Fundusze o najniższym poziomie ryzyka nie zawsze są najbezpieczniejsze

W ofercie krajowych TFI znajdziemy obecnie 24 fundusze o najniższym profilu ryzyka. Mają one najniższy poziom wskaźnika SRRI (Synthetic Risk and Reward Indicator), wykorzystywany w dokumentach prezentujących na 2 stronach kluczowe informacje dla inwestorów – potocznie zwanych KIID-ami. Co ważne, jest on wyliczany w oparciu o jednolitą metodologię dla całego rynku i jest prezentowany w prostej formule - na skali numerycznej od 1 do 7. Im wyższy poziom wskaźnika, tym większe ryzyko zmienności funduszu, ale i szansa na osiągnięcie zadowalających zysków.
 

W gronie rozwiązań o najniższym profilu ryzyka ”1” znajdziemy głównie fundusze pieniężne i gotówkowe, ale również kilka funduszy z grupy obligacji korporacyjnych. Niestety w części przypadków, najniższy poziom wskaźnika, nie musi oznaczać braku ryzyka. Tak, jak każdy wskaźnik, ten również ma swoje wady. Jego poziom wynika bowiem z zachowania jednostki funduszu, które to zależy m.in. od sposobu wyceny. Tymczasem w portfelach wielu funduszy gotówkowych, czy obligacji korporacyjnych, znajdują się papiery wyceniane za pomocą efektywnej stopy zwrotu, co ma związek z brakiem płynnego rynku. W efekcie mimo niemal liniowej wyceny, musimy pamiętać o ryzyku kredytowym, które może się zmaterializować w postaci nagłego spadku wartości jednostki.
 
Wśród najmniej ryzykownych funduszy znajdziemy w sumie trzech reprezentantów grupy rozwiązań obligacji przedsiębiorstw: Agio Kapitał PLUS FIO, UniLokata (UniFundusze FIO) oraz BPS Obligacji Korporacyjnych (BPS SFIO). Udział papierów dłużnych przedsiębiorstw w portfelach wszystkich tych produktów wynosi co najmniej 80%, a najwięcej w UniLokata (UniFundusze FIO) - prawie 100%. W jego portfelu dominują jednak papiery przedsiębiorstw o dobrej kondycji finansowej (głównie banków), co powoduje, że mimo niemal „liniowej wyceny”, ryzyko jest niewielkie. Ceną za bezpieczeństwo jest naturalnie ograniczony potencjał zysków. W okresie ostatnich 12 miesięcy fundusz zarobił +3,11%, co jest jednym z niższych wyników w grupie.
 
 Kolejne 18 funduszy o najniższym profilu ryzyka (1) to rozwiązania gotówkowe i pieniężne o uniwersalnej strategii. Wśród nich największy udział papierów korporacyjnych w aktywach miał Open Finance Pieniężny (Open Finance FIO) – ponad 50%. Co ważne, ta część portfela jest dość dobrze zdywersyfikowana. a udział największego emitenta nie przekracza 4%. W okresie ostatnich dwunastu miesięcy Open Finance Pieniężny (Open Finance FIO) uplasował się w pierwszym kwartylu rozwiązań w grupie.
 
W gronie najbezpieczniejszych funduszy znajdziemy także dwa produkty rynku pieniężnego: SKOK FIO Rynku Pieniężnego oraz PKO Rynku Pieniężnego (Parasolowy FIO). Różnią się one nieco od rozwiązań gotówkowych i pieniężnych o uniwersalnym charakterze. Zasady działania funduszu rynku pieniężnego są ściśle uregulowane. W praktyce jedynymi instrumentami, jakie mogą znaleźć się w jego portfelu są papiery dłużne o zmiennym oprocentowaniu oraz krótkoterminowe depozyty. Dodatkowo ustalona jest jakość kupowanych papierów, ich emitentów oraz poręczycieli. Zarządzający funduszem nie mogą także wykorzystywać instrumentów pochodnych. Takie produkty mają pełnić rolę alternatywy dla lokaty bankowej, lecz o znacznie większej płynności. Bezpieczna polityka przekłada się na dużą popularność tych rozwiązań. Aktywa PKO Rynku Pieniężnego (Parasolowy FIO) na koniec października wyniosły prawie 2,2 mld zł, a SKOK FIO Rynku Pieniężnego – 640 mln zł.  Oba rozwiązania zarówno w długim, jak i krótkim okresie uzyskują podobne wyniki. 
 
Przy wyborze bezpiecznego rozwiązania zawsze musimy pamiętać, że przypisanie funduszu do kategorii '1' nie jest inwestycją całkowicie wolną od ryzyka. Jednak możliwości poniesienia straty są bardzo niskie. Niestety, z drugiej strony szansa na duże zyski również jest ograniczona.

Magdalena Patynowska
Analizy Online