Odwrót od funduszy obligacji korporacyjnych?

W sierpniu, po raz pierwszy od 20 mies., fundusze obligacji korporacyjnych odnotowały ujemne saldo wpłat i wypłat. W sumie klienci wypłacili z nich o ponad -30 mln zł więcej niż do nich wpłacili, podczas gdy w poprzednich miesiącach saldo tych operacji przekraczało +300-400 mln zł.


Osłabienie sprzedaży zanotowała większość z 16 funduszy w grupie, z których co drugi zakończył miesiąc z ujemnym bilansem sprzedaży. Wśród nich znalazł się m.in. Copernicus Dłużnych Papierów Korporacyjnych (Copernicus FIO) będący obecnie w likwidacji, z którego klienci wypłacili ponad -20 mln zł.
 
Zdaniem przedstawicieli TFI, sierpniowy wynik miał raczej jednorazowy charakter i był pochodną znacznie mniejszych nabyć niż w poprzednich miesiącach, a nie zwiększonych odkupień. Zdaniem Krzysztofa Kamińskiego, członka zarządu Millennium TFI, mniejsze zainteresowanie związane było z podwyższonym poziomem zmienności na rynkach finansowych w pierwszym tygodniu sierpnia. Innym powodem mogła być konkurencja w postaci atrakcyjnie oprocentowanych lokat, które pojawiły się ostatnio w niektórych bankach - sugeruje Olaf Pietrzak, zarządzający ze Skarbiec TFI. Z kolei Hubert Szczepanik, dyrektor wsparcia sprzedaży w Aviva Invetors TFI wskazuje także na sezon wakacyjny. Potwierdzeniem tej tezy są dane sprzedażowe za ostatnie dni. - Saldo za pierwsze 2 tygodnie września jest wyraźnie dodatnie i całkowicie zredukowało już negatywny efekt jaki obserwowaliśmy w sierpniu. W najbliższej przyszłości oczekujemy kontynuacji napływów środków pieniężnych do tego funduszu – mówi Krzysztof Kamiński. 
 
Spadek zainteresowania funduszami obligacji korporacyjnych zbiegł się w czasie z poprawą wyników osiąganych przez fundusze papierów skarbowych. Na 8 miesięcy tego roku, aż 6-krotnie ich średni wynik był wyższy. To sytuacja odmienna od tej, z jaką mieliśmy do czynienia w zeszłym roku, kiedy to właśnie fundusze obligacji korporacyjnych okazywały się lepszą inwestycją. W skali roku zarobiły one wówczas średnio +3,8%, podczas gdy fundusze obligacji skarbowych +1,5%. Choć 12-mies. stopa zwrotu funduszy korporacyjnych pozostała na podobnym poziomie (na koniec sierpnia wynosiła +3,95%), to w przypadku funduszy obligacji skarbowych przekroczyła już +6,5%.
 

Zdaniem zarządzających, fundusze obligacji skarbowych dadzą klientom jeszcze trochę zarobić, choć obecne wyceny ograniczają zasięg dalszych spadków rentowności. Ich zdaniem również krajowe papiery korporacyjne mają szansę być dobrą inwestycją, zwracają jednak uwagę na to, iż po wielu latach znaczących napływów do tej klasy aktywów pojawiło się w niej ryzyko bańki.
 
Mimo to kolejne TFI w odpowiedzi na oczekiwania klientów zmieniają ofertę, wzbogacając ją o fundusz obligacji korporacyjnych. Niedawno na ten krok zdecydowało się KBC TFI, które zmieniło politykę inwestycyjną KBC Globalnego Stabilnego i przekształciło go w fundusz KBC Obligacji Korporacyjnych, inwestujący przede wszystkim na polskim rynku. Na podobny krok zdecydowało się także TFI Allianz Polska, które zmieniło politykę funduszu Allianz Obligacji Plus. Jego aktywa również są inwestowane głównie w papiery dłużne przedsiębiorstw. Utworzenie funduszu tego typu planuje także TFI PZU. 

Anna Zalewska, starszy analityk
Analizy Online