Niezależni dystrybutorzy nie odczuli korekty rynkowej

Trzeci kwartał 2023 r. upłynął pod znakiem sierpniowo-wrześniowej korekty na polskim rynku akcji oraz hamowania wzrostów wycen funduszy obligacji. Mimo niesprzyjającego otoczenia wartość środków zgromadzonych w funduszach za pośrednictwem niezależnych dystrybutorów wzrosła o 3,2 proc. i sięgnęła na koniec września 8,7 mld zł. To niewiele mniej od dynamiki całego rynku funduszy detalicznych (4,5 proc.). Przez ostatni rok aktywa niezależnych dystrybutorów wzrosły o 13 proc. W tym czasie cały rynek "urósł' o 21 proc.

Reklama

- W III kwartale na rynkach zagościła korekta. Główne indeksy przeceniły się o kilka procent. Umocnił się dolar, nadal rosły rentowności obligacji skarbowych. W tym otoczeniu bardzo dobrze zachowały się surowce, w szczególności ropa naftowa. Jej cena, tylko w trzy miesiące, wzrosła o prawie 29 proc. przekraczając 90 dolarów za baryłkę. Polski złoty był pod silną presją spowodowaną nieoczekiwaną skalą obniżek stóp procentowych przez RPP. Stopa bazowa w Polsce została na dwóch posiedzeniach obniżona o  1 punkt procentowy do poziomu 5,75 proc. - przypomina Marcin Ciesielski, członek zarządu Ceres Dom Inwestycyjny.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Korekta, z którą mieliśmy do czynienia w sierpniu oraz wrześniu skonsumowała część tegorocznych zysków. Arkadiusz Seta, wiceprezes zarządu Muscari Capital zwraca jednak uwagę, że mimo to stopa zwrotu z indeksu WIG na koniec września sięgnęła 14 proc., licząc w ujęciu od początku roku. 

- Październik przyniósł już solidne odreagowanie, w szczególności „powyborcza” euforia w pierwszych dniach rozlała się po rodzimym parkiecie, a inwestorzy uwierzyli, że zmiana władzy w Polsce przyniesie wymierne korzyści -  dodaje Arkadiusz Seta.

Najwyższą dynamikę przyrostu aktywów w ujęciu kwartał do kwartału, sięgającą niemal 33 proc., zanotował Michael / Ström Dom Maklerski, którego klienci na koniec września w funduszach trzymali łącznie prawie 120 mln zł. Co wpłynęło na tak dynamiczny wzrost aktywów w III kwartale?

- Sytuacja rynkowa, zwłaszcza w Polsce, była w III kwartale bardzo sprzyjająca dla stóp zwrotu z obligacji korporacyjnych. Uplasowaliśmy emisje wśród naszych klientów na ponad 200 mln zł. W budowaniu portfeli inwestycyjnych naszych klientów coraz skuteczniej wykorzystujemy zarówno fundusze inwestycyjne otwarte jak i zamknięte naszych partnerów z TFI. Sporym zainteresowaniem cieszyły się przede wszystkim strategie modelowe prowadzone w ramach usługi asset management, w których to alokacja dokonywana przez naszych zarządzających opiera się właśnie na polskich i zagranicznych funduszach. Ponadto w trzecim kwartale świetnie radził sobie nasz nowy funduszu Michael Strom Obligacji Dużych Spółek FIZ, w którym jak dotąd klienci zgromadzili już ponad 25 mln zł, z czego większość właśnie w ostatnich miesiącach - mówi Tomasz Miłkoś, dyrektor ds. rozwoju produktów inwestycyjnych Michael / Ström DM.

Również w dwucyfrowym tempie, bo o niemal 25 proc., urosły w III kwartale aktywa Ceres Domu Inwestycyjnego i na koniec września wyniosły ponad 440 mln zł. To o 64 proc. więcej niż jeszcze w grudniu 2022 r.

- Spółka zanotowała prawie 25 proc. wzrost aktywów klientów w funduszach inwestycyjnych w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego oraz znaczący przyrost aktywów ulokowanych przez klientów w usłudze zarządzania aktywami. Powyższe wzrosty przełożyły się na ponad 1,75 mld aktywów powierzonych przez naszych klientów. Jednocześnie do naszego zespołu dołączyły dwie kolejne osoby o bardzo dużym doświadczeniu w bankowości prywatnej. Dynamiczny rozwój spółki przełożył się również na otwarcie nowego oddziału w Katowicach - ujawnia Michał Parkowski, prezes Ceres Dom Inwestycyjny.

