Ropa zdołowana

Ropa tanieje od początku kwietnia, a ostatnio to już był naftowy wodospad! OPEC i jego cięcia wydobycia niewiele robią. Ile jeszcze tych spadków na ropie? A może właśnie koniec, skoro mamy to w tytule? 🤔

Tańsza ropa, nadzieje na niższą inflację i już jesteśmy przy najbardziej oczekiwanym wydarzeniu w tym tygodniu. Posiedzenie EBC i pierwsza od lat obniżka stóp procentowych. Jeśli obniżki by nie było, to byłby szok i niedowierzanie.

Jeszcze ważniejsze od decyzji będą słowa szefowej EBC i reakcje na rynkach.

Reklama

Obniżać stóp raczej nie będą już Szwajcarzy. Pierwsze od dziewięciu lat cięcie było w marcu, ale teraz komentarz szefa banku centralnego zamyka raczej drogę do kolejnych i umacnia franka.

Poza tym w czwartek ciekawostki o rynku pracy i obligacjach w USA, chińskich spółkach szukających na gwałt gotówki i powrocie, jakbyśmy to powiedzieli, podatku „Belki” w Turcji.

📣 Po decyzji RPP.

RPP nie zmieniła stóp, ekonomiści Pekao obstawiają obniżki dopiero w 2026. Zdaniem Rafała wszystko zależy od tego, co wydarzy się w USA, tam widać już symptomy słabnięcia gospodarki. Mamy gospodarkę wojenną w skali świata, surowce mogą drożeć (choć ropa i miedź ostatnio tanieją). Jeśli obniżek stóp nie będzie do 2026 roku, to może ich już nie być w ogóle, bo inflacja odbije. Dzisiaj obniżki byłyby błędem, jest dużo niepewności, jeśli chodzi o poziom inflacji, realnie rosnące płace przełożą się na konsumpcję. Oczywiście założywszy, że chcemy mieć w Polsce niską inflację. Obniżki mogłyby zaszkodzić naszej walucie, tak jak się stało w Szwajcarii po obniżce w marcu.

📣 Rynki czekają na obniżkę stóp w Eurolandzie.

Rynki są pewne obniżki stóp przez EBC, po mocnej zapowiedzi Christine Lagarde jest mało prawdopodobne, by obniżki nie było. Banki centralne w większości starają się nie zaskakiwać rynków. Jeszcze w kwietniu oczekiwano, że w tym roku będą cztery obniżki stóp, teraz już tylko ok. 60% zakłada, że będą trzy. Bardziej jastrzębi członkowie EBC mówią o dwóch obniżkach. Jeśli USA będą miały recesję, to i Europa będzie miała recesję, a inflacja wcale nie musi mocno spadać. Scenariusz stagflacji jest bardzo prawdopodobny. Rynki już wyceniły, że nie będzie to początek cyklu obniżek, euro się umocniło do 1,09 wobec dolara. Jutro dane z rynku pracy w USA (słabsze mogą osłabić dolara). Ciekawy moment, jesteśmy blisko przesilenia. Najważniejsze, co powie Christine Lagarde.

📣 Ropa naftowa po spadkach.

Od początku kwietnia ropa traciła. W weekend odbyło się posiedzenie OPEC, utrzymano niższe limity wydobycia, ale nie do końca roku, tylko do października. W tle jest brak przyspieszenia w Chinach i słabsze dane z USA (spada liczba wakatów, nie jest już łatwo znaleźć pracę, liczba ludzi, którzy obawiają się utraty pracy rośnie, liczba osób przekonanych, że łatwo znajdą pracę spada, te linie się przecięły). USA i Chiny spowodowały przecenę i ropy, i miedzi. Mają one za sobą trzy dni bardzo mocnych spadków, potem zwykle następuje konsolidacja i odbicie. Zdaniem Rafała największe spadki ropa ma już za sobą. Krótkoterminowo ten spadek zadziała dezinflacyjnie.

📣 Chińskie spółki szukają gotówki.

