Wyniki funduszy inwestycyjnych (sierpień 2024)

Sierpień nie zapowiadał się dobrze, szczególnie dla inwestujących na rynkach akcji. Indeksy mocno spadały przede wszystkim w obawie przed recesją w USA, a także ucieczką kapitału z Japonii. Diabeł okazał się jednak nie taki straszny, a w efekcie indeksy znów zaczęły kierować się na północ. Koniunktura na rynkach długu dopisywała, a złoto zanotowało nowy rekord wszech czasów. 

Reklama

To znalazło odbicie w stopach zwrotu klientów TFI. W sierpniu jedynie 10 proc. spośród około 1000 analizowanych przez nas krajowych i luksemburskich funduszy inwestycyjnych (w PLN) zanotowało straty. W ujęciu średnim najwięcej zarobiły fundusze rynku metali szlachetnych (+1,5 proc.). Najgorzej wypadły fundusze akcji azjatyckich bez Japonii (-0,8 proc.).

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Fundusze akcyjne

Sierpień na rynkach akcji rozpoczął się od tąpnięcia. Słabe dane z rynku pracy w USA "odpaliły" tzw. regułę Sahm, a inwestorzy zarządzili ewakuację w obawie przed recesją w największej gospodarce świata. Równocześnie kapitał uciekał też z Japonii w związku z podwyżką stóp procentowych przez BoJ. Szybko okazało się jednak, że nie taki diabeł straszny, jak go malują. Indeksy giełdowe ponownie zaczęły piąć się w górę, m.in. dzięki silnym zyskom czołowych firm takich jak SAP, Novo Nordisk, czy gigantów technologicznych z USA (Alphabet, Apple, Amazon, Nvidia, Meta, Microsoft), a także oczekiwaniom na łagodzenie polityki monetarnej przez Europejski Bank Centralny (EBC) i amerykańską Rezerwę Federalną (Fed). W efekcie S&P 500 pod koniec września znalazł się o włos od rekordu, a niemiecki DAX swój historyczny wynik nawet zdołał poprawić. Na GPW indeksy także odrabiały straty. Ostatecznie WIG zakończył miesiąc 0,6 proc. nad kreską, podobną zwyżkę zaliczył sWIG80. Najlepiej radził sobie indeks średnich spółek, który wzrósł o 1,2 proc. Jedynie WIG20 wypadł słabo, kończąc wrzesień 0,4 proc. pod kreską.

Zachowanie indeksów giełdowych znalazło odbicie w wynikach krajowych funduszy akcji. Dwie trzecie produktów z tego segmentu wypracowało w sierpniu dodatnią stopę zwrotu. Najlepiej w ubiegłym miesiącu wypadł Skarbiec Top Brands, który zarobił 6,7 proc., co było najwyższą stopą zwrotu nie tylko w segmencie akcyjnym, ale na tle wszystkich analizowanych przez nas funduszy inwestycyjnych (tak polskich, jak i luksemburskich). Przypomnijmy jednak, że w lipcu fundusz ten stracił aż 8,3 proc., co było najgorszym wynikiem na tle całego rynku. Skarbiec Top Brands poszukuje zysków wśród spółek, które osiągają przewagę konkurencyjną i kreują wartość dla akcjonariuszy poprzez budowanie i utrwalanie silnej marki. Na koniec czerwca wśród największych pozycji w portfelu znajdował się akcje takich firm, jak Amazon, Eli Lilly, Novo Nordisk, Alphabet, Meta, Netflix i Duolingo.   

Spośród krajowych funduszy akcji zagranicznych mocniejszego wiatru w żagle dostały w sierpniu także fundusze sektorowe spod egidy PZU – inPZU Akcje Sektora Cyberbezpieczeństwa O zyskał 6,3 proc., a inPZU Akcje Sektora Nieruchomości O dał zarobić 5,5 proc. Ten pierwszy dąży do osiągnięcia stopy zwrotu równej stopie zwrotu indeksu MSCI World IMI Cyber Security Net TR USD. Drugi naśladuje zachowanie indeksu MSCI World Real Estate Net Total Return USD Index. W lipcu ten ostatni też dał solidnie zarobić, bo aż 7 proc. po 4,9 proc. zyskały także dwa fundusze inwestujące w sektorze medycznym i ochrony zdrowia PZU Medyczny i PZU FIZ Medyczny. 

