Smok w opałach, czyli co przyniesie chiński kryzys?

🐲 Smok stracił ogień🔥

A co to za smok, jeśli nie ma ognia❓

Czy Pekin dorzuci do pieca, by powstrzymać kryzys❓

Na razie obniża stopy i ukrywa niektóre dane z gospodarki.

O Chinach, chińskim kryzysie, jego ewentualnych skutkach dla świata, o powrocie zmienności na rynki wschodzące, o załamaniu rosyjskiego rubla, o Turcji i nie tylko

💥Magdalena Polan, Head of Emerging Markets Macro Research, PGIM Fixed Income (wcześniej między innymi MFW i Goldman Sachs) w rozmowie z Robertem Stanilewiczem.

Reklama

📣Chiny, czyli wielkie pocovidowe rozczarowanie i coraz więcej problemów w gospodarce.

Władze chińskie zaaplikowały gospodarce eksperyment (kolejny). Po trzech latach ostrych lockdownów, po kryzysie w sektorze budowlanym (bańka), zostały długi, ale sentyment konsumencki jest marny, a większość Chińczyków trzyma oszczędności w mieszkaniach. Inne sektory gospodarki jakoś sobie radzą, produkcja przemysłowa ma się nie najgorzej, choć ostatni odczyt wskazał wzrost poniżej oczekiwań. Zmiana polityczna, technologiczna, odłączenie się od Zachodu, inwestycje w obronność – to jest zmiana strukturalna w gospodarce chińskiej. Wysokie bezrobocie wśród młodych (21,3% wobec 5,3% ogółem), dane nie będą już publikowane. Młodzi chcieliby pracować w nowoczesnej gospodarce, w zachodnich firmach, a one się wycofują z Chin.

W Chinach wysoki jest dług publiczny, stąd problem ze stymulacją inną niż monetarna. Jednocześnie podejście władz jest takie, żeby kontrolować wszystko, np. kurs walutowy. Koszt to ucieczka kapitału przez nielegalne źródła czy uciszanie niezadowolonych. W gospodarce otwartej (wciąż jednak jeszcze) jest to bardzo trudne.

📣Czy kryzys w Chinach zaszkodzi światu i nam❔

Dla świata spowolnienie w Chinach nie jest dobre, bo oznacza mniejszy popyt. Niedobre byłoby też, gdyby Chiny znów przerzuciły się na wzrost oparty wyłącznie na eksporcie, bo to działa na niekorzyść ich partnerów handlowych.

Akcja kredytowa w Chinach najniżej od 14 lat, co świadczy o stagnacji.

📣Czy Chiny będę "eksportować" deflację❔

Jeśli władze chińskie zdecydowałyby się na impuls fiskalny, to mogłoby to wspomóc gospodarkę globalną.

Importujemy deflację z Chin, gdy kupujemy chińskie dobra, wracamy do eksportu. Może to marginalnie obniżyć inflację na świecie, ale nie ma co liczyć, że będzie głównym czynnikiem dezinflacyjnym w naszym regionie, w strefie euro czy w USA. Jakiś stymulus zdaniem MP pojawi się w IV kwartale, pewnie poprzez wspieranie władz lokalnych w inwestycjach infrastrukturalnych.

📣Zawirowania na rynkach wschodzących – po lipcowej flaucie znów zmienność❔

W USA widać już wzrost rentowności na obligacjach amerykańskich. 30-latki mają rentowności najwyższe od 2011 roku, a globalne rentowności są najwyżej od kryzysu 2008 r. Rynki wschodzące nie będą gwiazdami inwestycyjnymi w drugiej połowie 2023 roku. Rentowności spadły i znowu rosną. Wszystkich nurtuje, czy to był dołek. W perspektywie 50 lat stopy są wciąż niskie, ale już nie spadają.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

📣Tąpnięcie rubla i awaryjna podwyżka stóp w Rosji.  Co z gospodarką agresora❔

Rosja przestała publikować wiele danych po inwazji na Ukrainę, ale widzimy załamanie waluty. Wysoka podwyżka stóp. W Rosji inflacja nie jest tak dużym problemem jak np. w Turcji, ale ma zamrożone rezerwy, więc ma ograniczone możliwości interwencji na rynku walutowym. Wciąż sprzedaje swoje surowce, dla większości świata sytuacja nie jest tak zero-jedynkowa, jak dla nas, wiele krajów w Afryce czy Ameryce Łacińskiej ciepło wspomina wsparcie Związku Radzieckiego.

📣Inflacja w Polsce, Europie i na świecie – co może odwrócić dezinflację❔

Inflacja w Polsce ciągle wysoko i mamy spadek PKB (-0,5% rdr, -3,7% kdk). Zygzak w danych kwartał do kwartału, raz w górę, raz w dół, duża zmienność odczytów. Zmiany w zapasach, osłabia się konsumpcja, ożywienie w inwestycjach stałych, eksport dobry, ale bez euforii. Spadek aktywności jest wysoki. Stopy były podwyższane dość gwałtownie.

Dezinflacja się zacina, rynek pracy się nie poluzował, bo pewnie mamy zmianę strukturalną demograficzną, brakuje rąk do pracy, to nie tylko polski problem. To wpływa na płace. W górę poszły też czynsze, to wszystko wpływa na inflację. W górę zaczęły iść ceny ropy i gazu ziemnego, które wcześniej działały dezinflacyjnie. Inflacja bazowa wciąż jest wysoka. Do tego dobre dane z USA, nie ma tak głębokiego spowolnienia, jak się spodziewano. Może należy zrewidować oczekiwania obniżek stóp wycenianych przez rynek.

📣Co nowego w Turcji po zmianie na ekonomicznej górze❔

Ciekawa sytuacja, Turcja była źle zarządzana przez wiele lat. Teraz podniesiono stopy, ale nie za bardzo, ministerstwo finansów ma wolną rękę do zacieśniania polityki. Częściowo ustabilizowano sytuację z dolaryzacją gospodarki. Ale to nie jest terapia szokowa, Erdogan nie chce za mocno przykręcać śruby, bo w marcu są wybory lokalne, prezydent chciałby odzyskać władzę w Ankarze i Stambule. Częściowo zaczęto odbudowywać rezerwy. Na razie częściowa stabilizacja, Turcy szukają kapitału zagranicznego np. w Katarze, Arabii Saudyjskiej. Czekamy, co z tego wyniknie.

📣 Galopująca dolaryzacja, stopy w górę na 118 proc. i (prawdopodobnie) przyszły prezydent, który zapowiada zamknięcie banku centralnego. Dramatyczny kryzys w Argentynie.

Javier Milei, kandydat na prezydenta (wybory w październiku), który wygrał prawybory, chce zlikwidować bank centralny i ministerstwa, wprowadzić rozliczenia wewnętrzne w dolarze. Widać frustrację zwłaszcza młodych Argentyńczyków. Nie byli w stanie zaakceptować nawet łagodnych reform prezydenta Macriego, który dogadał się z MFW, teraz będą mieli terapię szokową.

📣Oraz inne tematy, Wasze pytania i komentarze.

Analizy LIVE w piątek 18 sierpnia 2023 o godzinie 8.45

Inwestowanie, rynki finansowe, gospodarka, świat

Zapraszamy‼️