Czy królowa wróci na tron? Podsumowanie sytuacji na rynku długu

W ostatnich latach fundusze o niższym poziomie ryzyka, nawet w okresach słabszej koniunktury, osiągały przynajmniej dodatnie stopy zwrotu. Obecne warunki rynkowe, utrzymująca się niska lub ujemna inflacja i bessa na rynku surowców, mogą sprawić że instrumenty o bardziej bezpiecznym charakterze odnotują straty w ujęciu rocznym – tłumaczył Bogdan Jacaszek zarządzający funduszem KBC Gamma, który został nagrodzony Alfą za 2015 r.

Oczywiście prognozowanie sytuacji na rynku długu w obecnych warunkach przypomina wróżenie z fusów – przyznaje ekspert. Rentowności papierów skarbowych znajdują się na bardzo niskich poziomach, podobnie jak inflacja, którą Bogdan Jacaszek określił jako „królową obligacji”. - Królowa znalazła się na kolanach i prędko się nie podniesie. Ostatnie projekcje inflacji uświadomiły nam, że nawet najwięksi eksperci na rynku potrafią mylić się w prognozach. Naszym zdaniem inflacja pozostanie niska jeszcze przez co najmniej dwa lata – mówił Bogdan Jacaszek podczas 6. Fund Forum Analiz Online.

W kolejnych miesiącach wiele będzie bowiem zależało od bieżącej sytuacji na rynku surowców – kontynuacji bessy lub zmiany trendu. Tylko silne odbicie na tym rynku, w połączeniu z utrzymującym się niskim kursem złotego, może istotnie wpłynąć wzrost ogólnego wskaźnika cen. Ekspert nie spodziewa się dużego wpływu polityki RPP na inflację w Polsce. Jego zdaniem Rada w nowym składzie raczej nie obniży stóp w najbliższych miesiącach. Nawet jeśli podejmie taką decyzję, nie dokonana znacznego cięcia kosztu pieniądza. – Konserwatywna polityka, bez wprowadzania ujemnych stóp procentowych, powinna służyć złotemu i polskiej gospodarce – uważa Bogdan Jacaszek.

Według zarządzającego dobrym instrumentem o niższym poziomie ryzyka na 2016 r. mogą być obligacje o zmiennym oprocentowaniu. W tym kontekście Bogdan Jacaszek zwracał uwagę na zmianę układu sił na rynku długu w ostatnich latach. Jeszcze w 2011 i 2012 r. największy popyt generowali inwestorzy zagraniczni, którzy w głównej mierze skorzystali na hossie papierów skarbowych. Od 2013 r. ciężar finansowania krajowych potrzeb pożyczkowych rządu przesunął się w stronę banków – z tą samą sytuacją będziemy również mieli do czynienia w tym roku. Dlatego też obligacjom o zmiennym oprocentowaniu powinien sprzyjać popyt ze strony instytucji finansowych, które przez podatek od aktywów będą zwiększały udział tego typu instrumentów w portfelach.

Głównym rozgrywającym na rynkach zagranicznych pozostaną Rezerwa Federalna, Bank Japonii, Europejski Bank Centralny oraz Ludowy Bank Chin. Kierunek, a także skuteczność prowadzonej przez wymienione instytucje polityki monetarnej będą miały duży wpływ na nastroje inwestorów.

Podczas prelekcji Bogdan Jacaszek przedstawił również prognozy gospodarcze KBC TFI na 2016 r. Jego zdaniem PKB w Polsce przyspieszy nieznacznie z +3,6% r/r odnotowanych w 2015 r. do +3,7% r/r. Gospodarka strefy euro może wzrosnąć o +1,6% r/r, a amerykańska o +1,9% r/r. 

Pełna wersja prezentacji Bogadana Jacaszka jest dostępna na stronie 6. Fund Forum. 

Kamil Koprowicz
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się