Fundusze akcji polskich z wysoką alfą

Głównym celem funduszy aktywnych, w przeciwieństwie do pasywnych, jest osiąganie wyników lepszych od benchmarku. W funduszu akcyjnym ten cel można osiągnąć m.in. dobrą selekcją, czyli takim doborem spółek, aby przynosiły dodatnią wartość do portfela. Miarą, która ułatwia zidentyfikować umiejętność dobrej selekcji, jest wskaźnik alfa. Pożądany jest wskaźnik dodatni, a im jest wyższy, tym lepiej.

Więcej o alfie przeczytasz w tekście: Alfa i beta – te wskaźniki warto znać

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Reklama

Sprawdzamy, które fundusze akcji polskich zarówno uniwersalnych (szerokiego rynku), jak i małych i średnich spółek mogą pochwalić się dobrą selekcją. Spośród wszystkich funduszy akcji polskich wybraliśmy te, które miały najwyższą średnią alfą w pięciu ostatnich latach oraz dodatkowo dodatni wskaźnik alfa na koniec czerwca.

Wśród funduszy akcji polskich uniwersalnych te dwa warunki najlepiej spełniają: Credit Agricole Akcyjny, Investor Fundamentalny Dywidend i Wzrostu, Pekao Akcji - Aktywna Selekcja, QUERCUS Agresywny oraz UNIQA Selektywny Akcji Polskich. Tak się złożyło, że wszystkie te fundusze otrzymały w przeszłości nagrodę Alfa dla najlepszego funduszu akcji polskich.

Z tej piątki najwyższą alfę na koniec czerwca miał QUERCUS Agresywny (0,8%). Średni poziom wskaźnika z comiesięcznych wskazań z ostatnich 5 lat jest także wysoki (0,37%), mimo ujemnej alfy za gorsze dla funduszu lata 2017-2018. Fundusz w ciągu ostatnich 10 lat sześciokrotnie bił swój benchmark (indeks WIG). 

Quercus Agresywny to flagowy fundusz Quercus TFI, którym od początku zarządza prezes Sebastian Buczek. Na tle konkurentów wyróżnia się stosunkowo wysokim udziałem małych i średnich spółek w portfelu, choć nie na tyle wysokim, by trafić do grupy misiów. Warto dodać, że do tej pory na zakup jednostek funduszu mogli sobie pozwolić inwestorzy, którzy na pierwszą wpłatę mogli przeznaczyć co najmniej 20 tys. złotych. Od 1 lipca br. próg został obniżony do 1000 zł. 

Fundusz jako jeden z nielicznych funduszy akcji polskich notuje w tym roku napływ nowych środków. W 5 miesięcy klienci wpłacili do niego ponad 60 mln zł.

Na drugim miejscu znalazł się UNIQA Selektywny Akcji Polskich z alfą na poziomie 0,37%. Dodatnią alfę fundusz utrzymuje od ponad 5 lat (w przedziale 0-0,5%). Fundusz wyróżnia się na tle konkurentów tym, że jest silnie skoncentrowany na rodzimym rynku – inwestuje jedynie na polskiej giełdzie. W portfelu funduszu znajdziemy niemal wyłącznie walory notowane na GPW, co nie jest powszechnie realizowaną praktyką wśród konkurentów. Zarządzający Andrzej Nowak regularnie pokonuje benchmark, którym jest w 95% indeks WIG i w 5% WIBOR 1Y - trzykrotnie o około 10 pkt proc.

Na trzecim miejscu znalazł się najmniejszy z całej piątki fundusz – Credit Agricole Akcyjny, zarządzający aktywami wartymi 60 mln zł. Fundusz utrzymuje dodatnią alfę mniej więcej od 10 lat i nierzadko przekraczała 1%. Fundusz, którym od 2016 r. zarządza Jakub Płotka z Santander TFI, niemal w każdym roku bije swój benchmark (95% WIG, 5% WIBOR ON) oraz średnią grupy. Przez ostatnie 5 lat zarobił 43%. Z całej piątki fundusz ma najwyższy udział spółek z WIG20 w portfelu (62% na koniec 2022 roku). 

Kolejny w zestawieniu – Pekao Akcji - Aktywna Selekcja – dodatnią alfę notuje od 2018 roku, która sukcesywnie rosła przez 3 lata do szczytu pod koniec 2021 roku (0,8%). Od tego czasu alfa powoli maleje i na koniec czerwca wyniosła 0,2%. Fundusz ten ma za sobą rewelacyjne lata 2019-2021, w których bez problemu bił swój benchmark (90% WIG + 10% WIBID1M) i mocno dystansował konkurencję. Spadkowy 2022 rok był już dla niego słabszy, a w 2023 roku zachowuje się przeciętnie.    

