Dokąd po zyski w 2025?

Czego brakuje do większego optymizmu wobec notowań na GPW? Jedna sprawa prawdopodobnie by pomogła, ale na razie nikt nie ma pewności, czy się wydarzy.

Czy są inne rynki, które w tym momencie rokują lepiej na przyszły rok niż GPW, i gdzie ich szukać?

Jakie zyski mogą przynieść fundusze dłużne, a jakie scenariusze są najbardziej prawdopodobne dla metali szlachetnych?

To w skrócie plan na piątkowy poranek. Czekamy na Wasze pytania i komentarze!

Reklama

📣 Kontynuacja hossy a obligacjach w 2025?

Obligacje amerykańskie – hossa trwa. Dołek bessy miał miejsce rok temu, w X 2023 roku. Hossa nie jest może tak widowiskowa, jak na akcjach, ale dołki i górki na rentownościach są coraz niżej (czyli ceny wyżej). W roku 2025 ta hossa będzie trwać, co będzie sprzyjało także obligacjom innych krajów.

Fundusze dłużne pokonają lokaty.

📣 Czy tanie akcje na GPW to okazja?

W roku 2023 WIG wzrósł o 36%, a S&P 500 o 24%. W tym roku WIG zachował się zgodnie z oczekiwaniami Quercusa, S&P 500 zdecydowanie je przekroczył. Na korzyść GPW działają niskie wyceny, jest tanio. Mamy pewien zapas do historycznych średnich. Przeciwko działa 40-miesięczny cykl Kitchina. Nałożony na wykres WIG-u pokazuje, że się sprawdza z wyjątkiem jednego razu w 2004-05 roku, gdy indeks rósł, i to mocno, zamiast spadać. W II połowie 2024 cykl wszedł w fazę spadającą i w 2025 ta faza powinna trwać. W X 2022 faza wzrostowa zaczęła się nieco wcześniej, niż wynikałoby to z cyklu Kitchina, przesunięcia są więc możliwe.

Brakuje katalizatora, który pchnąłby WIG w górę na nowy szczyt. Jeśli nastąpi jakaś forma zamrożenia konfliktu w Ukrainie, to będzie to czynnik sprzyjający polskim aktywom. Jest to prawdopodobne w 2025 roku, nawet jeśli nie będzie to scenariusz marzeń dla Ukrainy. To przyciągnie inwestorów zagranicznych do polskich akcji, obligacji i złotego.

Spółki na GPW są niedoszacowane po 15-30%, ale nie widać takiej, która mogłaby wzrosnąć w 2025 roku o 100%.

📣 Co dalej ze złotem i innymi surowcami?

Złoto, srebro i ropa. Złoto od III kw. 2018 jest w długoterminowym trendzie wzrostowym, metale szlachetne to kolejne aktywa, które w tym roku zrobiły więcej, niż Quercus oczekiwał, wzrosty po ok. 30%. Na złocie druga fala wzrostowa od X 2022. W 2025 złoto i srebro pozostaną w długoterminowym trendzie wzrostowym, ale będą to wzrosty jednocyfrowe.

Srebro jest wdzięcznym aktywem, postępuje za złotem z pewnym opóźnieniem, ponadto dynamika ruchów jest większa niż na złocie.

Ropa naftowa nic sobie nie robi z konfliktu na Bliskim Wschodzie. Stabilność cen ropy pomaga globalnej gospodarce.

📣 Perspektywy funduszy dłużnych

U nas hossa na rynku obligacji zaczęła się dwa lata temu, w X 2022 r. Ta hossa przebiega w dwóch fazach: szybkie wzrosty w 2023 roku, co przełożyło się na kilkunastoprocentowe wzrosty funduszy dłużnych oraz bardziej płaski 2024, gdzie zyski są rzędu 4%. Na 2025 rok fundusze obligacji skarbowych 8% (scenariusz bazowy) lub nawet 10% (optymistyczny). Krótkoterminowe (d. gotówkowe) po wzrostach o 8% w 2024 spodziewamy się 6-7%.

📣 Rajd na amerykańskich akcjach

Rajd na S&P 500 zaskoczył in plus. Quercus spodziewał się wzrostu, ale nie aż o 26%, jak to się stało. To drugi taki rok z rzędu, w 2023 było to 24%. Od dołka ponad 70%, to pozytywne zaskoczenie. Co dalej? Akcje są drogie lub nawet bardzo drogie, ale nie wszystkie, spółki z drugiego i trzeciego rzędu są wcale nie tak drogie, drodzy są liderzy hossy. S&P 500 się zmienia, to nie jest ten sam indeks, co 10 lat temu, jest tam już dużo nowych technologii, te spółki z definicji mają wyższe wyceny. W 2025 roku być może są spółki i grupy spółek, gdzie będzie można jeszcze zarobić, ale ogólnie w wariancie bazowym nie zakładamy trzeciego roku z rzędu wzrostu o ponad 20%, raczej tempo jednocyfrowe. Niewykluczone większe wahnięcia i korekty (w 2024 tylko jedna nieduża korekta koło lipca).

📣 Trump i inne czynniki

Nowy prezydent musi dać gospodarce tańsze paliwo, co obiecywał, a cła tego nie ułatwią. Quercus przewiduje większą zmienność na rynkach. Quercus zakłada stabilną cenę ropy. Przed nami ciekawy okres w wykonaniu duetu Trump – Musk, dynamika zmian cen różnych aktywów może być większa, potem rynki się przyzwyczają. Inne czynniki to proces obniżania stóp procentowy, który jest pewien (kierunek, nie skala), zarówno w przypadku Fedu, jak i EBC. W Polsce przeważa na razie polityka, ale w 2025 roku będzie presja na RPP, żeby zacząć obniżki.

Analizy LIVE w piątek 13 grudnia 2024 o godzinie 8.45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Zapraszamy!!

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się