropa potaniała o 15%. To także dobra dla nas wiadomość z punktu widzenia geopolityki.

📣 Kiedy koniec wojny w Ukrainie?

Na razie nie zanosi się na koniec walk w Ukrainie, wygląda na to, że nie tylko Putin, ale i Trump nie bardzo chcą zakończenia tych walk. Strategia Trumpa wydaje się dziwna, z jego początkowym wychwalaniem Rosji i obcesowością wobec prezydenta Ukrainy. Ameryka ma narzędzia, by wymusić negocjacje ze strony Rosji, ale do tego trzeba innej strategii, przy obecnych cenach ropy dość łatwo dałoby się sankcjami wymusić rozejm. Tu na razie nasze przewidywania co do końca wojny się nie sprawdziły.

Z naszej perspektywy dalsza wojna w Ukrainie jest większym zagrożeniem niż rywalizacja USA i Chin, bo tamta jest długoterminowa i na razie mamy etap bardziej koncyliacyjny niż konfrontacyjny.

📣 Quercus i FT łączą siły

Trzeba pamiętać, w jakich ligach gramy, Quercus i FT. FT od dawna jest jednym z największych partnerów Xeliona, jeśli chodzi o oferowanie funduszy luksemburskich. FT miał dwie linie biznesowe, czyli właśnie fundusze luksemburskie i dużą mniejszą TAM Poland z trzema niedużymi subfunduszami pod jednym parasolem. Od 4. Kwartału będziemy mieli trzy nowe subfundusze po zarejestrowaniu połączenia. Do tego czasu będziemy myśleć o ewentualnej zmianie lub utrzymaniu strategii. Jednocześnie FT będzie kupował udziały w połączonej firmie, by mieć do 10% udziałów. FT dalej będzie oferować w Polsce fundusze luksemburskie, a my dalej będziemy je dystrybuować. Na razie fundusze luksemburskie nie odgrywają na polskim rynku funduszy wielkiej roli (5%), ale wydaje się, że jest to rozsądna opcja. Do końca roku wszystkie operacje powinny zostać domknięte.

Na co kapitał pozyskany od FT? Na konsolidację rynku w Polsce, nie mamy zaawansowanego projektu w toku (kogo przejąć), ale mocna pozycja kapitałowa ułatwia rozmowy. Na początku ub. roku złożyliśmy oferty na Skarbiec TFI i Esaliens TFI, temat nie został podjęty, jesteśmy wciąż otwarci na rozmowy, ale skupiamy się na rozwoju organicznym.

📣 Banki w czasach obniżek stóp

Banki były koniem pociągowym warszawskich indeksów, miały dobre wyniki, zapowiadają się też dobre dywidendy, ale jeśli wybory wygra Rafała Trzaskowski i obniżki stóp będą szybsze, to inwestorzy zaczną inaczej myśleć o bankach na 2026 rok. Tu już dużego potencjału nie ma, raczej będą przeceny i odbicia w zależności od pretekstów.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w piątek 16 maja 2025 o godzinie 8.45. 

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji! 

Zapraszamy!!