Rok 2022 testuje fundusze – awanse i spadki w Ratingach

Zeszły rok to zdecydowanie wymagający okres dla inwestorów. Agresja Rosji na Ukrainę, uporczywa inflacja i zaostrzanie warunków monetarnych przez banki centralne – to tylko część wydarzeń, które determinowały zachowanie rynków. W tym napiętym, dynamicznie zmieniającym się otoczeniu większość klas aktywów doświadczyła silnych, dwucyfrowych spadków. Wpłynęło to na kondycję funduszy, niejednokrotnie wywołując spore przetasowania w tabelach wynikowych. Części z nich zaszkodziło np. relatywnie wysokie zaangażowanie w region Europy Środkowo-Wschodniej czy w spółki technologiczne, które mają słaby okres za sobą.

Reklama

Być może to dobry moment, aby przyjrzeć się swoim portfelom i wykorzystać pojawiające się szanse. Dobór poszczególnych rozwiązań mogą ułatwić nasze Ratingi. Dla użytkowników serwisu analizy.pl przygotowaliśmy dawkę zaktualizowanych ocen. Łącznie noty przyznaliśmy przeszło 240 rozwiązaniom.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Większość funduszy będących na naszym radarze utrzymała dotychczasowe oceny, awansowało 7 produktów, a 13 odnotowało obniżkę Ratingu. Kwartalne podsumowanie zaczynamy od podwyżek ocen, koncentrując się na tych produktach, które wypracowały najwyższe noty.

Do ścisłej czołówki awansowały dwa fundusze – Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja FIO oraz BNP Paribas Małych i Średnich Spółek – reprezentanci segmentu dłużnego i akcyjnego. Oba fundusze potwierdziły poprawę kondycji na tle konkurentów w dwóch kolejnych kwartałach – głównie w obszarze efektywności zarządzania i powtarzalności stóp zwrotu.

Fundusz Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja FIO podejmuje aktywą walkę o wynik, poszukując okazji inwestycyjnych nie tylko na polskim rynku długu – do portfela oportunistycznie dołączane są zagraniczne walory, np. chorwackie czy węgierskie. Warto podkreślić, że ryzyko inwestycyjne utrzymywane jest w ryzach, a portfel funduszu mocno zdywersyfikowany, co w przypadku produktów dłużnych jest zdecydowaną zaletą. Jak dotychczas taka strategia sprawdza się, a fundusz radzi sobie bardzo dobrze tak w okresie hossy, jak i bessy, co umożliwiło mu awans do najwyższej ligi.

BNP Paribas Małych i Średnich Spółek to z kolei fundusz, który plasuje się po przeciwnej stronie skali ryzyka. W jego przypadku również do awansu przyczyniła się silna pozycja na tle grupowych rywali. W ostatnich latach rok w rok dostarczał ponadprzeciętnych wyników, co pozytywnie wpłynęło na efektywność zarządzania. Warto dodać, że koncentruje się on na małych spółkach – nie tylko zagregowanych w indeksie sWIG80, ale również podmiotach o mniejszej kapitalizacji. Większe zaangażowanie w ten segment rynku w porównaniu z konkurencją, jak również siła małych spółek w ostatnich latach wsparło wyniki produktu i m.in. umożliwiło mu awans do grona 5-tkowiczów.

Kontynuując wątek relatywnej siły segmentu MiŚ warto wspomnieć również o funduszu Rockbridge Neo Akcji Małych Spółek. Podobnie jak poprzednik wykorzystał sprzyjającą koniunkturę tej części rynku. Jego polityka inwestycyjna zakłada inwestycje w akcje z sWIG80, co umożliwiło mu poprawę kondycji na tle grupowych rywali o często szerszym spektrum inwestycyjnym i awans do oceny na poziomie 4 gwiazdek. Warto zaznaczyć, że fundusz ten, podobnie jak inne produkty Nationale-Nederlanden TFI, został w grudniu 2022 r. przejęty przez Rockbridge TFI. Na ten moment trudno ocenić wpływ tych zmian na kształt polityki w kolejnych miesiącach – w szczególności w przypadku zmian kadrowych. Wpływ tych zmian na ocenę funduszy będzie widoczny w kolejnych kwartałach.

Obniżek ocen było relatywnie więcej – doświadczyło ich 13 produktów, głównie z segmentu mieszanego i dłużnego. W dużej mierze to pogorszenie efektywności przyczyniło się do obniżek ocen. W tym podsumowaniu skupimy się na rozwiązaniach o najwyższych aktywach.

Spadek oceny o oczko w dół odnotował Investor Oszczędnościowy. Chociaż nadal uważamy, że jest to produkt warty uwagi – cechuje go powtarzalność osiąganych rezultatów – to jednak pogorszenie parametrów o charakterze efektywnościowym w krótkim terminie przyczyniło się do obniżki Ratingu do poziomu 3 gwiazdek. Nie zmienia to jednak faktu, że w dłuższym terminie utrzymuje silną pozycją na tle konkurencji, co warto podkreślić.

Obniżkę oceny ratingowej odnotował również Skarbiec Spółek Wzrostowych – fundusz, który szczególnie w 2020 r. zyskał ogromną popularność wśród klientów. Dostarczył wówczas spektakularnych, trzycyfrowych wyników (122%). Ostatnie lata trudno zaliczyć jednak do udanych, a szczególnie 2022 r, gdy fundusz stracił blisko 65%, a szeroki benchmark -31%. To właśnie zmienna passa i silne spadki przyczyniły się do obniżki Ratingu o oczko w dół. Jak podkreślaliśmy już uprzednio fundusz jest rozwiązaniem agresywnym, o silnie selekcyjnym charakterze, co może nieść ze sobą dwojakie skutki. Nie jest to zatem rozwiązanie dla każdego, a dla maksymalistów odpornych na silne wahania jednostki.

Oczko w dół spadł również Allianz Dłużnych Papierów Korporacyjnych. To podmiot, który wyróżnia się na tle grupowych rywali doborem lokat  – cechuje go duży udział papierów zagranicznych. W rezultacie, duża część portfela jest wyceniana rynkowo. Z perspektywy inwestora ten sposób wyceny niewątpliwie jest zaletą – kondycja przedsiębiorstw jest na bieżąco odzwierciedlana w notowaniach – niemniej jednak może skutkować to nieco większymi wahaniami na tle konkurencji w okresie większej zmienności na rynkach długu. M.in. ta charakterystyka wpływa na istotne pogorszenie efektywności zarządzania funduszem, a tym samym obniżkę oceny.

Zachęcamy do zapoznania się również z ocenami pozostałych funduszy – pełen zestaw Ratingów jest dostępny w dedykowanej zakładce. Znajdziemy tam również treści Ratingów dla największych funduszy, dzięki czemu uzyskamy pełen „obraz” produktów oraz poznamy ich plusy i minusy.