MIFID II - jak nie wylać dziecka z kąpielą

Smaczku dyskusji dodawało to, że często nie zgadzali się w poglądach na niektóre kwestie. Zaproszeni goście to:

• Jacek Marcinowski, prezes zarządu BZ WBK TFI
• Marek Rybiec, prezes Zarządu Skarbiec TFI
• Monika Szlosek, Dyrektor Departamentu Produktów Detalicznych i Inwestycyjnych Deutsche Bank
• Grzegorz Świetlik, Dyrektor ds Rozwoju Oferty mWealth Management.

Dyskusję moderował Michał Duniec, prezes zarządu Analiz Online.

Zanim to jednak nastąpiło, widzowie mieli szansę odpowiedzieć na pytanie „Co oznacza wprowadzenie MiFID II dla polskiego rynku”? Aż 58% osób wskazało opcję „Wzrost wymogów dla doradcy”, gdy tylko np. 19% wybrało „Obniżkę opłat” – dosyć duża zbieżność opinii. Po tym interaktywnym wstępie wprowadzenie do panelu w formie prezentacji przeprowadziła Monika Szlosek. W swoim wystąpieniu przedstawiła najważniejsze kwestie z nową dyrektywą, wraz z obowiązkami dla doradców i dystrybutorów. Dzięki temu uczestnicy panelu otrzymali fundament do dyskusji.

Zapoznaj się z prezentacją.

Michał Duniec otworzył ją kluczowym tematem – jakie będą konsekwencje dla doradców w związku z MiFID II? Zdaniem Jacka Marcinowskiego bardzo trudno to przewidzieć, i prawdopodobnie sami regulatorzy nie są w stanie tego zrobić. Podał przykład Wielkiej Brytanii, gdzie wprowadzenie dyrektywy okazało się szkodliwe dla rynku – banki praktycznie przestały sprzedawać produkty inwestycyjne, a doradcy podnieśli próg wejścia dla swoich klientów. Szczęśliwie wprowadzenie dyrektywy zostało odroczone w czasie, więc jest czas na dopracowanie szczegółów, tak by nie zabić rynku. Z kolei Grzegorz Świetlik wskazał, że na prawdziwym froncie walki znajdą się dystrybutorzy, którym przyjdzie ponieść główne koszty. Pracownicy będą praktycznie zmuszeni, by podnosić swoje kwalifikacje, a być może rynek doczeka się pewnego standardu licencjonowania doradców.

Tutaj głos zabrała Monika Szlosek, która skonstatowała, że nadchodzące procesy będą odbywały się z korzyścią dla doradców finansowych, ponieważ ich kompetencje oraz dostępne narzędzia będą podlegały stałemu rozwojowi. Zgodził się z nią Grzegorz Świetlik, który we wprowadzeniu MiFID II dostrzega szansę dla branży na skok jakościowy, a nie tylko koszty. Jacek Marcinowski z kolei zwrócił uwagę na inne zagadnienie – przeszkolenie doradców będzie konieczne, ale kogo będzie stać na to, by wyszkolić wszystkich? Efektem ubocznym może być powstanie wąskiej grupy doradców o wysokim progu wejścia dla klienta, natomiast mniej zamożne osoby zostaną pozostawione same sobie. Puenty dokonał Marek Rybiec stwierdzając, iż największym beneficjentem wprowadzanych zmian będą właśnie doradcy – TFI będą musiały ich przeszkolić i dać im odpowiednie narzędzia.

Michał Duniec sprowadził dyskusję na nieco inne tory pytając o to, jaki wpływ będzie miała dyrektywa na prywatne TFI. Zdaniem Marka Rybca tego typu instytucje często są w stanie szybko reagować na zachodzące zmiany i nie będą miały problemu, by przestawić się na inne tory. Nie do końca zgodził się z nim Grzegorz Świetlik, którego zdaniem wyższe koszty dystrybutorów mogą doprowadzić do ograniczenia oferty TFI.

Przykładowo, dedykowani analitycy będą musieli sprawdzać całe spektrum funduszy, by móc wprowadzić je do oferty, a nie każdy będzie w stanie to zrobić. Przedmówca kontrował jednak, że żadna instytucja nie może pozwolić sobie na „komfort” nieposiadania odpowiednich narzędzi, inaczej będzie jakościowo odstawać od rynku. Z kolei Jacek Marcinowski ponownie podkreślił, że mamy do czynienia z sytuacją, gdzie wyzwanie stoi przede wszystkim po stronie dystrybutorów, ponieważ to oni będą profilować klientów oraz produkty. TFI będą te ostatnie tylko dostarczać. Monika Szlosek dodała, że szeroka oferta jest w pewnym sensie wymuszona, gdyż klienci coraz częściej korzystają z kanałów elektronicznych, a tam szeroka oferta to konieczność.

Na zakończenie panelu uczestnicy rozmawiali o potencjalnej konsolidacji w branży. Zgodzili się, że z powodów kosztowych jest ona bardzo prawdopodobna, ponieważ mniejsi dystrybutorzy nie będą w stanie ponieść ciężaru kosztów. Ostateczna konstatacja była jednak taka, że wprowadzenie dyrektywy MiFID II powinno uczynić branżę silniejszą, bardziej efektywną i zwyczajnie lepszą z perspektywy klientów. Pozostają tylko obawy o to, by jak brzmi znane przysłowie, „nie wylać dziecka z kąpielą”. 

Marcin Różowski
Analizy Online