Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (grudzień 2020)

„Skuteczność” funduszy absolutnej stopy zwrotu rozumiemy jako regularność w wypracowywaniu dodatnich wyników. Badamy ją na podstawie tego, ile dodatnich przesuwanych rocznych stóp zwrotu miały fundusze w ostatnich 3 latach. Takich okresów może być maksymalnie 24. Czyli np. jeżeli na koniec grudnia fundusz miał 50-proc. skuteczność, to oznacza, że w okresie grudzień 2018 – grudzień 2020 było 12 takich okresów, w których roczna stopa zwrotu była dodatnia. Chodzi o to, by sprawdzić, czy fundusz faktycznie regularnie, bez względu na warunki rynkowe, utrzymuje dodatnią stopę zwrotu w ujęciu rocznym – taki jest cel funduszy absolute return.

Reklama

Choć cel jest teoretycznie podobny, to każdy fundusz inaczej podchodzi do strategii absolute return, co widać choćby po wskaźnikach ryzyka (SRRI). Mamy tu zarówno fundusze o stosunkowo niskim poziomie zmienności notowań (3) bliższe funduszom dłużnym, ale są też fundusze, które mają zmienność najwyższą (6 i 7), podobną jak w funduszach akcji. Różne podejście do strategii widać w rozpiętości stóp zwrotu. W 2020 roku na 72 produkty, które podają wyniki (w tym segmencie jest sporo funduszy o charakterze niepublicznym, co oznacza utrudniony dostęp do danych) ¾ wypracowało zysk. Najgorszy stracił -57,6%, a najlepszy zarobił +59,2%. Co do zasady wyniki funduszy absolutnej stopy zwrotu nie powinny być aż tak wysokie (niskie), gdyż ich celem jest regularne wypracowywanie dodatnich wyników, co najmniej przekraczających oprocentowanie lokat.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Obecnie żaden z otwartych funduszy absolutnej stopy zwrotu z co najmniej 3-letnią historią nie może pochwalić się 100% skutecznością, i tylko co drugi „pobił” lokaty w 3-letnim horyzoncie (spora część poniosła nawet stratę!). Najbliżej spełnienia nakładanych warunków jest Pekao Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu, który na 24 roczne okresy 18 zakończył z dodatnią stopą zwrotu. Jego 3-letni wynik wynosi +8,2%. Wyższy wynik, jeden z najwyższych w całym segmencie w tym okresie, wypracował AXA Globalnej Makroalokacji, dla którego wskaźnik skuteczności był niewiele niższy. Jego jednostka zyskała na wartości +21,4%.

Dopiero wśród młodszych funduszy znajdziemy taki, który realizuje cel. 100-procentową skutecznością wykazał się jedynie QUERCUS Global Balanced, który z racji krótkiej działalności ma za sobą 13 rocznych okresów przesuwanych co miesiąc – wszystkie zakończone dodatnim wynikiem.

Nieciekawie wygląda także zestawienie publicznych funduszy inwestycyjnych zamkniętych (FIZ-ów) realizujących strategię absolutnej stopy zwrotu. Tu żaden z nich nie może pochwalić się 100-procentową skutecznością. W zestawieniu najlepiej wypada PZU FIZ Akord z 88% skutecznością.

Nieco lepiej wypadają fundusze oferowane węższemu gronu odbiorców, czyli niepubliczne (tylko część podało nam dane). Wynika z nich, że w tej szerokiej grupie pełną skuteczność na koniec 2020 roku wykazały: Generali Absolute Return Dłużny FIZ oraz Ipopema Global Bonds FIZ. Nieźle wypadł też Total FIZ.

Fundusze absolutnej stopy zwrotu, bardzo popularne kilka lat temu, od pewnego czasu wyraźnie straciły zainteresowanie klientów. W 2020 roku klienci wypłacili z nich 0,2 mld zł. Od marca 2017 roku, kiedy aktywa sięgnęły najwyższego poziomu 16,4 mld zł, segment ten skurczył się o 2/3 do 6 mld zł.