Niemal 8-proc. wzrost aktywów zanotował w trzecim kwartale F-Trust. Na koniec września w funduszach zgromadzonych za pośrednictwem tego dystrybutora klienci ulokowali łącznie ponad 1,3 mld zł. Jest to tym samym drugi, największy podmiot pod względem wartości aktywów. - W trzecim kwartale 2023 roku skoncentrowaliśmy wysiłki głównie na dalszym rozwoju autorskiej Platformy Funduszy. Dodatkowo kontynuowaliśmy ekspansję poprzez nawiązywanie partnerstw z grupami biznesowymi oraz stowarzyszeniami przedsiębiorców. Spółka niezmiennie stawa na wzrost liczby doradców w całej Polsce - zaznacza Anna Švarcová, wiceprezeska zarządu F-Trust. Warto dodać, że  w październiku F-Trust zawarła z iWealth Management list intencyjny w sprawie połączenia. Po połączeniu aktywa zainwestowane za pośrednictwem powstałego podmiotu przekroczyłyby 2 mld zł.

Pozostali dystrybutorzy zanotowali niższą dynamikę przyrostu aktywów kwartał do kwartału, nieprzekraczającą 3 proc. W tej grupie jest m.in. KupFundusz. Na koniec września w funduszach zgromadzonych za jego pośrednictwem klienci trzymali łącznie 107 mln zł. To aż o 33 proc. więcej niż w analogicznym okresie 2022 r. Jest to tym samym drugi najlepszy wynik w ujęciu rok do roku. Lepiej pod tym względem wypada jedynie wspomniany wyżej Ceres DI.

- Korygując dane o przecenę jednostek funduszy, wynikającą z dekoniunktury na rynkach akcji, okazuje się, że saldo kupna/sprzedaży funduszy na naszej platformie było w III kwartale znacznie wyższe niż 3 miesiące wcześniej. Podobnie, jak w II kwartale największe napływy odnotowaliśmy w segmencie funduszy dłużnych. Zauważamy również rosnące z miesiąca na miesiąc zainteresowanie inwestorów rozwiązaniami mieszanymi i akcyjnymi, lokującymi w polskie akcje i obligacje. Trend ten się nasila, i liczymy na to, że w kolejnych miesiącach będzie kontynuowany. Podobnie wygląda sytuacja w segmencie funduszy dłużnych. Znakomite wyniki tych funduszy w ostatnich miesiącach przyciągają uwagę inwestorów i skłaniają ich do konwersji pieniędzy z coraz niżej oprocentowanych lokat bankowych w kierunku funduszy dłużnych - zauważa Grzegorz Raupuk, prezes KupFundusz.pl.

Po około 2 proc. wzrosły w III kwartale aktywa Evo DM oraz Muscari Capital. W tym pierwszym przypadku, na koniec września środki zgromadzone w funduszach warte były ponad 1,1 mld zł - o 20 proc. więcej rok do roku. Jest to tym samym trzeci największy dystrybutor pod względem wartości "funduszowych" aktywów.  

- Po dynamicznych wzrostach z pierwszego półrocza na rynkach kapitałowych, która była wręcz wymarzona dla inwestorów, trzeci kwartał przyniósł spadki, i to widoczne było w sentymencie wśród inwestorów, którzy w tym okresie poszukiwali bezpiecznej przystani, często przyglądając się rynkom i kampanii wyborczej w Polsce - zauważa Piotr Pochwała, członek zarządu Evo Dom Maklerski.

Z kolei klienci Muscari Capital na koniec września trzymali w funduszach łącznie nieco ponad 300 mln zł. To o 22 proc. więcej niż we wrześniu 2022 r. - Spodziewając się korekty, wspólnie z klientami dostosowaliśmy ich portfele do oczekiwanych zmian. Stąd pomimo nieznacznych przecen w części inwestycji, szczególnie tych bardziej nastawionych na ryzyko, odnotowaliśmy większy napływ netto. Zauważamy również przesuwanie środków przez klientów z lokat bankowych, które już nie kuszą oprocentowaniem na poziomie 7-8 proc., do funduszy obligacji skarbowych, korporacyjnych czy produktów typu private debt dających możliwość realizacji stóp zwrotu przekraczających owe 7-8 proc. - zauważa Michał Czynszak, prezes zarządu Muscari Capital. - Powyższe zainteresowanie szeroką ofertą, niejednokrotnie szerszą niż w bankach, odzwierciedla zwiększanie bazy klientów – na koniec września obsługiwaliśmy 872 inwestorów - dodaje.

