#3 FIO: Zawsze jest dobry moment na absolutną stopę zwrotu

Na polskim rynku masowo zaczęły pojawiać się w latach 2009-10 i były odpowiedzią na zapotrzebowanie polskich inwestorów, którzy - po bolesnych doświadczeniach kryzysu finansowego z 2008 r. - domagali się przede wszystkim spokojnego snu. I jeszcze kilka lat temu fundusze absolutnej stopy zwrotu realizowały to zadanie, kusząc dodatkowo sowitymi zyskami. W 2018 r. czar prysł, a po wysokich stopach zwrotu pozostały jedynie wspomnienia. Okazało się bowiem, że ich źródłem są akcje małych i niepłynnych spółek z GPW, których ceny zaczęły spadać, gdy wybuchła afera GetBacku. Później o funduszach absolutnej stopy zwrotu mówiło się albo źle albo wcale.

Reklama

W tym roku nastąpił jednak przełom. Koronawirusowa hossa, ale też podwyższona zmienność na rynkach, mocno wsparły wyniki w tej grupie produktów. Przez ostatnie 12 miesięcy 2 najlepsze fundusze absolute return zyskały po około 50 proc., a w wielu innych przypadkach zyski liczone są w tempie dwucyfrowym. Wraz z poprawą efektywności pojawiły się też napływy, wspierane niskimi stopami procentowymi i coraz wyższą inflacją, która wypycha inwestorów z bezpiecznych przystani i kieruje tam, gdzie teoretycznie można więcej zarobić. W efekcie, do funduszy tych napłynęło w tym roku ponad 1,1 mld zł. Jednak, czy to nie falstart? Czy tegoroczny sukces będzie powtarzany w kolejnych latach? Czy to dobry moment na inwestycje w fundusz absolutnej stopy zwrotu?

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

- Zawsze jest dobry moment na fundusze absolutnej stopy zwrotu. W dobrze zdywersyfikowanym portfelu nie powinno ich zabraknąć. Ograniczają one bowiem straty w okresach słabości na rynkach kapitałowych. W przeszłości rzeczywiście kilka funduszy zawiodło swoich inwestorów., dlatego, żeby uniknąć takiego pechowego wyboru, przed inwestycją należy fundusz solidnie prześwietlić - podpowiadała podczas trzeciej edycji Forum Inwestycji Osobistych Monika Zduńska, zarządzająca funduszami Ipopema TFI. 

Wiele strategii, jeden cel

Bez względu na to, w którą stronę podążają indeksy giełdowe, ceny obligacji, czy nieruchomości, fundusze absolutnej stopy zwrotu zawsze powinny być na plusie. Nie oznacza to jednak, że mają ścigać się z benchmarkowymi funduszami o jak najwyższą stopę zwrotu. Wręcz przeciwnie. Zyski powinny być stabilne i powtarzalne, ale niekoniecznie najwyższe.

- Fundusz absolutnej stopy zwrotu podczas hossy zarobi mniej niż benchmarkowy fundusz akcji. Jednak podczas bessy obroni profel przed stratą, czego klasyczny fundusz akcji nie jest w stanie zrobić. Brak brenchmarku daje zarządzającym wiele swobody. Dobór składników do portfela jest bardzo elastyczny, co w okresach zmienności, czy kiepskiej koniunktury, stanowi dużą przewagę - wskazuje Monika Zduńska. Ekspertka dodaje, że swój cel fundusze absolutnej stopy zwrotu realizują na wiele różnych sposobów.

W polskich realiach, najczęściej wykorzystują strategię long/short, polegającą na zajmowaniu równocześnie długich i krótkich pozycji, zabezpieczając się w ten sposób przed spadkami. To właśnie dzięki tzw. krótkiej sprzedaży, fundusze absolute return mogą zarabiać, gdy ceny instrumentów finansowych spadają. I nie dotyczy to wyłącznie akcji. Mechanizm ten świetnie spisuje się również wtedy, kiedy tanieją surowce (np. ropa), waluty i całe indeksy giełdowe (np. WIG20). 

Część funduszy stosuje też strategię global macro, inwestują zwykle w najbardziej płynne instrumenty takie jak obligacje skarbowe, waluty, czy kontrakty na indeksy giełdowe, których ceny kształtowane są przez zmiany gospodarcze. Dodatnia stopa zwrotu w każdym roku ma być pochodną ciągłego kupowania instrumentów drożejących i sprzedawania taniejących. Fundusze absolutnej stopy zwrotu mogą stosować też tzw. pair trading, fixed income arbitrage, a nawet zarabiać na nadzwyczajnych sytuacjach w spółkach, np. bankructwach czy fuzjach.

Strategii do wyboru jest naprawdę bardzo wiele, co utrudnia porównywanie ich osiągnięć inwestycyjnych. Skuteczność tego rodzaju produktów najlepiej badać, patrząc na powtarzalność stóp zwrotu w wybranych okresach. Więcej o efektywności krajowych funduszy absolutnej stopy zwrotu można dowiedzieć się z naszych cokwartalnych raportów (najnowszy można przeczytać tutaj).

- Zanim dokonamy zakupu funduszu, warto sprawdzić, jaką stosuje strategię i czy jest ona zgodna z naszym profilem inwestycyjnym. Jaką część aktywów inwestuje w akcje i czy przeważąją małe, niepłynne spółki, czy duże podmioty.  Należy sprawdzić, ile fundusz ma składników w portfelu i jaki jest procentowy udział każdego z nich w aktywach netto - podpowiada Monika Zduńska.