Listę funduszy akcji polskich uniwersalnych z najwyższą średnią alfą zamyka Investor Fundamentalny Dywidend i Wzrostu. Jest to niestandardowy przedstawiciel tej grupy funduszy, tworzy mieszankę polskich „MiŚ-ów” oraz zagranicznych spółek technologicznych. Na tle konkurencji ma niewysoki udział spółek z WIG20, choć wyższy niż Quercus Agresywny (45% na koniec 2022 roku). Z kolei ma stosunkowo wysoki (na tle konkurencji) udział spółek zagranicznych, głównie amerykańskich  (ponad 20%), co w okresie hossy na rynku amerykańskim pozwala dostarczyć inwestorom ponadprzeciętne stopy zwrotu. Takie „oderwanie” od polskiej giełdy rodzi ryzyko w przypadku pogorszenia koniunktury za oceanem, co można było dostrzec w 2022 r. W długim terminie jednak fundusz utrzymuje sporą przewagę nad konkurencją. Jego 60-miesięczny wynik (57%) jest ponad dwukrotnie wyższy od średniej. 

Warto jeszcze wyróżnić fundusze, które miały wysoką alfę na koniec czerwca (powyżej 0,3%), ale przez niższą średnią 5-letnią nie trafiły do zestawienia. Są to: BPS Akcji, AGIO Akcji PLUS, Allianz Selektywny oraz mBank Innowacji PL. 

Fundusze akcji małych i średnich spółek z najwyższą alfą

Wśród funduszy akcji polskich małych i średnich spółek dwa warunki (wysoka alfa w czerwu i wysoka średnia z ostatnich 5 lat) najlepiej spełniają: BNP Paribas Małych i Średnich Spółek, AGIO Akcji Małych i Średnich Spółek, Santander Akcji Małych i Średnich Spółek oraz Rockbridge Neo Akcji Małych Spółek.

Faworytem w tym zestawieniu jest BNP Paribas Małych i Średnich Spółek, który ma najwyższą alfę ze wszystkich funduszy akcji polskich - 1,11%, i co ważne wysoką alfę utrzymuje od początku jej wyliczania. Zarządzany przez zespół specjalistów z BNP Paribas TFI w ciągu zaledwie 3 ostatnich lat zarobił aż 105%, najwięcej nie tylko spośród funduszy akcji małych i średnich spółek, ale i wszystkich funduszy inwestycyjnych. Od 2019 r. fundusz co roku plasuje się na szczycie tabeli z wynikami funduszy małych i średnich spółek, trzykrotnie lądując na podium. Także w trudnym 2022 roku poradził sobie bardzo dobrze, ograniczając straty do zaledwie -2,3% (rywale tracili po kilkanaście procent i więcej). Przewagę nad konkurencją fundusz buduje poprzez selekcję spółek szczególnie w segmencie małych firm z indeksu sWIG80, ale także wśród jeszcze mniejszych podmiotów. Aktywne zarządzanie w tym segmencie i szybsze reakcje na zachodzące zmiany umożliwiają wciąż niewielkie aktywa; na koniec maja fundusz zarządzał 71 mln zł. W uzyskiwaniu przewagi na pewno pomagają także niższe niż u konkurencji koszty (koszty bieżące wynoszą 1,22%).

Kilka cech wspólnych z wymienionym funduszem ma AGIO Akcji Małych i Średnich Spółek, który także skupia się w większym stopniu na giełdowych maluchach i ma niewielkie aktywa. Ale w przeciwieństwie do poprzednika ma mocno skoncentrowany portfel (niecałe 30 spółek). Zarządzający Jakub Bentke udaną selekcję osiąga dzięki dużym zakładom w akcje tanich, wyraźnie przez rynek niedocenionych średnich spółek o dobrych perspektywach. Od początku liczenia alfy dla tego funduszu jest ona dodatnia, a w czerwcu wyniosła 1,0%. 

Trzeci w zestawieniu fundusz – Santander Akcji Małych i Średnich Spółek to już jeden z większych przedstawicieli grupy – na koniec maja zarządzał 206 mln zł. To także stosunkowo młody fundusz, który w całej swojej historii miał dodatnią alfę. Na koniec czerwca wyniosła 0,5%. Na 5 pełnych lat kalendarzowych działalności fundusz rokrocznie bił swój benchmark (60% mWIG40TR + 30% sWIG80TR + 10% WIBOR ON) i czterokrotnie średnią grupy. W 2022 roku otrzymał nagrodę Alfa dla najlepszego funduszu akcji małych i średnich spółek. 

Ostatni w zestawieniu fundusz Rockbridge Neo Akcji Małych Spółek to dawny fundusz ze stajni MetLife TFI, który w zeszłym roku został przejęty przez Rockbridge TFI. Fundusz ma najwyższy udział spółek małych w portfelu (czyli nie tylko z indeksu sWIG80, ale i mniejszych). A to one w tym i zeszłym roku zachowywały się relatywnie lepiej od spółek średnich i dużych. 

Wśród funduszy, które miały wysoką alfę na koniec czerwca, ale przez niższą średnią 5-letnią (poniżej 0,2%) nie trafiły do zestawienia, warto wymienić: Goldman Sachs Średnich i Małych Spółek oraz Pekao Dynamicznych Spółek.