O niecałe 2 proc. (+2,5 mln zł) wzrosły w III kwartale aktywa Phinance, którego klienci  na koniec września mieli w funduszach ulokowane 132 mln zł. To o 19 proc. więcej niż rok temu. Grzegorz Kaliszuk, dyrektor departamentu produktów inwestycyjnych w Phinance wskazuje, że za wzrost aktywów w omawianym okresie odpowiedzialna była głównie grupa funduszy obligacyjnych oraz funduszy zamkniętych oferowanych w ramach AFI Ipopema Securities. W trzecim kwartale 2023 spadł zaś delikatnie udział funduszy akcyjnych, surowcowych oraz absolutnej stopy zwrotu (spadek o 1,1 mln zł).

- Struktura aktywów nie uległa zmianie - wciąż jest obserwwana silna dominacja funduszy dłużnych (77 proc.). Do końca trzeciego kwartału 2023 roku ponad 10,5 tys. klientów otworzyło rejestry w funduszach otwartych za pośrednictwem Phinance - dodaje Grzegorz Kaliszuk.

O 1,8 proc. wzrosły w III kwartale aktywa iWealth. Na koniec września klienci tego dystrybutora inwestowali w funduszach łącznie ponad 670 mln zł. To o 11 proc. więcej niż rok temu. Małgorzata Anczewska, wiceprezeska iWealth wskazuje, że w omawianym okresie poszerzyła się oferta produktowa firmy. Dystrybutor nawiązał współpracę m.in. z VIG / C-QUADRAT TFI.

- Nadal intensywnie rozwijamy platformę STI24 - zakończyliśmy z sukcesem wdrożenie kolejnego TFI dostępnego w ofercie iWealth na platformę - od lipca br. obsługa TFI  PZU jest możliwa już na platformie - mówi Małgorzata Anczewska. We wrześniu z kolei iWealth Management uruchomił iWealth Family, która ma udzielać wsparcia w zakresie budowania portfela nieruchomości, pozyskiwaniu finansowania (w tym pożyczek unijnych), budowania portfela kruszców szlachetnych, przeprowadzania sukcesji, a także pomocy w organizowaniu Fundacji Rodzinnej. - W ramach iWealth Family możemy proponować klientom znacznie szerszy zakres usług i holistyczne podejście do ich potrzeb finansowych – mówi Małgorzata Anczewska, wiceprezeska iWealth i prezeska iWealth Family.

O 0,2 proc. kw/kw wzrosły w III kwartale środki ulokowane w funduszach u największego niezależnego dystrybutora - Xelion DI. Na koniec września jego "funduszowe" aktywa warte były ponad 3,6 mld zł, z czego blisko 30 proc. ulokowane było w funduszach luksemburskich. To o 11 proc. więcej aktywów niż przed rokiem. Gdy dołączymy do tego środki ulokowane w innych instrumentach finansowych (135 mln zł) oraz zewnętrznych usługach zarządzania aktywami na zlecenie klienta (1,6 mld zł), wówczas aktywa ogółem Xeliona rosną do 5,3 mld zł. To również o ponad 11 proc. więcej rok do roku. Podobnie jak u rywali, największym zainteresowaniem cieszą się fundusze dłużne. We wrześniu oferta Xeliona poszerzyła się o produkty VIG/C-QUADRAT TFI. Firma postawiła też na rozwój algorytmów do selekcji funduszy.

- Już dawno doszliśmy do wniosku, że nie jesteśmy w stanie śledzić 1000 produktów, i że maszyny zrobią to lepiej na etapie selekcji i oceny poszczególnych rozwiązań, co przełoży się na lepsze stopy zwrotu osiągane przez klienta, a doradca wsparty takimi narzędziami będzie miał więcej czasu na kontakt ze swoimi klientami rozwój biznesu – mówi Krzysztof Prasał, Prezes Zarządu DI Xelion. - Algorytmy uczenia maszynowego stały się podstawą naszego modelu fundpickingu. Dzięki ich implementacji będziemy w stanie stosować zróżnicowaną analizę ilościową dla każdej spośród dziewiętnastu grup porównawczych, które wyodrębniamy na potrzeby usług doradztwa inwestycyjnego - dodaje.

W przypadku Q Value "funduszowe" aktywa pozostały na niezmienionym poziomie w stosunku do czerwca kiedy wynosiły ok. 900 mln zł. Michał Stanek, prezes Q Value wskazuje jednak, że był to pracowity okres dla spółki, szczególnie jeśli chodzi o zmiany w ofercie produktowej. 

