Wietnam awansuje do FTSE Emerging. Do rynku może popłynąć 6 mld dolarów

Wietnam oficjalnie przestał być dla FTSE Russell rynkiem granicznym. Od 21 września jego akcje wchodzą do najważniejszych globalnych indeksów rynków wschodzących. Zmiana może uruchomić miliardowe przepływy z ETF-ów i funduszy indeksowych. Vanguard zapowiada zwiększenie ekspozycji na Wietnam do około 2,5 mld USD.

Poniedziałek 21 września jest przełomową datą dla wietnamskiej giełdy. Po ośmiu latach spędzonych na liście obserwacyjnej FTSE Russell Wietnam został oficjalnie przeklasyfikowany z rynku granicznego (Frontier) do kategorii Secondary Emerging Market. Tym samym wietnamskie spółki stały się częścią globalnego uniwersum inwestycyjnego śledzonego przez setki funduszy i ETF-ów.

Wietnamu do indeksów zostało rozłożone na cztery etapy, które potrwają do września przyszłego roku. Od 21 września do indeksów trafia 10 proc. docelowej wagi inwestycyjnej wietnamskich spółek. Kolejne 20 proc. zostanie dodane w marcu 2027 r., 35 proc. w czerwcu i ostatnie 35 proc. we wrześniu. Oznacza to, że udział Wietnamu będzie zwiększany kolejno do 10, 30, 65 i wreszcie 100 proc. docelowej wagi. Po każdym etapie FTSE będzie dodatkowo oceniać, czy fundusze indeksowe są w stanie skutecznie odzwierciedlać zmiany benchmarku. FTSE Russell szacuje, że awans może skierować na wietnamski rynek akcji nawet 6 mld USD kapitału.

Reklama

Gdy kraj zmienia kategorię w klasyfikacji dużego dostawcy indeksów, jego akcje pojawiają się w benchmarkach, na podstawie których inwestowane są setki miliardów dolarów. W przypadku Wietnamu chodzi m.in. o FTSE Emerging Index, FTSE All-World i FTSE Global All Cap. Pierwszy z nich obejmuje ponad 2,2 tys. dużych i średnich spółek z rynków wschodzących, natomiast FTSE All-World skupia ponad 4,2 tys. przedsiębiorstw z rynków rozwiniętych i emerging markets. Wietnam staje się 24. krajem w FTSE Emerging i 49. rynkiem reprezentowanym w FTSE All-World.

Dla funduszu zarządzanego pasywnie pojawienie się nowego kraju w indeksie oznacza konieczność dostosowania portfela. Jeżeli wietnamskie spółki otrzymują określony udział w benchmarku, ETF odwzorowujący ten indeks również musi uzyskać odpowiednią ekspozycję. Datego zmiana klasyfikacji może powodować przepływy kapitału niezależne od tego, czy zarządzający w danym momencie uważa wietnamskie akcje za tanie czy drogie. Pasywne pieniądze podążają za indeksem. Do tego mogą jednak dochodzić fundusze aktywne, dla których obecność kraju w głównych benchmarkach emerging markets stanowi punkt odniesienia przy budowie portfela.

Skala potencjalnego efektu jest już widoczna w deklaracjach największych zarządzających. Vanguard, jeden z największych dostawców funduszy indeksowych na świecie, poinformował, że w związku z awansem Wietnamu spodziewa się zwiększyć swoje inwestycje w tym kraju do około 2,5 mld USD w najbliższych latach. Duncan Burns, odpowiedzialny w Vanguardzie za zarządzanie inwestycjami w regionie Azji i Pacyfiku, zaznaczył, że dopóki Wietnam pozostaje elementem benchmarku, zarządzający będzie utrzymywał tam ekspozycję.

W związku z awansem Wietnamu FTSE zakwalifikował 27 spółek do FTSE Global All Cap Index. Trzy – Vietcombank, Vingroup oraz Vinhomes – należą do grupy dużych spółek, a BIDV, Hoa Phat Group i VPBank do średnich. Te sześć przedsiębiorstw wchodzi jednocześnie do szerokiego FTSE All-World. Pozostałe 21 firm zostało zakwalifikowanych jako small caps. Wśród nich znajdują się m.in. technologiczny FPT, producent mleka Vinamilk oraz grupa Masan.

Perspektywa awansu już wcześniej zaczęła przyciągać kapitał. W tygodniu poprzedzającym zmianę klasyfikacji inwestorzy zagraniczni kupili netto wietnamskie akcje za około 2,7 bln dongów, czyli 104 mln USD. W skali całego roku pozostawali jednak sprzedającymi netto.

Wietnam czekał na awans od 2018 r.

Droga do wyższej kategorii trwała długo. FTSE umieścił Wietnam na liście obserwacyjnej już w 2018 r., ale przez kolejne lata przeszkodą pozostawały m.in. utrudnienia w rozliczaniu transakcji przez inwestorów zagranicznych. Jednym z najważniejszych problemów był obowiązek zapewnienia pełnego finansowania transakcji jeszcze przed zakupem akcji. W listopadzie 2024 r. wprowadzono model pozwalający zagranicznym inwestorom instytucjonalnym dokonywać zakupów bez wcześniejszego przekazywania całej kwoty potrzebnej do rozliczenia transakcji. Powstała też formalna procedura postępowania z transakcjami, które nie zostaną prawidłowo rozliczone.

W październiku ubiegłego roku FTSE zapowiedział awans Wietnamu, uzależniając go jeszcze od przeglądu przeprowadzonego w marcu 2026 r. Wtedy dostawca indeksów stwierdził, że wszystkie wymagania dla kategorii Secondary Emerging zostały spełnione.

Nie wszystkie bariery jednak zniknęły. Na części wietnamskich spółek nadal obowiązują ograniczenia udziału inwestorów zagranicznych, a niewielki free float utrudnia budowanie dużych pozycji. Wietnam pracuje także nad systemem centralnego kontrpartnera rozliczeniowego. Jego wdrożenie może mieć znaczenie przy ewentualnym kolejnym kroku – awansie również w klasyfikacji MSCI.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.