Choć w ujęciu średnim najgorzej w sierpniu radziły sobie fundusze akcji azjatyckich (-0,8 proc.), to nie w tej grupie znajdziemy największych maruderów miesiąca wśród krajowych funduszy akcji zagranicznych. Ten niechlubny tytuł należy do Superfund Akcji Blockchain i Investor Turcja, których straty w ubiegłym miesiącu liczone były w dwucyfrowym tempie. Ten pierwszy stracił w sierpniu aż 15,6 proc., drugi zanurkował o niemal 11 proc. Superfund Akcji Blockchain inwestuje w spółki rozwijające lub wykorzystujące technologię blockchain, m.in. platformy wymiany kryptowalut i kopalnie wirtualnych pieniędzy. Jego wyniki są zatem silnie skorelowane z rynkiem kryptowalut, zwłaszcza Bitcoina. Investor Turcja inwestuje na giełdzie w Stambule.

W całym segmencie krajowych funduszy akcji polskich zaledwie 11 produktów było w ubiegłym miesiącu pod kreską. W ujęciu średnim najlepiej radziły sobie funduszowe "misie" (+1,2 proc.), ale najwyższą nominalną stopę zwrotu na poziomie 3,1 proc. wypracował Skarbiec Polskich Innowacji należący do nowopowstałej grupy akcji polskich sektora technologicznego. Na kolejnych miejscach podium również uplasowały się fundusze Skarbca TFI: Skarbiec Małych i Średnich Spółek (+2,8 proc.) i Skarbiec Akcja (+2,6 proc.). Ten pierwszy inwestuje w segmencie polskich maluchów i średniaków, drugi  - na szerokim rynku GPW.

Na drugim biegunie wylądował Esaliens Akcji Skoncentrowany FIZ, którego strata była dwukrotnie wyższa (-0,8 proc.) niż funduszu Beta ETF WIG20short Portfelowy FIZ (-0,4 proc.). Ten ostatni zarabia tylko wtedy, gdy indeksy spadają, zatem ujemny wynik w sierpniu nie powinien dziwić. Esaliens Akcji Skoncentrowany FIZ charakteryzuje się z kolei niską dywersyfikacją: w skład portfela z reguły wchodzi 10-20 spółek. Zatem ryzyko jest w tym funduszu wyższe.

W przypadku funduszy akcyjnych luksemburskich (w PLN) najlepiej w sierpniu (już kolejny miesiąc z rzędu) wypadł inwestujący na rynku złota Schroder ISF Global Gold A (Acc) (PLN) (hedged), który zarobił 5,5 proc. Na drugim biegunie wylądowały Templeton Global Climate Change Fund N (Acc) (PLN) (hedged) oraz JPM Emerging Markets Opportunities D (acc) (PLN), tracąc w tym czasie po 2,1 proc. Ten pierwszy inwestuje w firmy, które uznają i dostosowują się do długoterminowych zagrożeń i szans wynikających ze zmiany klimatu i wyczerpywania zasobów we wszystkich sektorach, a zatem są lepiej przygotowane do przejścia do gospodarki niskoemisyjnej. Drugi z kolei okazji szuka na rynkach wschodzących.

Choć statystyki mówią, iż wrzesień nie sprzyja inwestującym w akcje, to w ostatnich dniach dostaliśmy m.in. lepszy od oczekiwań odczyt PKB z USA i niższą od oczekiwań inflację w Niemczech, co podtrzymało rynkowy optymizm na początku bieżącego miesiąca. Co dalej na giełdach?

- W kolejnych tygodniach podtrzymujemy prognozę wzrostu zmienności na rynkach akcji ze względu na efekt sezonowy (wrzesień to statystycznie słabszy miesiąc), zbliżające się wybory w USA oraz wojnę w Ukrainie. Wstępnie oczekujemy udanego listopada i grudnia – przewiduje Sebastian Buczek, prezes Quercus TFI.

