Obniżki stóp to już nie mrzonki?

Czy ujdzie to na sucho na Węgrzech? Tam obcięli już pod koniec maja mimo inflacji powyżej 20 procent. I zaraz to powtórzą.

Czy będzie też ciąć nowa szefowa banku Turcji? Tym razem Erdogan postawił na osobę z rynków z Goldman Sachs w CV. Czyżby zmiana polityki po wygranych wyborach?

O tym i kilku innych tematach we wtorek 13 czerwca o 8.45. M.in. o tym, jak z perspektywy Londynu wygląda rezygnacja Borisa Johnsona z funkcji posła po ocenie komisji ws. „afery imprezowej” z czasów lockdownów.

Reklama

Magdalena Polan, head of emerging markets macro research, PGIM Fixed Income (wcześniej między innymi MFW i Goldman Sachs) w rozmowie z Robertem Stanilewiczem.

📣W drodze ku obniżkom stóp. Balony próbne już lecą. Co na tym zyskamy, a co możemy stracić? Czy inflacja może nabrać wigoru?

Analiza konferencji prof. Adama Glapińskiego z ubiegłego tygodnia. Czy RPP przygotowuje się do obniżek? Zdaniem Magdaleny Polan nastąpiła poprawa komunikacji polskiego banku centralnego z rynkiem. Biorąc pod uwagę prognozy, które pokazują, że inflacja dotrze do celu za wiele kwartałów, to mówienie o obniżkach już w sierpniu albo wtedy, gdy inflacja wyhamuje do 10% przy celu na poziomie 2,5%, przed listopadową projekcją, w sytuacji, gdy inflacja bazowa dopiero zaczęła spadać, nawet już abstrahując od wyborów, jest przedwczesne. Inflacja ciągle jest wysoka, ale po komentarzach widać apetyt na jakiś ruch banku centralnego.

Nie tylko w Polsce, ale i w USA widać skutki podnoszenia stóp po danych z gospodarki. Mówienie o obniżkach jednak osłabia efekty wcześniejszych podwyżek, zwłaszcza rynkach, na których koszt kredytu jest bardziej powiązany z długoterminowymi stopami niż jak w Polsce z WIBOR-em czy WIRON-em (3M lub 6M).  

Rząd zwiększa deficyt budżetowy do 92 mld zł z 68 mld zł.

Dla funduszy dłużnych długoterminowych ryzykowny byłby scenariusz, gdyby stopy jednak w tym roku obniżono, a inflacja odżyła. Jeśli rynek czeka na obniżki stóp, a inflacja zawraca, to jest to dobry scenariusz dla funduszy obligacji. W krótkim okresie symboliczna obniżka o 25 pb. nie wpłynie na rynek, tak jak nie od razu wpłynęły na rynek podwyżki. Ale może się np. przełożyć na osłabienie złotego, jeśli rynek uzna, że obniżka jest za wczesna i motywowana politycznie.

Na Węgrzech obniżono już stopy overnightowe, ale z bardzo wysokiego poziomu. Presja na forinta jest mniejsza, bo poprawił się sentyment na globalnych rynkach. Stopy obniżyły Kostaryka, Urugwaj, także Chiny (ale w Chinach jest inny cykl ekonomiczny, tam inflacja nie jest problemem). Konsumenci w Chinach stracili impet po covidzie, nie chcą kupować, dlatego gospodarka nie odpaliła tak, jak się tego spodziewano. Ponadto duża część chińskich rodzin trzyma oszczędności na rynku nieruchomości, którego przyszłość jest niepewna. Widać nawet po Londynie, że nie ma chińskich turystów.

Dlaczego rentowność obligacji zakotwiczyła w okolicach 6%. Rynek „wybiegł” przed gospodarkę.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

📣Turcja po wyborach. Erdogan został, ale zmienia styl, stawiając na innych ludzi od gospodarki. Chyba że to gra pozorów.

Nowa szefowa Banku Turcji Hafize Gaye Erkan, osoba z rynku, ma w CV m.in. Goldmana Sachsa i banki komercyjne (m.in. First Republic Bank). Doświadczenie w bankowości się przydaje, ale bank centralny to nie jest bank komercyjny. Erdogan wygrał, czego MP się spodziewała, natomiast musi trochę wycofać się ze swoich niektórych praktyk, bo potrzebują twardej gotówki, brakuje im rezerw, mimo różnych interwencji banku. Lira jak na turecką inflację jest i tak dość mocna. Nowa szefowa banku nie ma zaplecza politycznego, jest osobą z zewnątrz. MP spodziewa się jednak częściowego powrotu do bardziej tradycyjnej polityki monetarnej.

Mianowany też został nowy minister finansów (który kiedyś odszedł z rządu), on ma lepsze zaplecze.

Turcja otrzymała wsparcie od zaprzyjaźnionych krajów, takich jak Arabia Saudyjska, Chiny, Katar, Azerbejdżan.

📣Jak tam wielki amerykański odkurzacz? USA znowu może pożyczać pieniądze na rynku. I pożycza na potęgę.

Rząd może znów pożyczać po zawieszeniu limitu długu, ale na razie nie widać dużego wpływu. Departament Skarbu będzie na pewno emitował obligacje i ściągał pieniądze z rynku, ale na razie nie widać, by miało to przewrócić rynek.

📣Kiedy wreszcie ta recesja w USA? Chciałoby się mieć to z głowy.

Recesja miała być i jej nie ma. Rynek pracy jest mocny, kanały eksportowe zostały odblokowane, podwyżki widać w konsumpcji i kredytach, ale zmiana demograficzna wspiera gospodarkę. Spowolnienie jest, sprzedaż jest niższa, ale rynek sobie dobrze radzi. Inflacja spada, ale bazowa jest „lepka”. Nawet jeśli recesja będzie, to lekka, teraz już tylko 25% spodziewa się recesji, widmo głębokiej recesji się odsuwa. Widzieliśmy skutki podwyżek choćby w upadłościach banków.

I na pewno Wasze pytania, tematy, komentarze.

Analizy LIVE we wtorek 13 czerwca o 8.45!

Inwestowanie, rynki finansowe, gospodarka, świat.
 

Zapraszamy!!