Nadszedł czas. Będą ciąć stopy!

Najważniejsze stopy procentowe na świecie za chwilę pójdą w dół! Szef amerykańskiego Fedu rozwiał właśnie wszelkie wątpliwości. (Jeśli ktoś je miał). „Nadszedł czas, by dostosować politykę monetarną” – powiedział Jerome Powell na zlocie bankierów centralnych w Jackson Hole. Czy początek obniżek to koniec hossy na giełdach?

📣 „Nadszedł czas, by dostosować politykę monetarną”. Będzie cięcie stóp przez Fed we wrześniu!

Jerome Powell wyraźnie powiedział, że „time has come”, żeby dostosowywać politykę monetarną, a kierunek jest jasny. Reakcja jest silna, bo powiedział to wyraźnie, w lipcu rynek się na do nie doczekał. Teraz rynek czeka na dane z rynku pracy w piątek 6 września, jeśli będą słabe, to rynek będzie wyceniał obniżkę o 50 pb. we wrześniu. Na razie wycenia, że do końca roku będą cztery obniżki (o łącznie punkt procentowy). Spadły rentowności obligacji 2-letnich, ale najsilniejsza reakcja była na dolarze, na indeksie dolara jesteśmy poniżej poziomu 101, jak w grudniu.

📣 Czy Fed zdąży zatrzymać recesję?

Pytanie, czy będzie recesja, czy „soft landing”. W tym drugim wypadku dolar nie będzie miał powodu do umacniania się, natomiast w razie recesji nastąpi ucieczka do dolara. Allianz: Analiza zachowania indeksu S&P 500 po rozpoczęciu obniżek stóp przez Fed. W razie recesji rynek akcji zachowuje się słabo. Na razie rynki wyceniają pozytywny scenariusz. Pytanie, czy Fed ma dobry ogląd sytuacji na rynku pracy.

W piątek wysoko zamknięcie w Stanach, Russell 2000 +3,19% w górę.

📣 Co dalej z dolarem?

Na razie rynki zakładały, że Fed będzie obniżał stopy szybciej niż EBC i dlatego dolar słabł wobec euro. Teraz już wiemy, że będzie o 1 pkt proc. niżej na koniec roku, jeśli będzie ciął szybciej, to będzie to oznaczało ryzyko recesji, a więc nie osłabi dolara. Pytanie, czy EBC nie będzie musiał przyspieszyć obniżek. W tej chwili zmieni się optyka, będzie większa zmienność, dane makro będą ruszać rynkiem. Złoty będzie podążał za tym, co będzie się działo na globalnym rynku walutowym. Umocnienie dolara to osłabienie złotego i vice versa. Natomiast do euro złoty nie przebił 4,25, polska waluta jest mocna, ale się nie umacnia dalej od kilku miesięcy do euro, umocnienie do dolara to kwestia słabości dolara, a nie umacniania się złotego. Dlatego 3,60 zł na dolarze wydaje się Rafałowi mało prawdopodobne.

Reklama

📣 Amerykańskie i polskie obligacje

Amerykańskie 10-latki dyskontowały już obniżki stóp od maja, na początku sierpnia po danych z rynku płacy rentowności były najniższe. Poziom 3,75% już był testowany i nie jest przypadkowy, stopom procentowym brakuje 1,5 pkt proc. do tego poziomu, wiele się może wydarzyć do tego momentu. Jeśli nie będzie recesji, to nie ma przestrzenia do dalszych spadków rentowności. Jeśli będzie recesja, to Fed będzie ostro ciął stopy, ale na razie nic na to nie wskazuje. Kolejnym czynnikiem jest skala emisji nowych obligacji przez departament skarbu.

Na polskich 10-latkach mieliśmy wzrost rentowności w sierpniu, w ostatnich dniach trochę się obsunęły. Jeżeli Fed będzie obniżał stopy i amerykańskie obligacje będą drożały, to polskie obligacje przynajmniej nie będą tanieć. Jednak bez wyraźnej deklaracji RPP o obniżkach stóp i spadkach rentowności będziemy mieć odwróconą krzywą rentowności. Przestrzeń do spadku rentowności jest niewielka, recesja, która skłoniłaby RPP do cięć, nam nie grozi.

📣 Niespokojnie na Bliskim Wschodzie, ropa drożeje

Wymiana ataków między Hezbollahem i Izraelem, rynki akcji to zignorowały, trwają rozmowy o zawieszeniu broni w Strefie Gazy. Obecnie każdy scenariusz jest możliwy, ale na razie rynki przyjmują, że nie będzie gorzej, ale sytuacja jest dynamiczna. To jest potencjalne zagrożenie dla rynków akcji. Na razie z deklaracji wynika że obu stronom w tej chwili nie zależy na eskalacji konfliktu.

Ropa podrożała, ale dramatu nie ma, WTI przekroczyła 75 dol. za baryłkę, wzrost już trwa od piątku i w piątek był bardziej dynamiczny niż po ataku, możliwe, że część inwestorów widziała, że się na niego zanosi.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.