Niemcy na równi pochyłej

Powiało chłodem 🌬️ 🌬️ 🧊🧊🧊

📣Usługi dołączyły do przemysłu. Teraz dołowanie w obydwu sektorach. Obydwa niemieckie pi-em-aje poniżej 50. 

PMI-e przemysłowy w Niemczech poniżej 40 pkt, dla usług poniżej 50 pkt, miało być powyżej (47,3), natychmiastowe osłabienie euro do dolara (potem po słabszych danych z USA dolar się osłabił). Przemysł jest słaby od dawna, to nikogo nie zaskoczyło, ale wynik usług był zaskoczeniem. Rynki akcji w Europie w perspektywie następnych miesięcy mogą reagować nerwowo. W Niemczech raczej stagnacja niż recesja, ale może potrwać do połowy przyszłego roku bez stymulacji. Wyzwanie dla EBC. Euro ponownie zmierza w stronę parytetu i będzie słabsze od dolara. To spowoduje też pewne problemy złotego.

To nie jest dobra informacja dla polskiej gospodarki, grozi stagnacją, silniejsze odbicie możliwe dopiero w drugiej połowie 2024 roku.

📣Amerykański przemysł również hamuje. Fed nie podniesie stóp we wrześniu? Rentowności obligacji spadły.

Po słabych odczytach PMI (przemysł poniżej 50 pkt) rentowności 10-latek spadły o prawie 14 pkt baz., ale ta jedna informacja może nie wystarczyć. Rynki zakładają jednak, że nawet jeśli we wrześniu Fed podniesie stopy, to będzie to ostatnia podwyżka. Największą reakcję możemy zobaczyć na rynku walutowym, dolar może się umocnić w razie jastrzębiego tonu. Rentowności obligacji z powrotem mogą rosnąć.

Rewizja danych o zatrudnieniu, rynek pracy jest trochę słabszy, niż wynikało to z wcześniejszych danych, ale to też nie jest wystarczający powód do pivotu Fedu. Usługi są dla niego ważniejsze niż przemysł, podobnie jak dochody i wydatki Amerykanów, zadłużenie się na kartach kredytowych gospodarstw domowych.

📣Oczekiwania przed wystąpieniem szefa Fedu w Jackson Hole. Czy Jerome Powell może zmasakrować rynki?

W piątek o 16:05 wyczekiwane wystąpienie szefa Fedu. W Jackson Hole często padają ważne komunikaty, zdaniem Rafała Powell może być bardziej jastrzębi, niż się inwestorom wydaje. Po słabych odczytach PMI (przemysł poniżej 50 pkt) rynek spodziewa się dość gołębich wypowiedzi, ale ta jedna informacja może nie wystarczyć. Wrzesień i październik mogą być jeszcze nerwowe na rynkach, pytanie, czy gospodarka amerykańska wejdzie w przyszłym roku w recesję. Powell jednak jest w stanie wywołać spadki na kilka sesji, nie więcej.

Reklama

📣Japońska góra długu jeszcze większa? Jest grubo ponad dwieście procent PKB, a rząd może dosypać więcej. Co na to rynki, co na to przyszłe pokolenia?!

Inflacja, która odbiła od 2022 roku nie bardzo chce spadać, japoński dług może przestać być uważany za bezpieczny, inflacja może odwrócić reguły gry. Stopy od 2016 roku na poziomie -0,1%, a inflacja 3,3%. Japonia ma 263% zadłużenia sektora finansów publicznych. Jen zaczyna być niestabilny i w 2024 roku to się nie zmieni.

Jednak rentowności obligacji są niskie (0,6%), ale 54% obligacji kupił japoński bank centralny, a następne 20% japońskie banki i trusty inwestycyjne. Tych obligacji nie ma w obrocie, tylko trochę ponad 20% jest handlowane. W niektórych seriach obligacji BoJ ma więcej obligacji w zapisach niż wyemitowano, to już inżynieria finansowa (w rekordowej emisji 114%).

📣Tydzień ze zjazdem BRICS. Mrzonki o dedolaryzacji świata i powiększanie organizacji z poparciem Indii.

Za cztery lata Indie będą trzecią gospodarką świata. Zjazd BRICS, wiele krajów chce się przyłączyć. Pytanie, jak będzie funkcjonować. Arabia Saudyjska czy indonezja mogą być szybko zaproszone. Xi się nie pojawił na przemówieniu końcowym, wygłosił je minister handlu. Pytanie, czy był niezadowolony z ustaleń. Na razie mamy deklaracje, pytanie w jaki sposób będzie to działało. Wspólna waluta konkurencyjna wobec dolara to na razie mrzonka, kraje demokratyczne do tego nie przystąpią.

📣Przegląd rynków.

Wynik Nvidii robi duże wrażenie, podobnie jak prognozy, EPS wzrósł o 260%. Już w czasie sesji Nvidia wzrosła o 3%, w handlu posesyjnym rosły o nawet o 9% (wyniki były po sesji). Wyceny są już wysokie, ale przy takich prognozach kurs może dalej rosnąć. To ustawiło cały rynek, inne big techy też rosły. Wczoraj sesja za oceanem dobra, inwestorzy nie przestraszyli się słabszych PMI-ów, przeciwnie, ucieszyli się, że Fed nie będzie zacieśniał polityki.

📣Oraz Wasze pytania, tematy, komentarze.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy Live w czwartek 24 sierpnia 2023 o godzinie 8.45.

Inwestowanie, rynki finansowe, gospodarka, świat.

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!