Fundusze dłużne

Na rynkach długu koniunktura również dopisała. Rentowność amerykańskich instrumentów 10-letnich spadła do 3,9 proc., niemieckich pozostała na poziomie 2,3 proc., a polskich wyniosła 5,4 proc. Mierzący ceny krajowych obligacji skarbowych indeks IROS wzrósł w sierpniu o 0,6 proc. To znalazło odzwierciedlenie w wynikach krajowych funduszy dłużnych. We wszystkich grupach z tego segmentu w ujęciu średnim pojawiły się dodatnie stopy zwrotu. Co więcej, spośród wszystkich analizowanych przez nas funduszy dłużnych (polskich i luksemburskich w PLN) jedynie 3 znalazły się w sierpniu pod kreską (od -1,1 proc. do -2,2 proc.) Mowa o Pekao Dochodu USD, PKO Papierów Dłużnych USD i Pekao Obligacji Dolarowych Plus. Ryzyko walutowe w tych funduszach nie jest zabezpieczane, co sprzyja wynikom w okresach, gdy złoty osłabia się względem USD, a szkodzi, gdy złoty się umacnia. Efektem jest też podwyższona zmienność stóp zwrotu. Pekao Dochodu USD inwestuje przede wszystkim w amerykańskie papiery skarbowe o krótkim duration. Pekao Obligacji Dolarowych Plus działa z kolei w formule fund of funds i inwestuje w obligacje skarbowe i korporacyjne (również high-yield) z różnych zakątków świata.

Choć największe zyski w ujęciu średnim wypracowały fundusze papierów dłużnych globalnych korporacyjnych (+1,2 proc.), to liderem w segmencie funduszy dłużnych inwestujących za granicą został Allianz PIMCO Emerging Local Bond, który okazji do zarobku poszukuje na rynkach wschodzących w lokalnej walucie. Zarobił on 3 proc. Niewiele mniej, bo 2,7 proc., zyskał w tym czasie stosujący podobną strategię Goldman Sachs Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna). 

Spośród krajowych funduszy inwestujących na polskim rynku długu najlepiej w sierpniu wypadł Eques Obligacji, który zarobił przez miesiąc 2,5 proc. W sierpniu (podobnie, jak w czerwcu i lipcu) żaden z funduszy dłużnych inwestujących w Polsce nie zanotował straty.

Spośród funduszy dłużnych luksemburskich (w PLN) liderem został inwestujący na rynkach wschodzących w lokalnej walucie BlackRock GF Emerging Markets Local Currency Bond A2 Hedged (PLN), który zyskał aż 3,8 proc. Najgorzej wypadł natomiast Goldman Sachs Global Strategic Macro Bond Portfolio A (Acc) (PLN) (hedged), który w tym czasie wyszedł na 0 proc.

Co dalej z koniunkturą na rynkach długu? Zdaniem ekspertów obligacjom sprzyjają oczekiwania na rozpoczęcie cyklu obniżek stóp procentowych w USA i kontynuację cięć w strefie euro. 

Fundusze surowcowe

Sierpień sprzyjał też inwestującym w fundusze rynku metali szlachetnych, które w ujęciu średnim zyskały 1,5 proc. - najwięcej spośród wszystkich funduszowych grup.  W tym segmencie produktów w sierpniu wyróżnił się inwestujący pośrednio w akcje górników złota Esaliens Gold, zyskując 4,5 proc. To pokłosie wzrostu cen złota, które sięgnęło nowego rekordu wszech czasów. Najgorzej radziły sobie fundusze "multisurowcowe", a maruderem został PKO Surowców Globalny, który w miesiąc stracił 1,5 proc.

Co dalej na rynku złota? Eksperci zwracają uwagę na możliwość krótkoterminowej korekty po niedawnym wzroście cen. W długim terminie przewidują dalszy wzrost cen kruszcu. Głównym czynnikiem wspierającym wzrost mają być obniżki stóp procentowych przez amerykański Fed. Popyt na złoto ma być też wspierany przez sektory jubilerski i inwestycyjny, zwłaszcza w Chinach i Indiach, oraz przez zakupy złota dokonywane przez banki centralne, które starają się uniezależnić od dolara.