- Zdecydowaliśmy o stworzeniu szytej na miarę usługi Family Office skierowanej dla klientów od 5 mln zł. Poza bardzo szeroką architekturą produktową, proponujemy naszym klientom obsługę prawnopodatkową, transakcyjną i sukcesyjną przy współpracy z najlepszymi polskimi i zagranicznymi kancelariami prawnymi. Nowa usługa jest kolejnym krokiem milowym spółki po podpisanej w pierwszej połowie roku przedwstępnej umowie nabycia Value Invest sp zoo – Agenta Firmy Inwestycyjnej (AFI) Ipopema Securities - podkreśla Michał Stanek. - Ostatnią nowością w naszej ofercie jest rozpoczęcie współpracy z Kathrein Bank, dzięki której nasi klienci dostaną dostęp do oferty premium za granicą. Długoletnia tradycja jak i bogate doświadczenie Kathrein Bank, idealnie wpisuje się w strategię rozwoju oferty Family Office Q Value - dodaje. - Końcówka roku maluje się w bardzo pozytywnych kolorach także w związku z nowymi osobami, które dołączą do nas w najbliższych dniach i tygodniach. Przełoży się to na wzrost przewagi konkurencyjnej dzięki istotnemu poszerzeniu kompetencji - zaznacza.

Co dalej? Dystrybutorzy studzą optymizm

Trzeci kwartał, mimo korekty rynkowej, przyniósł wzrost aktywów zgromadzonych w funduszach u niezależnych dystrybutorów. A co przyniesie IV kwartał na rynkach? Tomasz Miłkoś z Michael / Ström DM spodziewa się, że - z uwagi na dość wymagające środowisko makroekonomiczne - może nie być to najłatwiejszy okres dla inwestorów, dlatego należy pamiętać o dywersyfikacji. Wtóruje mu Marcin Ciesielski z Ceres DI. 

- W czwartym kwartale należy zachować ostrożność. Jesteśmy lekko negatywnie nastawieni do rynków akcyjnych. Patrząc na obecną sytuację makroekonomiczną, wzrost ryzyka geopolitycznego oraz poziom wycen uważamy, że rynki pozostaną bardzo zmienne i słabe. Podtrzymujemy pozytywne nastawienie do rynku długu skarbowego, w szczególności do długu rynków rozwiniętych. Uważamy, że obecne poziomy są atrakcyjne do budowy długoterminowej alokacji. Bardzo pozytywnie oceniamy perspektywy metali szlachetnych, które zmniejszają zmienność portfela oraz poprawiają oczekiwaną stopę zwrotu - zaznacza Marcin Ciesielski.

Arkadiusz Seta z Muscari Capital jest natomiast pozytywnie nastawiony do akcji polskich. Zwraca on jednak uwagę, że GPW dalej wykazuje się dużym poziomem wrażliwości na otoczenie rynkowe. - Wojna na Ukrainie, presja inflacyjna, wysokie rentowności amerykańskich obligacji czy nowe ryzyka związane z wybuchem walk w Izraelu to elementy, które cały czas generują sporą niepewność. Z drugiej strony, w Polsce doszło do zmiany władzy, co może poskutkować uruchomieniem środków z KPO, co będzie miało pozytywny efekt dla całej polskiej gospodarki. Nie zapominajmy, kondycja finansowa spółek jest wciąż dobra, mamy utrzymujące się relatywnie niskie wyceny akcji, obserwujemy duże zainteresowanie inwestorów zagranicznych, a do tego coraz większe znaczenie mają napływy środków z PPK na rynek akcyjny, które osiągają już wartość niemal 600mln miesięcznie - wylicza Arkadiusz Seta. - Te wszystkie elementy sugerują, że mamy przed sobą dużą szansę na stabilne wzrosty na giełdzie w perspektywie najbliższych miesięcy - dodaje. 

Z optymizmem na IV kwartał patrzy z kolei Piotr Pochwała z Evo DM, który zwraca uwagę na wzrost zainteresowania polskim rynkiem ze strony inwestorów zagranicznych, kończącą się wojnę depozytową w bankach (która wspiera napływy do funduszy), ale także ponowną możliwość publikowania wycen certyfikatów i historycznych stóp zwrotu przez rodzime FIZ-y niepubliczne.

- Jest to pozytywna zmiana z perspektywy rozwoju rynku, gdyż aktywa zgromadzone w FIZ stanową ponad 40 proc. aktywów wszystkich funduszy inwestycyjnych, a reżim informacyjny w jakim funkcjonowały FIZ-y w ostatnich latach powodował brak debaty publicznej nt. możliwości inwestycyjnych za pośrednictwem funduszy zamkniętych. W ostatnich tygodniach widzimy coraz więcej dyskusji na rynku, czy to w panelach inwestycyjnych czy artykułach branżowych na temat alternatywnych rozwiązań inwestycyjnych typu private debt, REIT, wierzytelności czy mieszkaniowych - zauważa Piotr Pochwała.