Firmy chińskie niespecjalnie wierzą w kontynuacje hossy, na potęgę od dwóch miesięcy emitują akcje i obligacje wymienne. Firmy robią to wtedy, gdy wyceny są wysokie, co znaczy, że nie wierzą w dalsze wzrosty. Stymulacja rządowa jest za słaba, te dwa elementy mogą zakończyć hossę, zanim się na dobre zaczęła.

📣 EBC ma zacząć cięcia, Szwajcarzy już skończyli?

SNB obniżył stopy w marcu, inflacja była nisko, ale się podniosła, jest obawa importowania inflacji do Szwajcarii, ostatnie wypowiedzi szefa banku Thomasa Jordana są jastrzębie, inflacja wzrosła z 1% w lutym do 1,4% i nie chce spadać. Frank osłabił się do koszyka walut o 7% i gospodarka to zauważyła, ceny wzrosły. Teraz Jordan schłodził rynek, od końca maja odbija. Bankowi Japonii też się wydawało, że nie musi podnosić stóp procentowych.

CHFPLN także poszedł w górę, co jest złą wiadomością dla frankowiczów.

📣 Podatek „Belki” wraca w Turcji.

Wraca podatek od zysków akcyjnych (w 2008 został wyzerowany z 10%), teraz przymierzają się do powrotu. Rząd potrzebuje pieniędzy. Turecka giełda urosła o 90%, ale inflacja wynosi ok. 75%. Pewnie podatek od przyszłego roku, krótkoterminowo może być przecena w II połowie roku. Podnoszenie podatków może doprowadzić do zamierania giełdy, bo zniechęca inwestorów. Być może nie dotyczy to USA.

📣 Rynek pracy w USA i amerykańskie obligacje.

Rentowności obligacji spadają ze względu na słabe dane z rynku pracy. Interpretacja rynku jest taka, że presja na wynagrodzenia i konsumpcję słabnie, a to oznacza, że Fed będzie miał łatwiejszą drogę do obniżek stóp. Rekordy na giełdach też są pochodną spadku rentowności. Trzeba bacznie obserwować rynek pracy, wydatki i dochody Amerykanów. Jednak dla rynku akcji jest to sygnał ostrzegawczy, bo na razie nikt nie spodziewa się recesji, a gospodarka hamuje. Z punktu widzenia psychologii rynku jest to fatalny układ (ekonomiści optymistyczni, inwestorzy zapakowani w akcje, sygnały spowolnienia). Rentowności mogą jeszcze trochę spaść, ale nie bardzo, bo rynek zostanie zalany nowymi emisjami. Fed ma bezpośredni wpływ na rentowności krótkich obligacji (2-letnich), natomiast w przypadku długoterminowych działa wiele czynników. Na razie od końca maja rentowności spadają. Jeśli przy dobrej koniunkturze USA ma 6% deficytu do PKB, to ile będzie miała, jeśli koniunktura się pogorszy? Może sięgnąć 10%. Nikt nie wie, czy będzie „soft landing”, czy recesja, to się okaże po czasie. Rynek ma pewną bezwładność, widać sygnały spowolnienia, nie wiadomo, jak daleko zajdzie. Fed powinien już teraz obniżać stopy, żeby podtrzymać koniunkturę, ale tego nie zrobi i jak zwykle będzie spóźniony.

📣 Rekordy na Wall Street.

Rekordy na Nvidii, 1200 dolarów, kurs już wchodzi w hiperbolę, a te potrafią kończyć się boleśnie, nawet jeśli są podstawy fundamentalne. Duże spółki poszły w górę, także Meta, ten ruch może się utrzymać przez kilka dni lub tygodni, ale Rafał zalecałby ostrożność, bo przecena może być duża ze względu na potrzebę ratowania płynności. Na razie rynek amerykański dziarsko w górę (zwłaszcza S&P 500 i Nasdaq). Russell 2000 ma problem w postaci nieruchomości komercyjnych i banków regionalnych, tam się tli zarzewie kłopotów. Fed będzie ratował sektor, bo firmy nieruchomości komercyjnych w ciągu 15-18 miesięcy będą musiały zrolować dług.

Oraz Wasze pytania i komentarze.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w czwartek 6 czerwca 2024 o godzinie 8.45

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!